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在本文中，百达资产管理公司（PICTET Asset Management）大中华区债券主管Cary Yeung分享了其对中国的在岸人民币计价债券发展前景的看法，并指出中国在岸债券有望在鼠年实现强劲增长。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
中国在岸债券： 正在成为主流（原标题：Chinese Onshore Bonds： Going Mainstream 来源：PICTET Asset Management 百达资产管理公司 / 大中华区债券主管 Cary Yeung）
将人民币计价债券纳入旗舰的全球基准债券指数，将使这一资产类别转变成为一种日趋流行的战略投资方式。
尽管新型冠状病毒引发了市场动荡，但中国金融市场的一个领域可能会被证明具有惊人的弹性：本币债券。
这是因为，中国的在岸人民币计价债券将首次被纳入摩根大通（JP Morgan）的旗舰新兴市场债券指数。
对中国和全球投资者而言，这都是一个具有里程碑意义的时刻。
这也是摩根大通对中国为进一步开放资本市场和更多地融入国际金融体系所做出的努力的认可。
对投资者来说，它开辟了一个新世界：人民币成为真正的全球投资货币。可以预见，再过几个月，中国13万亿美元的在岸债券市场将在债券投资组合中发挥更大的作用。
人民币债券和储备货币
外国投资者持有中国债券的比例已经在上升。国际货币基金组织（IMF）预计，这一变化将导致高达7.4万亿元人民币的资本流入中国资本市场。
截至2019年9月，非中国投资者持有的人民币债券总额增至2.2万亿元人民币，高于2017年年中的7000亿元人民币。外国央行和主权财富基金持有比例最大，达到58%，资产管理公司和商业银行目前占20%。
由于央行的购买行为，人民币目前已成为全球第五大储备货币，占全球外汇储备总额略低于2%的比例。国际货币基金组织表示，如果这一比例翻倍，将意味着新增1.5万亿元人民币的债券投资。百达资产管理公司的经济学家认为，用不了多久，人民币在国际储备中的份额就会超过英镑。
随着其它指数提供商也追随摩根大通的脚步，将这一资产类别纳入其基准债券指数中，私人投资者的资金流入也将迅速扩大。
当发达国家和一些新兴经济体大量的债券收益率低于零时，指数对中国债券的扩容举措会有助于缓解这些指数收益上的压力。
中国五年期国债收益率为2.8%，而同期美国国债收益率为1.4%，日本国债收益率为- 0.1%，德国国债收益率为- 0.6%。
收益率并不是它们唯一的卖点。它们也提供分散风险的作用。人民币债券的回报率与全球任何主要资产类别（债券或股票）的相关性都不是特别强。人民币债券收益率与美欧债券、股票收益率的相关系数小于0.34。
考虑到人民币的长期升值潜力，投资者将发现中国债券市场很难被忽视。
蓬勃发展的的资产管理行业
全球范围内的资产管理公司已经成为人民币债券市场的重要投资来源。在2019年的头8个月，它们借助公共部门投资者成为中国在岸债券最大净外国买家，占净债券购买量的51%，即名义价值1100亿元人民币。
让外国投资者更容易进入香港市场的正是“债券通”（Bond Connect）计划，该计划自2017年启动以来，允许非中国投资者在没有在岸账户的情况下在香港交易。该计划的交易量在2019年增长近200%，达到2.6万亿元人民币。
政策制定者也热衷于吸引外资，以加快本土资产管理行业的发展。
这是中国的头等大事，因为正快速老龄化的人口，日后需要一个可持续的养老金体系作保障。由于中国政府将会在今年晚些时候取消所有外资持股限制，因此我们预计中国的资产管理行业：基金公司、保险公司、证券和信托公司在2028年之前的10年时间内资产将增长两倍，达到47.3万亿元人民币。
这也将有助于拓宽当前中国由商业银行主导的境内机构投资者基础。
机会乘数
按资产类别划分，中国资产管理行业的资产管理规模（AUM）增长情况 单位：人民币（万亿元）（图片来源： iFinD，罗兰贝格）更多宽松政策
人民币债券市场上升到国际地位的时候，国内货币环境也十分有利。
自2018年初以来，中国央行已八次下调存款准备金率，以遏制经济放缓。本月早些时候，中国人民银行下调了逆回购利率，并向货币市场注入了更多流动性，以缓解新型冠状病毒爆发对经济造成的压力。
我们预计货币环境将进一步宽松。旨在帮助陷入困境的行业。
这是一个艰难的开始，但我们认为，仍有望在鼠年看到在岸人民币计价债券的强劲增长。
（线索Clues/ 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）
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责任编辑：鲁晗奕
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