沪铜上行空间有限

宏观：昨日美国公布的7月纽约联储制造业指数从-8.6跃升至4.3，意味着地区商业活动处于扩张，美元指数随之上涨至96.945，涨幅0.12%。中国国家统计局公布：上半年，中国国内生产总值（GDP）突破45万亿元，同比增长6.3%。

现货与期货：7月15日现货报价46670元/吨-46930元/吨，均值环比涨140元，对当月合约升130元，升贴水涨40元。沪铜主力合约价格上涨0.54%至46910元/吨。LME3月合约价格上涨1.07%至5998.5美元/吨。沪伦比值7.82，环比下降0.01。另外据现货报，昨日为1907合约最后交易日，隔月合约价差结构扩大至80~100元/吨区间波动频繁，市场全面转至隔月1908合约报价，根据铜价方法论依然对1907合约报价。持货商对1908合约报价升水10~60元/吨，市场短暂驻足后询价氛围活跃，吸引贸易商入市，早盘可压价平水铜平水成交，平水铜集中成交于平水~升水20元/吨，好铜占比较少，在成交活跃积极地氛围下报价小幅上抬至升水70~80元/吨附近，好铜保持成交积极状态；湿法铜维持于贴水20元/吨左右。根据合约价差波动对1907合约报价在升水80~180元/吨区间。当月最后交易日，价差表现波幅仍较频繁，现货成交尚可，多集中于贸易商之间，升水自低位开始成交，周末未见集中入库，尤其好铜货源偏紧，将带动其他品牌有望回升到原有运行升水40-100元/吨的区间。

库存：7月15日 上期所仓单环比减823吨（-1.23%），同比减70966吨（-51.84%）至65923吨。COMEX库存环比增506吨（+1.40%），同比减183163吨（-83.32%）至36664吨。LME库存环比减2375吨（-0.82%），同比增27100吨（+10.47%）至285825吨。

消息：据调研数据显示，6月份铜板带箔企业开工率为69.32%，同比下滑8.22个百分点，环比下降1.85个百分点。

逻辑：在美联储降息预期的影响下，近期铜价连续回暖。昨日国家统计局公布上半年gdp增速为6.3%，显示经济运行的韧性，预计也将提振市场信心，今日或许沪铜仍能延续上涨势头。但是长期看宏观经济下行的趋势尚未改变，终端需求依旧疲软，近期公布的中游开工率均环比下滑，铜市基本面短期内难有好转，难以支撑铜价走出趋势性上涨。在7月30日-31日美联储降息会议结束，降息政策落地前，沪铜重心或许会继续抬升，价格波动在46000-47500元/吨之间。但是基本面的疲软使得目前追高风险较大，上行空间有限。

操作建议：追高宜谨慎，若加息利好落地，且铜价上行到47500元/吨以上，可考虑反手做空，止损价位48000元/吨。