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日前，施罗德投资（Schroders）投资评论员David Brett撰文分析了投资者寻求“低买高卖”的可能代价。以下为该文摘录：
当市场下跌时，投资者的自然反应是沽售。我们的研究发现，错失股市最佳时机的代价可以很大。
“低买高卖”基本上是每一个投资者的目标。然而，知易行难。就算不是没有可能，要准确地把握合适的入市时机也是极其困难的事。我们的研究显示，若在错误的时机入市，需要付出的代价是相当高的。
专注投资期限
在为期30年的投资当中，一个错误的决定足以让1000元的投资付出19,000元的回报代价。
我们的研究针对富时100、富时250及富时全股指数这三项反映英国股市表现的指数进行分析。
若投资者在1989年初投资1000元到富时250指数之上，并在随后的30年一直维持最初的持仓，那一笔投资的总值在2019年底有可能已达到26,831元。（当然，需要谨记的是，过往表现并非未来业绩的保证）。
然而，若投资者在那30年间曾尝试计算入市时机而买卖手上的持仓，结果便可能截然不同了。
若投资者在那段时期错失了市场表现最佳的30个交易日，他的1000元投资现值即使未计算费用或通胀的影响亦只会是7543元，亦即是减少了19,288元。
若以过去30年为例，投资者的回报可以出现以下几种情况：
– 若期内一直维持最初的持仓，每年的回报将为11.6%
– 若错失市场表现最佳的10个交易日，每年的回报将为9.6%
– 若错失市场表现最佳的20个交易日，每年的回报将为8.2%
– 若错失市场表现最佳的30个交易日，每年的回报将为7.0%
虽然在期内一直维持投资与错失10个最佳交易日之间的2%差异看似不多，但复利效应将会随年月累积而变得相当明显。
一直持有和尝试捕捉市场时机的区别
在分析长期回报时，投资者亦需要注意市场有可能出现波动的情况，令投资期内出现大大小小的起伏。
施罗德价值投资团队基金经理Nick Kirrage表示，“虽然在30年的投资期中错过市场表现最佳的30个交易日算是颇为不幸的事，但数据亦提示了我们捕捉入市时机的代价可以非常高昂。”
“作为投资者，我们通常会对自己所作的决定过于情绪化：当市场暴跌时，许多投资者会作出恐慌性抛售；当股市表现强劲时，许多投资者又会高追。”
“过去30年中曾出现一些令投资者感到恐慌的时候。”
“当中三个例子包括1987年‘黑色星期一’的股市暴跌、千禧年互联网泡沫爆破，以及2008年金融风暴。”
“讽刺的是，历史上股市表现最佳的时期通常都是在最坏的交易日后出现。”
“最重要的是提前计划好心目中的投资期限，并确保该计划与自己希望达到的目标一致，例如退休储蓄和供子女升读大学的教育储备。然后，投资者只需坚守目标，切勿让一时的冲动情绪左右原来的计划。”
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：鲁晗奕
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