券商一季度业绩太猛 增幅超18倍不是神话

　　券商一季度业绩太猛！前三月净利润已超去年全年，增幅超18倍不是神话

　　券商一季度业绩有多猛？

　　西南证券、第一创业一季度净利润已超去年全年；25家上市券商净利润合计239.91亿元，同比大增59.93%，九成券商一季度净利同比增长——上次一季度净利同比普增还是在2015年！

　　所以不要问券商指数（801193）年内上涨56.59%有没有业绩支撑了！

　　5年磨一剑 一季度净利润大增

　　“上证综指突破3200点”、“两市成交额破万亿”、“券商开户平台被挤宕机”……被“牛市”气息围绕的上市券商们，也一扫往日“降薪裁员”阴霾，业务复苏，一季度业绩迎来大涨。

　　随着3月财务数据公布，券商一季度业绩浮出水面：25家上市券商净利润合计为239.91亿元，同比（按可比口径）大增59.93%（数据截止到4月9日18点；如无特殊说明，本文财务数据皆为母公司口径）。

　　2019年一季度25家上市券商业绩情况

　　数据来源：公司公告、东方财富Choice

　　有可比数据的24家券商中，除浙商证券、华泰证券前三月累计净利润分别略降5.44%、7.14%外，其余22家券商都实现同比增长——上次一季度净利同比普增还是在2015年。2015年，全部上市券商一季度净利都同比大增，有券商净利润涨超八倍。

　　2015年上市券商一季度净利润同比增幅

　　数据来源：东方财富Choice，记者整理

　　具体来看，中信证券、国泰君安、海通证券等9家券商今年一季度净利润皆超10亿元，中信证券以29.41亿元的净利润位居榜首，国泰君安、海通证券、华泰证券紧随其后，一季度净利润分别为27.03亿元、24.22亿元、23.57亿元。

　　券商一季度业绩甚至可与去年全年相提并论：西南证券、第一创业一季度净利润已超过去年全年，西南证券一季度利润近乎去年全年的6倍，至少6家券商一季度赚超去年净利润的一半。

　　部分券商2019年前三月净利润与去年全年净利润之比较

　　数据来源：东方财富Choice

　　中小券商翻身快 太平洋增幅超18倍

　　同比来看，增幅在100%以上的券商有8家，分别是太平洋、东吴证券、兴业证券、西部证券、华安证券、国元证券、方正证券（维权）、西南证券。其中，太平洋实现超18倍增长。

　　分析人士指出，部分中小券商同比增幅展现较大弹性，是由于基数较低且经纪业务占比大，大型券商则要稳健得多。

　　头部券商方面，除华泰证券外，净利润超过10亿元的大型券商净利润增幅都位于20%-100%的区间内。

　　政策、基本面双轮驱动

　　今日，国元证券成为首家披露一季度业绩快报的上市券商。对于业绩增长的原因，其在公告中表示，2019年一季度，证券市场在政策面和经济基本面向好等多种因素驱动下， 投资者信心有所提振，证券交易量大幅增加，主要证券指数出现较大升幅。

　　民生证券非银团队也指出，近期券商板块走势较强，主要归因于政策面驱动效应和基本面转暖预期。政策面，科创板持续推进，交易所、证监会等部门积极配合显示出了上层的重视，同时科创板的推出将为行业带来可观的增量收入。基本面，近期市场成交金额大幅提升，指数表现明显抬升，券商经纪、自营业务创收可期。

　　“近年来，经纪业务、自营业务向来是证券公司盈利的重要组成部分，经纪、自营业务的盈利抬升将为券商一季报的业绩改善带来推动作用。可提前关注券商一季报发布情况，建议关注综合实力较强的大型券商中信证券、华泰证券，以及经纪、自营高弹性的券商。”民生证券非银团队表示。

　　上周，市场传闻再融资有可能放开，监管表态相关政策正在研究之中。对此，华创证券非银团队指出，假设今年定增规模回升到1万亿元，带来收入370亿元，较去年提升33%，对整体收入提升4%左右。

　　国泰君安认为，政策面依然会围绕“金融支持实体经济”（科创板、再融资松绑等）以及“监管理念市场化”（衍生品开放、交易约束松绑）出台相应超预期政策；而由于市场上涨、交易回暖、股权质押资产减值回拨等因素，券商业绩也将出现显著改善。

　　注：文中2018年一季度数据为一季度报告数据；申万宏源财务数据采用其证券公司口径而非集团口径。

责任编辑：史考