青岛啤酒：目标价62元首次覆盖给予“买入”评级|青岛啤酒_新浪财经

国金证券发布青岛啤酒的研报指出，从行业看，啤酒行业进入存量竞争期，结构升级促行业回暖。公司资产运营能力优异，拥有较高的资产周转效率（营业周期仅57天）和极强的上下游议价能力（应收账款周转率211），负债中主要为经营负债，资产质量优质，资产管理能力优异。短看原材料价格企稳+增值税调减，中长期看结构升级和管理效率提升。预计2019-2021年的收入分别为278.7亿/293.3亿/310.0亿，同比增长4.9/5.2%/5.7%；归母净利润分别为17.3亿/20.4亿/23.8亿，同比增长21.7%/18.2%/16.7%；EPS分别为1.3元/1.5元/1.8元；对应PE为41X/35X/30X。我们给予公司2019年48倍估值，对应目标价62元，首次覆盖给予“买入”评级。