央行纪敏：当前结构性价格上涨相比2008年更复杂棘手

　　新华财经 刘玉龙、闫鹏、马悦然

　　中国人民银行参事室主任纪敏表示，当前的结构性价格上涨，背景、成因、影响较2008年更复杂，走势也存在一定的不确定性，治理起来也更为复杂棘手。价格有很多维度，要从整个经济体系结构的变化作全面分析。

　　新华财经北京2月24日电（记者刘玉龙、闫鹏、马悦然）近日，在中国财富管理50人论坛（CWM50）“宏观论道：当前形势下的经济前瞻与资本市场展望”网络视频会议上，中国人民银行参事室主任纪敏表示，当前的结构性价格上涨，背景、成因、影响较2008年更复杂，走势也存在一定的不确定性，治理起来也更为复杂棘手。价格有很多维度，要从整个经济体系结构的变化作全面分析。

　　纪敏对比分析了当前CPI与2008年的情况。

　　“这次疫情突发，1月份CPI到5.4%，上一次月度高点，是2008年2月份的8.7%。十几年过去了，如果做些对比，表现上有共同之处，都是食品，特别是猪周期，都有突发的供给冲击，当年是雨雪冰冻，当下是疫情。”纪敏说，但仔细想下，其实也有很多不同。当年PPI也涨，这次PPI缩；当年汇率有很强升值压力，当前是双向波动，也时有贬值；当年利率还相对比较高，当前是低利率；当年房价也经常涨，但没有当前这么坚挺，有时还跌一跌。

　　纪敏强调，这些差异背后的原因，得要从整个经济体系结构的变化作全面分析。

　　纪敏表示，从需求看，相比2008年情况，目前需求偏弱，投资、出口下行压力大，消费在结构上主导，但其实增速也慢了，食品消费占比更是一直在下降，需求拉动肯定站不住。

　　“从实体经济跟资产市场看，也有很大不同。”纪敏说，房地产市场的规模体量远非当年可比，也是累计涨价最多的。

　　纪敏分析，如果看需求这个层面，很显然货币政策应该加大力度，来解决就业冲击，解决短期的总需求不足。但如果从供给侧特别是供给结构角度，现在的两大非贸易部门——房地产、服务业规模体量比当年大得多，同时制造业劳动生产率也在放缓，加上劳动力数量减少，成本推动的通胀压力也不容忽视。

　　“如果货币政策用力过猛，需求起来了，即使猪肉供给好转，但服务业、房价甚至工资都起来了，CPI也不一定能很快下来。”纪敏说，现在还有一个供求之间的结构失衡问题。有需求不一定供给充足，如高端优质消费品、服务业、住房（土地）等是供不应求，传统消费则产能过剩，对政策精准性要求比以前高得多，货币政策需要和财政政策有效结合，把供给短板补起来。

　　纪敏表示，还需从债务角度看价格。货币政策可以刺激投资需求，包括固定资产投资、短期工业的增长等，但也有可能因为债务问题，导致消费增长放缓，现在也有不少研究支持这个观点，包括汽车消费中低档车下滑更大，其实是买不起。这部分人群债务增长快于收入增长，其实也是以收入分配方式表现出来的通胀效应。

　　“这次疫情冲击暴露了我们的短板，实际上使经济新常态特征暴露得更加充分，加上外部环境的巨变，当前的结构性价格上涨，背景、成因、影响较2008年更复杂，走势也存在一定的不确定性，治理起来也更为棘手。”纪敏说，从政策应对讲，应更讲求多目标动态平衡，更讲求精准施策的组合拳，尤其是财政政策发力精准补短板非常必要。同时要持续深化供给侧结构性改革，加快解决政策精准传导的体制问题。

责任编辑：赵子牛