T＋0有望卷土重来

　　备受关注的《证券法》修订案日前经全国人大常委会审议通过。修改后的《证券法》赋予了证交所更大的权限，允许交易所在业务规则中规定申报规则及T+O回转交易。业内人士认为，此举在于为已经实现T+O的权证补充说法，但在同一交易市场出现两种不同的交易方式对投资者交易是不公平的，因此T+O有望卷土重来。

    文/记者 杨欣

　　T＋0呼声再起

　　记者了解到，1996年以前，股市一直采用T＋0的交易制度，即当天买入的

股票当天可以卖，甚至一天可做多次交易，晚上再由登记结算公司根据交投轧差(对冲买卖差价)。这种交易制度的好处在于会增加市场的交易量，缺点在于市场过度投机则会引起价格的过大波动。因此，为了稳定市场，1996年改T＋0为T＋1。

　　“但实际上今年以来的权证交易已经在用T＋0的交易方式了，此次

证券法强调这一点实际上是给权证交易补充一个说法。”分析人士认为，既然宝钢JTB1权证率实现了交易方式的突破，那么其标的股票也应实行T＋0交易。对整个市场而言，所有品种完全可以进行T＋0交易方式的转换。否则，在同一交易市场出现两种不同的交易方式对投资者交易是不公平的。

　　尽管交易所有关人士对是否恢复T＋0的交易方式不置可否，但是业内人士认为，既然决定权赋予了交易所，估计交易所不会放过这个机会。“毕竟恢复T＋0对于交易所来说是个好事情，交投活跃了，手续费可以多一笔客观的收入”。

　　指望T＋0救市？

　　记者发现，股民大多对T＋0举手赞成，认为T＋0能活跃市场，甚至能造就一番牛市。“现在市道这么低迷，每天的成交量都很少，搞T＋0就不一样了，参与的资金会多很多，市场就有救了”。

　　但专家认为，对于市场而言，并非T＋0就可以完全有利于市场走牛，其风险和收益同样是相辅相成的，只是公平交易和市场交投活跃罢了。比如1994年交易制度是T＋0,但市场却跌到325点。近几年来，市场持续阴跌，大熊市使得市场交投清淡，T＋1交易制度是一个重要因素，但主要因素仍然是制度缺陷和市场信心不足所致。

　　券商人士则大多数认为，目前推出T＋0最起码在一定程度上能活跃市场，至于风险，就要看交易所有没有配套的规则方案了。

　　而基金人士对此并不“感冒”。南方基金一位人士认为，目前管理层的意愿是“鼓励合规资金入市，逐步提高长期资金的入市比例。”而T＋0有悖于此。目前包括基金在内的资金都“先求稳，后图赚”。过度投机的市场环境，非但不会创造合规资金入市的条件，反倒可能吓退了合规资金。