入主徐工凯雷称不会套现

http://finance.sina.com.cn 2005年10月30日 16:13 21世纪经济报道

　　本报记者杨瑞法上海报道

　　“我们的目标是，5年以后，使徐工机械成为世界建筑机械行业的著名公司。”2005年10月25日晚8时半，刚刚将徐工集团工程机械有限公司(简称徐工机械)揽入怀中的美国凯雷投资集团亚洲基金联席主管杨向东喜悦之情溢于言表。

　　仅仅4个小时前，在南京香格里拉酒店，杨向东代表凯雷与中国最大的工程机械制造企业——徐州工程机械集团有限公司(简称徐工集团)——签署了股权转让协议，凯雷以3.75亿美元(30亿元人民币)的代价，获得了徐工集团拥有的徐工机械85%的股份。

　　争夺

　　为了将徐工机械迎娶进门，凯雷对它紧追不舍达两年之久。

　　徐工集团是徐州市政府所有的国有独资企业，徐工机械则是徐工集团全资拥有的子公司。2002年底，江苏省政府将徐工集团列入了需要改制的82家大企业集团名单。2003年夏天，凯雷通过各种途径听说了徐工机械要改制的消息，杨向东便率队前往徐州“说亲”，受到了徐工集团和徐工机械管理层的热情接待。

　　“第一次到徐州，我们就对徐工机械留下了很好的印象，觉得这个公司管理思路比较清晰，生产能力很强。”杨向东回忆道。

　　杨向东返回香港后，凯雷收购徐工机械的前期准备便开始紧锣密鼓地进行。他们首先聘用了一位美国卡特彼勒公司的退休高管担任顾问，请他到徐工做进一步调查研究，并参与收购谈判的整个过程。“他非常有能力，曾担任过欧洲一个非常大的建筑机械公司的CEO，管理过30多亿美元的业务。”杨向东介绍说。

　　为了表示自己的合作诚意，帮助未来的合作伙伴提高技术水平，凯雷还为徐工牵线搭桥，将两家国际著名的

发动机公司引荐给了徐工。

　　尽管凯雷对徐工一见钟情，并大献殷勤，但徐工却并没有立即献上它的芳心。相反，去年6月，徐工机械的控股公司徐工科技(

股票代码000425)公开为自己的母公司发布“征婚”消息，称徐工机械的部分产权将出售给外商投资者。

　　一时间，“求婚者”纷至沓来。然而，徐州市政府经过筛选，只相中了6名候选人：全球最大的机械设备制造商卡特彼勒、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、华平投资、花旗亚太企业投资管理公司和凯雷投资集团。

　　今年4月，正当徐工机械的股权争夺如火如荼之时，卡特彼勒的一位全球副总裁乘坐包机，从美国直奔徐州，再次与徐工集团董事长王民等公司高层就收购事宜进行了会谈。为此，当时有媒体断言：卡特彼勒9月入股徐工大局已定。

　　事实上，徐工机械的股权争夺战此时正处于胶着状态，凯雷对自己的胜出同样满怀希望。“我们不知道徐工当时与谁在谈。”杨向东回忆当时的情形，“我们的理解是，今年4-5月间，我们的想法他们已经比较认可了。”

　　令外界始料不及的是，今年8月，获胜呼声最高的卡特彼勒却被徐州市政府淘汰出局，在6个初选出来的相亲者中，徐州又确定了三个候选投资者：美国国际投资集团、摩根大通和凯雷。

　　尽管如此，此时凯雷胜出的希望已经大增：作为徐工此次并购的财务顾问，摩根大通不太可能同时成为徐工机械的投资者而美国国际投资集团对徐工的“爱情攻势”远不如凯雷猛烈，这使其获胜的希望大打折扣。

　　据杨向东介绍，从凯雷第一次赴徐州“求亲”至今，凯雷与徐州市政府和徐工集团进行了数十次谈判。“两年来，我们一直在说服他们，‘我们进来以后，会通过从全球市场引进技术、人才、合作伙伴等方法来帮助你们提高，我们会帮助你们开拓市场，发展业务’。”

