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新华财经 刘玉龙、闫鹏、马悦然
中国人民银行参事室主任纪敏表示,当前的结构性价格上涨,背景、成因、影响较2008年更复杂,走势也存在一定的不确定性,治理起来也更为复杂棘手。价格有很多维度,要从整个经济体系结构的变化作全面分析。
新华财经北京2月24日电(记者刘玉龙、闫鹏、马悦然)近日,在中国财富管理50人论坛(CWM50)“宏观论道:当前形势下的经济前瞻与资本市场展望”网络视频会议上,中国人民银行参事室主任纪敏表示,当前的结构性价格上涨,背景、成因、影响较2008年更复杂,走势也存在一定的不确定性,治理起来也更为复杂棘手。价格有很多维度,要从整个经济体系结构的变化作全面分析。
纪敏对比分析了当前CPI与2008年的情况。
“这次疫情突发,1月份CPI到5.4%,上一次月度高点,是2008年2月份的8.7%。十几年过去了,如果做些对比,表现上有共同之处,都是食品,特别是猪周期,都有突发的供给冲击,当年是雨雪冰冻,当下是疫情。”纪敏说,但仔细想下,其实也有很多不同。当年PPI也涨,这次PPI缩;当年汇率有很强升值压力,当前是双向波动,也时有贬值;当年利率还相对比较高,当前是低利率;当年房价也经常涨,但没有当前这么坚挺,有时还跌一跌。
纪敏强调,这些差异背后的原因,得要从整个经济体系结构的变化作全面分析。
纪敏表示,从需求看,相比2008年情况,目前需求偏弱,投资、出口下行压力大,消费在结构上主导,但其实增速也慢了,食品消费占比更是一直在下降,需求拉动肯定站不住。
“从实体经济跟资产市场看,也有很大不同。”纪敏说,房地产市场的规模体量远非当年可比,也是累计涨价最多的。
纪敏分析,如果看需求这个层面,很显然货币政策应该加大力度,来解决就业冲击,解决短期的总需求不足。但如果从供给侧特别是供给结构角度,现在的两大非贸易部门——房地产、服务业规模体量比当年大得多,同时制造业劳动生产率也在放缓,加上劳动力数量减少,成本推动的通胀压力也不容忽视。
“如果货币政策用力过猛,需求起来了,即使猪肉供给好转,但服务业、房价甚至工资都起来了,CPI也不一定能很快下来。”纪敏说,现在还有一个供求之间的结构失衡问题。有需求不一定供给充足,如高端优质消费品、服务业、住房(土地)等是供不应求,传统消费则产能过剩,对政策精准性要求比以前高得多,货币政策需要和财政政策有效结合,把供给短板补起来。
纪敏表示,还需从债务角度看价格。货币政策可以刺激投资需求,包括固定资产投资、短期工业的增长等,但也有可能因为债务问题,导致消费增长放缓,现在也有不少研究支持这个观点,包括汽车消费中低档车下滑更大,其实是买不起。这部分人群债务增长快于收入增长,其实也是以收入分配方式表现出来的通胀效应。
“这次疫情冲击暴露了我们的短板,实际上使经济新常态特征暴露得更加充分,加上外部环境的巨变,当前的结构性价格上涨,背景、成因、影响较2008年更复杂,走势也存在一定的不确定性,治理起来也更为棘手。”纪敏说,从政策应对讲,应更讲求多目标动态平衡,更讲求精准施策的组合拳,尤其是财政政策发力精准补短板非常必要。同时要持续深化供给侧结构性改革,加快解决政策精准传导的体制问题。
责任编辑:赵子牛
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