阿里赴港上市：九大影响来了对腾讯、美团构成利空_新浪财经

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　　新浪财经讯 11月8日消息，阿里赴港作第二上市传闻不断袭来，近期更是传出阿里有望下周寻求上市审批，直接进入招股程序进行买卖。最新消息显示，阿里将在11月最后一周港股上市。如果阿里成功赴港上市，那么港交所错失阿里巴巴的遗憾将弥补。届时，中国两大互联网巨头阿里和腾讯将齐聚港股，港股将迎来双巨头互联网科技时代！

　　诸多问题一一解决，阿里巴巴赴港上市进程加快

　　最近不断传出阿里将赴港作第二上市，引发业界关注。6月10日外媒表示：阿里巴巴据称选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行。6月17日，阿里巴巴曾发布公告，计划将普通股数量从40亿股扩大至320亿股。与拆股同时，阿里将普通股与美国存托股份的比率由现在的1：1变为8：1。外界普遍认为，拆股是为阿里巴巴赴港上市铺路。

　　10月31日，媒体报道，阿里最早拟于11月在香港上市，11月6日，港媒再度表示阿里有望下周寻求上市审批，直接进入招股程序进行买卖。11月8日，阿里下周初将进行上市聆讯，募集资金150亿美元。阿里赴港上市进程加快，一别7年，港交所和阿里又做了什么？

　　2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体于港交所上市。股价更是一度飙涨至发行价的3倍，市盈率一度超300倍。不过，好景不长，2008年受金融危机影响，阿里股价破发，且不断探底。最终，2012年阿里宣布以每股13.5港元（发行价），进行私有化，于当年6月黯然撤离港交所。

　　2013年10月，阿里巴巴再次决定整体上市时，马云最初的选择依旧是港交所。但最终因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，转赴美国上市。痛失阿里成为港交所酝酿25年来最大改革的历史根源。

　　2014年3月，阿里巴巴启动赴美上市计划，并在同年9月19日正式挂牌。马云曾公开表示，“有人说，香港失去了阿里巴巴这个机会，我自己觉得是阿里巴巴错失了香港”。

　　2018年4月24日，港交所进行25年来重大变革，港交所发布IPO新规，主要有三大特点：1）允许新经济股双重股权结构公司上市，如美团、小米；2）允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市，如歌礼制药、百济神州、基石药业等。3）放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市。市值要求是100亿元。但是，港交所新规已满周年，阿里、京东、百度等互联网巨头至今未有1家赴港作第二上市。

　　2019年1月，林郑月娥表示：香港在金融制度上有所创新，欢迎阿里巴巴再来港上市。4月、5月李小加表示：阿里巴巴集团将“百分之百”会回来，这只是时间长短问题。李小加进一步表示：若将来“北水”可以通过“互联互通”机制买阿里的股票，也许就是阿里回来的一天。

　　10月26日消息，去年赴港上市的同股不同权企业小米集团（01810.HK）和美团点评（03690.HK）10月28日起被纳入港股通，也就是说不同权股票已经纳入了互联互通机制，挡在阿里面前的不同权架构、北水买卖等诸多问题一一得到解决。

　　阿里巴巴赴港上市，港股将发生哪些变化

　　阿里巴巴若赴港上市，港股市场将有何影响，阿里自身将发生哪些变化，对腾讯等个股影响几何？

　　港股市场影响几何？

　　一是：促进港股市场多元化，吸引百度、京东等更多巨头回归。此前，港交所发布IPO新规有三大特点，前两个允许不同权企业和非盈利生物科技企业赴港上市已经实现。第三条“放宽已在美英上市的同股不同权企业，来港作第二上市”至今仍未有一家。如果阿里成功上市，港交所将完成25年改革最后拼图，后续吸引更多的像京东、百度、网易等龙头公司回港上市。

　　除了阿里之外，在美股上市的有很多互联网科技巨头公司，其中，拼多多市值503亿美元，京东市值486亿美元，百度市值425亿美元，网易市值384亿美元，腾讯音乐、携程市值超200亿美元。

　　博大资本国际行政总裁温天纳表示：当阿里作为一个龙头科技企业赴港上市，可以促进香港市场的多元化，拓宽香港科技板块的深度和广度，吸引到更多的内地企业。同时，利用香港作为中国国际金融中心这个核心定位，与科创板一起缔造一个中国多层次的资本结构。阿里作为标杆性企业赴港上市将为其他科技巨头回归创造一个估值标杆和参考标的。

　　二是：此次阿里赴港上市，150亿美元（1174亿港元）的集资额将成为港股第三大新股IPO，仅次于友邦和工商银行的1600亿和1249亿。

　　2010年10月18日，友邦保险在香港集资1590.78亿港元，按当时7.7587的汇率计算，折合205亿美元。而友邦保险也是香港单一市场上集资额最大的IPO，其次为工商银行，而腾讯上市时集资额只有18亿港元。

