新浪财经讯 4月9日，当地时间3月31日的地方选举前，土耳其曾遭遇股债汇“三杀”。随即引发新兴经济市场货币再次大幅贬值，情景和2018年新兴市场货币危机时极为相似。而根据土耳其地方选举的初步结果：总统埃尔多安失去了对土耳其三大城市的控制。
埃尔多安地方选举失利会否加剧土耳其金融市场动荡？会不会再度引发新兴市场货币危机？里拉危局会对人民币汇率造成影响吗？新浪外汇特邀招商证券首席宏观分析师谢亚轩为您独家解读。
谢亚轩：土耳其动荡有较强的个体国别因素，我们预计其对整体新兴市场的代表性和传染性不强，暂不会是影响我国资本市场的重要风险点。加之我国资本市场的开放持续引来外资流入，也与土耳其面临的资本流动形势不同。预计里拉危局不会对人民币汇率带来太大影响。
新浪外汇：土耳其此次地方选举为何如此重要？
谢亚轩：首先，此次地方选举是土耳其从去年总统大选直至2023年总统大选前的唯一一次全国性选举，而2017年土耳其刚刚由议会制转变为总统制。
其次，总统埃尔多安大权独揽，议会在很大程度上已经失去了制衡总统和行政权力的功能。这种情况下，具有相当自治权的地方政府就成为能够对失衡的中央权力进行牵制的重要势力，也成为反对派凝聚力量和发挥影响力的主要平台之一。
最后，本届地方选举因执政党正义与发展党从去年12月底深陷贪腐丑闻而格外引人关注，它可以被视为对埃尔多安的“信任公投”。埃尔多安和正发党寻求对土耳其政坛的主导，但当前土耳其的经济可谓问题重重，这次选举也是埃尔多安重新打造赢得选民的话语体系的机会。
新浪外汇：埃尔多安的失利会加剧土耳其金融市场的动荡吗？
谢亚轩：目前选举结果已经基本揭晓，在全国81个主要城市中，正发党赢得39个，相对于2014年的53个大幅下降，并且失去了对首都安卡拉和最大城市伊斯坦布尔的控制权。由此带来的经济、政策的不确定性在短期内会加剧对市场信心的冲击。埃尔多安持续将此次选举之前的里拉波动归咎于西方国家的干预阴谋，并在选举中采取对西方不友善的态度，这可能加剧外部对土耳其政治风险的担忧、
选举之前，土耳其政府采取了一些措施，竭力维持物价和汇率稳定，伊斯坦布尔和安卡拉的地方当局甚至设立了出售低价蔬菜、饮食的商店，以换回饱受通货膨胀困扰的民心。选举结束后，不排除控制措施的撤销引起基本面更大程度的恶化。
新浪外汇：土耳其经济已经陷入技术性衰退，加之里拉被“摩根大通”看空，在目前的形势之下，里拉会不会重演去年的暴跌剧情呢？
谢亚轩：为了抑制贬值，政府采取紧缩措施使得外国银行和对冲基金借入里拉的成本飙升，离岸隔夜掉期利率大幅抬升，因此目前看里拉的贬值得到了抑制。虽然基本面因素、资本外流因素、政治因素仍可能阶段性带来里拉的贬值压力，但美元强势程度有限、美国基本面下行的大背景给了脆弱的土耳其一些喘息的空间。
新浪外汇：外储下降和外债负担隐忧会是里拉下一次暴跌的导火索吗？
谢亚轩：外债负担是持续性的长期问题，外储下降是面临国际资本外流、抛售外储以控制货币贬值的结果，土耳其问题的根源在于经济衰退、滞胀和政治风险，在美元流动性没有收紧的背景下，外储下降和外债负担只是土耳其内部问题引发的负向循环中的一个环节，会阶段性加剧里拉的贬值，但并非问题的源头。
新浪外汇：如果里拉暴跌，会再度引发新兴市场货币危机吗？
谢亚轩：从金融体系的关系看，欧洲银行业对土耳其的债务风险敞口较大，可能引发对意大利等其他高债务国家的担忧。从基本面的关系而言，土耳其与欧洲的贸易关系也更为紧密，此外金融市场上土耳其里拉的波动也会引起阿根廷比索的联动。不过，土耳其与其他新兴市场、特别是亚洲新兴市场的基本面差异较大，加之目前相对宽松的国际流动性环境，里拉暴跌暂不意味着新兴市场集体性的危机。
新浪外汇：里拉危局会对人民币汇率造成影响吗？
谢亚轩：近期美元指数在96-97水平高位徘徊，但未进一步走强，人民币汇率近期表现也波澜不惊，欧美央行货币政策仍处于边际宽松走向中，对全球风险偏好有较大影响的美股在此前暴跌后有所反弹，表明外资风险偏好仍相对不差，显示土耳其动荡有较强的个体国别因素，我们预计其对整体新兴市场的代表性和传染性不强，暂不会是影响我国资本市场的重要风险点。加之我国资本市场的开放持续引来外资流入，也与土耳其面临的资本流动形势不同。预计里拉危局不会对人民币汇率带来太大影响。
责任编辑：郭建
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