文/新浪财经意见领袖机构专栏 三板富
小满，夏熟作物开始籽粒饱满，生意盎然。然而，新三板在这个原本应该野蛮生长的季节，却呈现出完全不一样的萎靡：分层悬而无解，流动性降至冰点。与此同时，新三板申请IPO并宣布接受上市辅导的企业却越来越多。
新三板92家逃兵拟IPO，真相都在这！ 截止5月18日，宣布签订上市辅导公告的企业就有12家，这意味着还未走过一半的2016年里，申请IPO辅导的企业就增加了92家！
而在这其中，就有挂牌不过月余、2015年营收高达47个亿的深装总(835502.OC)。
一、
尽管深装总所属行业不是新三板上资本追逐的热门，但是其盈利能力和资产规模放在在新三板这儿，已经算是个优等生。
挂牌不过月余，为什么深装总要马不停蹄申请IPO呢？
缺钱。
根据深装总2015年年报，报告期内公司“经营活动产生的现金流量净额”为负3.88亿，而衡量短期偿债能力的速动比率则只有0.75倍。一般地，速动比率达到1倍以上才比较合理。
所以这就看出来了，虽然深装总2015年营收高达47个亿，但从企业经营活动产生的现金流量净额来看，深装总也闹钱荒！
钱荒不要紧，问题是深装总在新三板上估计也不怎么好融钱，因为他干的是与房地产紧密相关的装修行业，而新三板上的容易搞钱的是那些PE和新兴行业企业！
二、
说到行业特征，按照东财choice行业分类，今年申请IPO辅导的92家企业的所属行业类别有20个。
这只是细分行业，如果按照更大的分类标准来看，就会发现：
宣布离家出走的企业还是以传统的行业居多(比如有色金属，轻工制造，交运设备，建筑，农林牧渔，机械设备，电子电器设备，基础化工，公用事业等)。
当然，这其中也不乏新三板上的热门行业，比如大金融，信息技术和医药生物。
但如果你仔细查看这些信息技术和医药生物行业，你会发现他们从事的业务还是偏重于传统，跟新三板上那些曾经的定增融资的大热门行业依旧存在差别。
可以看出，在12家医药生物企业当中，真正的新兴行业企业屈指可数。
新三板上哪些企业比较容易融到钱？
公开资料显示，2015年至今(5月19日)，新三板共实现融资1831.52亿，其中：
金融行业：417亿，占比23%，将近1/4；
信息技术行业：328.01亿；
文化传媒行业：170亿；
机械设备行业：142.87亿；
92家企业在新三板的融资情况又如何呢？
92家拟IPO企业中，有53家曾经增发股票；
总募集金额为44.16亿，平均每家募集金额为4800万；
募集金额最多的天地壹号，为4.7亿；
最少为安徽凤凰，185万。
因此，从他们目前的融资情况来看，融资其实只占新三板上的很小一部分。
不过，热门行业也好，传统行业也罢，资本市场投资的落脚点最终还是要看企业的盈利能力。
说到赚钱，不得不说，宣布离家出走的企业，似乎个个都不差。
从销售净利润率和销售毛利率来看，这些公司的盈利情况都不错。
92家企业中：
销售净利率：
销售净利率20%以上的有25家；
最高为慧云股份，55.34%，属于文化传媒行业；
最低为巨东股份，为1.41%，所属行业为公用事业。
销售毛利率：
销售毛利率高达50%以上有25家；
最高为指南针，88.66%，属于信息技术行业；
最低同样为巨东股份，为6.2%。
三、
不过，即使赚钱能力不差，但那也不意味着公司手头不紧张。
据富姐统计，92家企业当中，资产负债率50%以上的有26家，占总数的28%。也就是说，大部分企业的财务杠杆都比较低。这意味着他们有继续增加负债的空间。
那么问题来了，有增加负债的空间，可他们为什么不通过借贷来实现？
答案是：宏观经济整体下行，继续提高财务杠杆，经营风险会加大。
据富姐统计：在92家企业当中，至少有68家企业的存货出现了上升，存货上升超过亿元的共有6家企业。其中，上升最猛的为深装总，达6.81亿元。
考虑到存货会占用企业的现金，存货上升的越猛，企业积压在存货上的钱越多。这个时候，如果应收账款的回款周期再变长，那么企业的资金链就会非常紧张。
从营业周期来看，据富姐统计，在92家企业当中，有56家的营业周期变长了。
这意味着公司需要花更长的时间才能把投资资本及盈利变现。
由于工资等费用的支出是刚性的，因此，公司需要通过其他途径去找钱周转。文章开头提到的深装总很明显就是如此。在2015年，深装总的营业周期由2014年的239天变成298天！
因此，不难看出，这92家企业之所以选择在这个时候纷纷离开，个中缘由还是因为他们实在是很！缺！钱！
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责任编辑：任倩倩 SF018
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