　　林达控股金融科技部执行董事林子俊表示：阿里巴巴上市，最直接的影响是带动第四季度香港新股集资额，今年港交所预期能够实现坐三望二。

　　三是：推升港股交投量，港交所或推出衍生品

　　中国国际策略分析师颜招骏表示：阿里目前在美股日均成交金额达190亿港元，而腾讯在港股的成交金额为50亿港元，由于两家公司的市值接近，大家都预期阿里到港上市可以推动成交金额的增加。

　　不过，以阿里在美股的交投量估算，如果有20%成交转投港股，已达到38亿港元。以港股现时日均成交金额700-800多亿元推算，一只阿里大约推升港股5%成交金额。未来，我们可以预期港交所或会推出阿里的相关衍生工具产品，如期货、期权等，而投行可能会发行阿里相关的牛熊证及轮证，未来有望进一步推升港股的交投量。

　　泓瑞源金融证券策略师岑智勇表示：阿里到香港上市，令香港投资者可更易投资到，也可使阿里更贴近中国市场；阿里集资额大，对港交所有利，也利好港股气氛。

　　四是：提高市场吸引力，引发资本市场狂欢。如果阿里巴巴成功赴港上市，中国两大互联网巨头阿里和腾讯将齐聚港股，港股将迎来双巨头互联网科技时代！而阿里、腾讯无论是在股价、业绩以及市值表现都会引发世界关注，引发资本市场狂欢。截至今日收盘，腾讯市值4024亿美元，阿里市值4860亿美元。加上美团、小米等科技巨头，港股对世界市场的吸引力无疑进一步提高。

　　林子俊表示：市场提振我相信会有轻微帮助，毕竟腾讯阿里两家龙头都在香港上市了。但要说很大的吸引力，倒不会。因为市场关注点很有可能就会被沙特阿美稍后在美国上市抢过去。

　　光大新鸿基财富管理策略师温杰表示：阿里业绩理想, 投资者普遍看好其前景, 若成功上市, 有利市场气氛。但要留意, 由于其规模大, 短线可能影响市场的流动性。

　　博大资本国际行政总裁温天纳表示：对港股发展有积极的作用，香港作为中国的国际金融中心、中国的金融科技中心，阿里赴港上市将带来非常好的积极作用

　　对腾讯等巨头有何影响？

　　一是：阿里、腾讯资本版图布局将更加白热化。如果阿里回归，阿里将带领阿里系与腾讯旗下的公司在资本市场展开激烈竞争。目前，腾讯系在港股上市的知名公司包括阅文集团、美团点评、海底捞、同程艺龙、易鑫集团等。而阿里系在港股有阿里影业、阿里健康、云锋金融、高鑫零售等明星企业。

　　二是：对腾讯等有不同程度利空，但腾讯依然是股王。中国国际策略分析师颜招骏表示：阿里目前在美股日均成交金额达190亿港元，而腾讯在港股的成交金额为50亿港元。不过由于阿里是第二上市，只拟发行总值最多150亿美元新股，占扩大后已发行股本大约3.6%，因此上市后阿里港股市值仍远低于腾讯。

　　不过，据笔者计算，阿里若港股上市，总市值将超过5000亿美元（4860+150=5010亿美元）。

　　阿里对腾讯产生一定利空。颜招骏表示：由于阿里上市后可能会分流腾讯的资金，阿里刚刚公布的业绩仍保持高速增长，而腾讯却受到不同的负面因素影响。

　　温杰表示：阿里上市对腾讯控股亦偏向不利, 因部分机构投资者或会换马, 令后者股价受压。对美团也有不同程度影响，特别是美团近月升势凌厉，投资者或锁定利润。

　　对阿里自身有何影响？

　　一是：拓宽融资渠道，为日后回归A股做铺垫。博大国际温天纳表示：对阿里资金多元化，减少对美国市场的依赖有非常积极的作用。

　　颜招骏表示：今次额外发行的新股占总股本不多，因此对阿里本身的影响不大。阿里能够筹集更多资金在研发方面，以及增加一个二级市场融资的渠道。不过，如果考虑到流通性及市场深度，相信并非太多本先投资于美股的资金转投港股。

　　林子俊表示，对阿里主要有三个方面影响。一个是开拓多元化的融资渠道，第二是目前纳斯达克创新高，香港上市也会参考其估值，目前是比较好的价格；第三是为了日后回归A股做铺垫。

　　二是：阿里或快速纳入蓝筹。根据恒指纳入规则，一般需要上市满两年，那么这是否意味着阿里巴巴在港股挂牌后还需要再等2年才能在港股上市呢？阿里可能并不不需要等那么久。有先例可循，2010年友邦保险上市，2011年上半年更被纳入成为港股指标的恒生指数成份股，在完成破纪录的首次公开招股后的短短6个月时间便跻身港股的蓝筹股行列。