中小板指数三日虚惊

　　本报记者 李 佳

　　深圳报道

　　12月5日，深圳中小板指(资讯 行情 论坛)数下跌4.21%，这是中小板指数自诞生以来的连续第三天下跌，三个交易日累计跌去103.16点，跌幅达7.17%，远大于同期上证指数(资 讯 行情 论坛)的跌幅。

　　作为第一个全流通市场指数，12月1日，深交所

中小企业板指数“鸣锣开炮”，自此以独立指数报盘的面貌出现，但从前三天来看，似乎命运多舛。

　　“中小板整个框架已经搭起来，下面就看如何唱戏。”广发基金投资总监朱平坦言。

　　“市场因素，也就是久涨必跌，是主要原因。”平安

证券策略分析师罗小鸣说。他指出，自中小板块成立以来，该板股票整体涨幅接近40%-50%，而同期上证指数只上涨了不到10%，调整过程中，波动过大亦属正常。

　　而业内人士普遍认为，中小板指数的确立，放大了中小板股票的调整力度。

　　统计显示，目前中小板50 家公司股票合计流通市值近183 亿元，总市值493 亿元，分别占深圳主板市场的5.47%和5.62%。由于中小板公司流通盘小，换手率高，一直是深市最为活跃的一个板块。截至今年11 月底，中小板的累计成交金额约占深圳A 股市场的11%，区间日均换手率更超过深圳A 股市场的三倍。

　　朱平告诉记者，中小板是不易估值的一类股票，观察角度不同，会得出迥异的结论。目前市场的很多大牛股，比如深万科(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)都是从一个小企业发展上来的。不能排除今天的中小板中会有将来的万科、中集。从这个角度说，在这些具有成长型企业的早期，交投活跃也是合理的。

　　但是，“中小板与国外的创业板不能一概而论。香港的创业板一直表现不佳，很多股票面临退市。而全世界最成功的创业板就是美国的纳斯达克市场，享有35倍市盈率水平。”朱平认为，美国的创业板大多是科技类、网络搜索类、服务业或者具有创新产业盈利模式的公司组成，估值高是因为他们有不可复制的产业模式，而不是因为这些企业“规模小”。

　　从这个角度看，国内的中小板市场，除了“规模小”，又有多少符合有这样的高盈利能力？

　　另有分析人士认为，目前中小板50 家公司，大多数公司属于相关细分行业的龙头，比如，中小板两大龙头航天电器(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)自上市以来涨幅分别达到177%和141%，巨轮股份(资讯 行情 论坛)、双鹭药业(资讯 行情 论坛)等一批公司股价涨幅只在20%以上，因此，中小板指数还是能客观反映中国证券市场上一批优质的民营企业和成长型企业的整体状况。

　　中国

证监会副主席范福春在日前举行的第四届中小企业融资论坛上表示，深交所中小企业板的设立已成为中国资本市场增强自主创新能力的重要组成部分，为科技含量高、创新能力强、主业突出的中小企业拓展了直接融资渠道，会考虑择机恢复中小企业板的融资功能。

　　因此，市场预期，中小板新一轮扩容在即，而扩容压力又给中小板指数面临市场调整的“伤口”上撒上了一把盐。

　　但朱平并不赞同这种观点。他指出，新股发行，只是带来产品供给的增多，给投资者更丰富的选股空间，扩容会增加投资者选择好企业的概率。但是一开始，扩容对炒作资金确有分散压力，一旦形成小心翼翼选股的氛围，整个市场才会理性起来。

　　据了解，深交所为推动中小板的一系列创新制度可能会陆续出台，预计中小板的发行条件、上市标准、股份流通、交易模式等方面的创新举措也将被提上日程。