　　现在，凯雷终于如愿以偿。

　　选择

　　经过长达两年的恋爱，徐工机械与凯雷终于携手走进了婚姻的殿堂。“这次互利双赢的合作是一个正确的选择，它将使徐工彻底甩掉沉重的历史包袱，建立充满活力的内部竞争机制，获取更多的国际市场通道，加快徐工做强做大，走向国际化的步伐。”王民不无感慨地说。

　　从某种意义上说，徐州市政府将徐工机械拱手相让也是迫不得已。徐工集团是徐州市政府于1989年集合市内与工程机械相关的企业组建而成的一家特大型国企集团，由于多年承载着繁重的社会责任，使其背上了沉重的历史包袱，银行贷款额巨大，冗员众多，同时也使改制成本大大提高。如何解决国企职工身份转换补偿所需的资金，就是徐州市政府和徐工集团面临的一个新难题。

　　近年来，随着市场竞争日趋激烈，徐工的经营状况也不尽如人意。其旗下的上市公司徐工科技，2004年实现主营业务收入37.7亿元，同比增长7.82%，但利润总额仅为0.89亿元，同比下降44.02%，净利润0.65亿元，同比下降44.33%。今年上半年，徐工科技的销售和盈利继续呈下滑之势，主营业务收入、主营业务利润和净利润分别比去年同期下降了24.98%、55.07%和255.1%。因此，通过引进境外战略投资者，将徐工改造成为一个机制灵活、充满活力，能够适应国内外市场激烈竞争的企业，已成为徐州市政府的当务之急。

　　然而，究竟引进什么样的境外投资者？徐州方面对此颇费心思。卡特彼勒是徐工的老朋友，早在10年前，它就与徐工集团建立了合作关系，并在徐州共同设立了一家合资公司，迄今发展顺利。作为具有80年历史的世界工程机械制造巨头，如果卡特彼勒入主徐工机械，无疑能为徐工带来国际最先进的技术、管理和全球化的市场网络。但潜在的风险也显而易见。据银河

证券研究员孟京分析，如果卡特彼勒控股徐工，在未来的日子里，它很有可能会将“徐工”这一中国最大的工程机械品牌雪藏起来，为自己的品牌日后进入中国市场扫清道路。这种状况显然是徐州市政府和徐工管理层不愿看到的。

　　而凯雷作为美国最大的私募基金，其专长是资本投资，而非实业投资，它与徐工机械结缘不会形成同业竞争关系。相反，它只有全心全意将“徐工”品牌打造好，才能从企业发展中获利。“徐工是一个很好的中国民族品牌，我们希望把这个品牌进一步做大，把它打造成一个国际化的品牌。”杨向东坦言，“凯雷的这个意愿对政府和徐工非常有吸引力。”

　　此外，一旦卡特彼勒入主徐工，它很有可能会向新企业派出自己的管理层。这对卡特彼勒是顺理成章也是轻而易举之事，但却同样有违徐州市政府选择合作伙伴时的初衷。

　　然而，作为投资公司，尽可能留用原管理层，应是凯雷的优选之策。杨向东向记者明确表示：“我们现在的主要目标是留用管理层，因为他们做得很好，徐工的员工也很优秀，因此我们没有裁员的计划。”

　　也许正是凯雷在品牌和人事安排上的允诺，才赢得了徐州市政府和徐工的芳心。“引入凯雷投资，将使徐工获得高新技术、发展资金及新项目，从而实现几代徐工人追求的将徐工打造成国际品牌的愿望。”王民说。

　　虽然凯雷已将徐工机械收入麾下，但人们对它也有一个担心：作为一家专业投资公司，凯雷不可能将徐工机械长期攥在手中，它会在何时将徐工机械包装后高价套现？对此疑问，杨向东回答：“我们收购徐工股权是一项中长期的投资，我们认为这个公司有很大的发展前途，我们没有把这个公司卖掉的打算。”

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