上半年净利14.7亿元 中兴通讯强劲复苏迎市场重估

　　原标题：上半年净利14.7亿元前三季度预计38亿至46亿，中兴通讯强劲复苏迎来市场重估

　　8月28日，中兴通讯一改往日的下跌趋势，其A股以2.69%的涨幅高开，截至收盘上涨0.27%，H股截至发稿前上涨1.32%。

　　前一日晚，中兴通讯交出了一份2019年上半年的成交单，净利润从去年同期亏损78.24亿元变为盈利14.71亿元，不过营业收入同比增幅13.12%，略低于市场预期。

　　中兴通讯称，2018年上半年业绩巨亏的主要原因是受到美国政府10亿美元罚款以及4亿美元保证金的影响，不过今年的业务已基本恢复正常，除了消费者业务外，运营商网络和政企两大业务均保持增长。

　　同时，中兴通讯预测，7-9月公司盈利约为23.29亿元-31.29亿元，同比增长312.65%-454.38%。

　　海外业务增长强劲

　　半年报数据显示，中兴通讯2019年1-6月实现营收446.09亿，同比增长13.12%。实现归母净利润14.71亿元，同比增长118.80%。

　　去年同期，由于受美方限售令影响，中兴通讯二季度业务基本停滞，同时还缴纳了10亿美元罚款，使得公司总营收仅为394.34亿元，净利润为-78.61亿元。相较于2017年上半年540.11亿元的营收和25.43亿元的净利润，出现了断崖式下滑。

　　从目前的情况看，中兴通讯的经营逐渐恢复，业绩迎来较大幅度反弹，但距离2017年的状态还存在一定的距离。

　　报告期内，公司运营商网络及政企业务营收同比显著提升，其中运营商网络业务收入在国内外FDD系统设备、国内外光传送产品需求提升的驱动下同比增长38.19%，政企业务同比增长6.02%。

　　此外，中兴通讯的毛利率水平大幅改善，上半年综合毛利率为39.21%，同比提升8.97个百分点。一方面是因为高毛利率的运营商网络业务收入占比提升，另一方面，从单向业务来看，运营商网络业务、政企业务以及消费者业务各自毛利率较去年同期亦有提升。

　　上半年，中兴通讯运营商网络实现营业收入324.85亿元人民币，毛利率44.73%，同比增长3.49个百分点；政企业务实现营业收入47.00 亿元人民币，毛利率为36.95%，同比增长8.33个百分点。

　　中兴通讯指出，运营商网络营业收入同比增长主要是由于国内外FDD系统设备、国内外光传送产品营业收入同比增长所致。政企业务增长则是由于国际数据中心产品、国际光传送产品、国际FDD系统设备营业收入同比增长所致。

　　不过，同期中兴通讯的消费者业务增长却出现一定程度的下滑，实现营业收入74.24 亿元人民币，同比下降35.41%，毛利率为16.48%，增长了8.10个百分点。

　　分地区来看，国内市场仍是主要收入来源，实现营业收入 274.22 亿元人民币，占集团营业收入的61.47%，不过，海外业务成为中兴通讯驱动收入端增长的主要动力，海外业务实现营收171.87亿，同比增长25.57%，其中亚洲海外收入增长83.16%，非洲增长111.61%。

　　华泰证券通讯王林团队认为，公司在海外业务的恢复和发展进入全新阶段，背后的驱动力在于公司依托技术实力实现了市场地位的提升，也反映出国际竞争环境呈现出对公司相对有利的变化，公司有望迎来市场重估机遇。

　　5G持续加大投入

　　6月6日，工信部提前半年向中国电信、中国移动、中国联通以及中国广电发放了5G商用牌照，5G 正式进入规模建设期。作为5G系统技术能力第一梯队，投入大量研发深度参与了全球5G合作和测试的中兴通讯，有望迎来快速增长。

　　今年上半年，中兴通讯投入研发费用64.74亿元，同比去年增长27.89%，营收占比达到14.51%，处于近年来最高。

　　值得注意的是，今年8月23日，中兴通讯非公开发行A股股票申请获得证监会审核通过，此次定增的募集资金主要用于5G发展建设。

　　2018年1月31日，中兴通讯曾在非公开发行预案中表示，拟非公开发行募集资金130亿元，其中91亿元拟用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目，39亿元用于补充流动资金。

　　据了解，中兴通讯定增拟投向的5G项目研发，总额高达428.78亿元，实施期为三年，募投项目募集资金投入规划2018年、2019年、2020年分别投入金额95.42亿元、130.79亿元以及174.57亿元，合计400.78亿元。

　　值得注意的是，经过较长时间的铺垫，目前，中兴通讯已在全球获得25个5G商用合同，并与全球60多家运营商开展5G合作。在5G承载领域，5G Flexhaul端到端产品商用就绪，开始规模部署，已完成30多个5G承载商用局和现网实验。

　　公司还将于下半年推出第三代自研7nm5G芯片，GaN高功放性能业界领先。

　　中泰证券认为，国内5G投资规模将超全球半数，中兴在国内份额保持30%，将形成重要支撑，同时海外4G建设仍在快速渗透，未来几年运营商业务有望蓬勃发展。加之重构聚焦战略延续，对整体业绩形成拖累的业务逐步减少，规模和业绩有望快速增长。

责任编辑：王帅