保险资金直接投资年关总结 选股战术与基金有别

　　本报记者 李佳 深圳报道

　　经过4月多月的筹备，2005年2月16日，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》四个相配套文件全部出台，随后，保险资金直接入市正式步入实施阶段。

　　2月底，华泰财产保险公司委托华泰资产管理公司完成了国内保险资金直接入市的首笔 投资，3月初，又有消息传来，中国人寿保险股份有限公司通过其控股的中国人寿保险资产管理有限公司也首次参与了国内A股市场的直接投资。

　　截至去年底，我国保险资金达到1.1万亿元。根据保监会有关规定，保险公司直接入市的比例可由小到大逐步提高，目前是不超过公司上年末总资产规模的5%。因此可测算出目前保险资金直接入市的规模将为550亿元左右。加上允许投资基金15%的额度，直接、间接进入投资领域的保险资金最多可达到2200亿元。

　　一保险公司投资经理表示，2005年债券行情表现不俗，保险公司作为机构投资者，增大了债券直接投资比重。而保险公司近两年通过基金的间接投资，其回报不甚理想。但他预计，明年保险资金投资股票的金额将比今年多。

　　据业内人士数据显示，今年保险资金投资的整体收益率预计可以达到4%。

　　截至今年第三季度末，浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000)的公开数据显示，平安人寿保险股份有限公司的传统-普通保险产品以及分红-个险分红产品分别新进2650万股和1879万股，位列浦发银行的第二和第三大流通股东。

　　以截止到12月21日9.56元的收盘价和股改送股计划计，平安人寿保险在浦发银行这一只股票上的收益就颇为丰厚。另外，上海机场(资讯 行情 论坛)(600009)、招商银行(资讯 行情 论坛)(600036)截止到今年第三季度的前十大流通股东均出现了平安人寿保险的身影。

　　上述保险机构投资经理表示，基金有风格较为激进的偏股型基金，也有相对保守的稳健型基金，但是保险资金从总体来说，对资金的安全性要求更高。比如，寿险资金追求长期投资价值，业绩稳定、有稳定成长性和分红能力的大盘蓝筹是他们的重点投资对象，财险资金由于其负债特征决定，会比较激进灵活，但保险资金又有一定的灵活性、自主性，不必受基金那样严格信息披露的限制，也不用面临持有人的赎回压力和基金经理排名压力。

　　基金管理人在面临持有人的赎回压力时，很难在合理的时间内以公允价格将其投资组合变现而引起资产损失或者带来交易成本的不确定性。而保险资金几乎不太可能面临这样的情况。

　　另外保险机构投资者不需考虑排名因素，只追求绝对回报，也不会受制于流动性风险。

　　据一位保险业内人士告诉记者，国外的保险公司经营业务，也就是保费收入部分大多是亏损的，而保费收入的投资赢利很高，能大大覆盖掉经营业务的亏损，一家保险公司经营的好坏,不仅取决于它的直接承保业务，更重要的是取决于该公司的投资管理水平的高低。而在中国，保险资金的收益水平远低于国外，因此，保险公司的投资水平还有待提高。