获股东大会通过 *ST上普主动退市落定

备受关注的*ST上普（600680）主动退市方案在4月9日获股东大会通过，这也意味着在资本市场上驰骋逾25年之后，*ST上普将以主动退市的方式退出A股。据了解，*ST上普头顶“通信第一股”光环在1993年登陆A股，但近年来公司的经营业绩却在持续恶化，如今伴随着公司2018年最高预亏2.6亿元的消息，*ST上普已悄然走到了被终止上市的路口，面对恐被终止上市的现状，*ST上普最终选择了体面离场。

成A股史上第二例主动退市股

对于*ST上普能否主动退市的悬念最终揭晓。*ST上普4月9日晚间最新披露的公告显示，*ST上普4月9日召开的股东大会审议通过了公司主动退市议案。这也意味着继*ST二重之后，*ST上普成为了我国A股市场第二家主动退市的企业。

根据相关规定，上交所将在受理上市公司主动终止上市申请之日后的15个交易日内，作出是否同意其股票终止上市的决定，上交所在公告公司股票终止上市决定之日起5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市，主动终止上市公司股票不进入退市整理期交易。*ST上普表示，公司将在取得上交所终止上市批准后申请在全国中小企业股份转让系统转让。

资料显示，*ST上普是国务院国资委所属中国普天信息产业集团有限公司（以下简称“普天集团”）控制的上市公司之一，前身是创立于1951年的华东邮电器材厂，是国内最早的通信设备制造企业之一。1981年更名为邮部上海通信设备厂。1993年7月进行股份制改制，同年10月18日，公司A股在上交所挂牌交易；1994年10月20日，B股上市。

在*ST上普此番做出主动退市决定的背后，公司已面临着终止上市危机。因公司2015年、2016年、2017年连续三年亏损，*ST上普A股、B股股票已于2018年5月29日起暂停上市，而根据公司披露的2018年业绩预亏公告显示，公司预计2018年度实现归属净利润为-2.6亿元至-1.8亿元。这也意味着若*ST上普2018年净利亏损年报出炉，公司将会被终止上市。

如今，在公司恐被终止上市的情形下，*ST上普最终选择了主动退市离场。实际上，*ST上普主动退市并非A股首例，早在2015年，*ST二重就在已被暂停上市且恐被终止上市的情形下选择了主动退市。

异议股东现金选择权定价存争议

在*ST上普此番主动退市的情形下，公司提出的异议股东现金选择权无疑引起了市场的广泛关注，这也系A股史上首家主动退市公司提供现金选择权。不过，*ST上普开出的现金选择权行权价格却引发了部分股东的不满。

据了解，*ST上普将启动异议股东及其他股东保护机制，由控股股东普天股份向包括异议股东在内的其他全体股东提供现金选择权。具体来看，普天股份拟向除其自身外的全体*ST上普A股股东按照6.74元/股提供现金选择权；拟向*ST上普全体B股股东按照0.416美元/股提供现金选择权。现金选择权价格为*ST上普停牌前三十个交易日的平均交易价格，目前*ST上普A股的最新收盘价为7.69元/股。

公告显示，扣除普天股份持有的*ST上普1.92亿股A股股份，在现金选择权申报时间内，普天股份需为*ST上普不超过6535万股A股股份和1.25亿股B股股份提供现金选择权。按当前的美元兑人民币汇率，经北京商报记者计算，此次推行的现金选择权，普天股份总计最高花费约7.89亿元。

值得一提的是，自*ST上普2017年1月宣布被立案调查之后，公司股价便开启了大幅下跌模式，股价跌幅远高于同期的大盘跌幅。有市场声音认为现金选择权的行权价格按照停牌前三十个交易日的平均价格有失偏颇。对此，*ST上普部分股东也曾提出了“高位买进的股票是否可以提高行权价格？”的疑问。

对于*ST上普此次推出的现金选择权，市场上部分专家则建议投资者现金选择权退出。其中，著名财经评论家皮海洲就认为，由于*ST上普转到老三板挂牌后存在诸多不确定性，对于中小投资者而言，建议选择现金选择权。

另外，对于目前的投资者索赔问题，*ST上普曾在公告中指出，行使现金选择权不影响投资者向法院起诉和索赔的权利。

重新上市将更具主动性

根据上交所的重新上市规则，上市公司主动退市的，退市后可以随时申请重新上市。中国市场学会学术委员、东北证券经济学者付立春在接受北京商报记者采访时表示，主动退市将使企业未来重新上市更具主动性。

按照现行政策规定，如果被终止上市后重新上市，企业必须具备“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据”的条件。这也就意味着*ST上普如果不选择主动退市，公司在被终止上市后要等三年才能重新获得上市的机会。而根据上交所的重新上市规则，公司主动退市后可以随时申请重新上市。这就为*ST上普未来的上市规划提供了更多的主动性。

付立春也坦言，主动退市的方式不排除企业是在为未来重新上市做准备。

而*ST上普也曾在公告中提及，公司实控人普天集团及控股股东普天股份将通过多种方式继续支持公司减轻负担、改善资产质量、深化内部改革，实现可持续发展，公司在具备重新上市条件的前提下，将积极争取重新上市，不排除选择科创板。但目前，公司尚无重新上市的具体时间计划。

在付立春看来，随着科创板快速推进，整个市场的市场化改革是大趋势，主动退市这是一个姿态，也是一个信号，不排除今后主动退市将成为一种常态。“随着科创板和海外市场的放开，如果A股的壳价值越来越小，未来会有越来越多的企业会选择主动退市或被动退市。但提出主动退市涉及后续投资者利益保护问题，企业应做好相关沟通机制，协调机制等安排。”付立春如是说。

针对相关问题，北京商报记者致电*ST上普董秘办公室进行采访，对方工作人员表示“一切以公司公告为准。”但截至北京商报记者发稿，*ST上普尚未披露最新公告。

北京商报记者 孟凡霞 马换换