林园：远离股市才能看清股市

　　从2001年6月2245点高位跌到2005年6月998点谷底，沪综指4年的漫漫熊途，使得网民将炒股称为最危险的职业之一。

　　在股市亏钱效应到处弥漫之时，深圳股民林园公开披露了一段投资传奇——1989年以8000元进入股市，至去年底，其投资的股票市值升至4亿元，16年间年均增长98%。相比之下，美国股神巴菲特旗下的哈撒韦公司在过去的41年间，每股账面价值从1965年19美元增长到去年底的59377美元，年复合增长率仅为21.5%。

　　传奇故事并未就此终止。今年3月初，林园声称要“满仓＋透支”式的操作。结果如何呢？林园昨日接受记者采访时表示，到9月份，其投资的股票市值已迅速升到10亿元左右。如此赚钱速度，到底源自哪一种推动力？

　　时间是投资的好帮手

　　国内外股市的统计大多显示，从长期来看，股市生态结构是，一成人赚钱，二成打平，七成人亏损。因为大多数人受股市情绪干扰，总在暴涨时买入，狂跌时认赔出局。一波大牛市之后，往往有很多人破产。

　　可是，翻开林园的投资经历，他总能在股市狂欢时悄然退场，在股市萧条时前来捧场。让很多股民羡慕的是，在沪综指1993年至1995年最大跌幅近八成和2001年至2003年最大跌幅逾四成之时，他都能置身事外，将牛市的果实保存下来。

　　“1992年，市场要扩容了，股票的供求关系要发生变化，就决定退出。2000年，市场不是以公司好坏来决定股价，而是按盘子大小来定股价，而且市场总市盈率偏高(40多倍)，几乎找不到可投资的股票。”林园承认自己的选择有运气成分，但是，“远离股市，根本原因还是找不到好的股票。”

　　林园举例说，1997年2月底，他以20多元的价格大笔买入四川长虹，然后分批在60多元套现。选择长虹时做过精确地算账，对它每个月业绩都有跟踪，心里绝对有底。因此，长虹在1998年初遭遇进口彩电冲击利润大幅下滑时，林园早已获利了结。

　　和林园同时代的投资者，很多走上了操纵股票甚至坐庄的道路。这批人大多在过去4年的熊市中散尽财富。“你看过坐庄成功的没有？99%的人操纵股票都失败了。”林园直言，公开投资组合，是因为相信公司的内在价值，不怕空头来狙击自己的仓位。

　　一个典型的事例是，在“5·19”网络股狂飙中，林园由于搞不懂网络股的盈利模式，没有买一股网络股，并在市场狂热情绪中实现了全线退场。“其实买股票就是买企业，买业绩。我从投入股市开始，崇尚的就是价值投资，对于看不懂的东西，我就不碰，宁愿错过。”

　　“时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人”。长线价值投资之道，让时间成了他投资时的最大利好。

　　用两条腿来决定投资策略

　　除了在熊市中远离股市，林园平时的视线也远离股市。他出外从来不带手提电脑，因为他对自己持有的股票有足够的信心。记者昨日致电林园采访他时，他正在领略三峡的秀丽风光。

　　“旅游也是一种投资，边看风景边考察上市公司，沿途还可观察各地经济的冷暖，不同行业的兴衰。”林园这个陕西汉子，通过手机传来的声音格外自信：“命运要掌握在自己手里，我的投资策略就是调研，用两条腿来决定投资策略。”

　　“只要有5%的不确定，我都不会买入。”林园的选股铁律是：1.选股时要买跟踪3年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。

　　目前，林园的投资组合为贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行和铜都铜业，这5只股票在总仓位中的比例约为9成。另外还有云天化、赤天化、东阿阿胶等近10只处于观察期的股票。

　　为了降低投资的不确定性，林园脑子里装的股票总共不超过10只。每年新增加跟踪的公司股票也就是5只以内。对公司销售状况和经营前景的熟悉程度，林园自认为有时比公司董事长还要到位。

　　“没有一个基金经理会像我这样进行调研。”林园透露一年里会花很多资金用于调研，他还从竞争对手、经销商甚至消费者那里摸上市公司的“老底”。他是第一个去调研赤天化的投资者，在贵州盘山公路上14个小时的路程让他吐得快虚脱了；非典期间，他想方设法飞至北京参加同仁堂的股东大会；调研招行时，他硬是走遍对公司利润最大的几家分行；他会在商场货架上对比五粮液和茅台，看谁卖的好，来决定投资仓位的分布……

　　即使是如此调研，也不一定能买到股票的谷底。2003年，股市熊市阴影未尽，林园将1.7亿元资金的大部分砸进了茅台和五粮液。2003年3月开始买茅台，持续到7月。价位从26元一直买到22元，越跌越买，亏得最多的时候，我每一股被套了7元钱。“我去贵州茅台调研，按照当初30块钱股价计算，市值也就90个亿，而茅台的老酒就有300亿元，茅台品牌是没有跌价的。”上周，G茅台的复权价接近200元，林园账面利润超过8倍。

　　“我买入的股票60%以上都是买了就跌，都套惯了。”林园此时会唱着自编的小曲，聊以自娱。不过，多年的经验告诉他，大量买入股票都是基于对公司质地的把握，虽然当时会跌，但一般在12个月内就会创新高。

　　买进后一年内不亏损，三年内涨一倍。这是林园对投资股票的最低要求。

　　高调亮相打造赚钱标准

　　在17年的中国股市个人投资史上，赚钱神话并不少见。但是，像林园这样高调而且较真的，却是头一遭。

　　“16年从8000元到4亿！”如此跳跃的财富数字，令林园这个名字，在网络上褒贬不一，有崇拜者称他为“中国股神”，有怀疑者笑他为“股市里的芙蓉姐姐”。

　　或许是质疑声太多，以至于林园在公布投资组合之余，还在3月21日公开以100万元建立新的投资组合，每周公布收益率。截至上周五，林园组合收益率达36.54%，跑赢同期涨幅为29.22%的沪综指。

　　“我想树立一个中国股市的赚钱标准。”林园如此解释自己的高调亮相行为。同时，也是要传达股市是可以赚钱的信息。“中国股市已低迷多年，很多股民赔了很多钱。而股市中有一批被严重低估的公司。等我哪天不‘高调’了，那时可能市场就有‘风险’了。”

　　林园的底气，除了来自于过往的业绩，还有对股市长期趋势的判断。“深沪股市已有牛市的苗头，有可能进入长达5年以上的大牛市。”

　　年近中秋，林园透露下一步将投资的行业会趋向保守——银行、客车、旅游还有基础设施板块，如港口、机场和高速公路。基础设施板块目前是市场冷门，却因为价值低估且成长潜力佳，被他列入近期调研对象。对于目前市场上热得发烫的地产股，林园表示看不懂高房价的未来走势，因此不会纳入新组合。

　　一些能左右一时投资潮流的大师，振臂一呼的目的往往是因为利益。对自己四处开讲座，公开投资组合甚至写博客，林园对记者的解释是，打发时间，好玩，更重要的是，相信如果自己的投资决策都是对的，那将会形成一种赚钱效应。这等于是“在帮自己赚钱”。

　　一个纯粹的个人投资者，能否拥有像股市大鳄一样的话语权，从而迎来个人投资理念的新时代？如果说林园的过去是17年中国股市一个成功者的另类标本，未来或许更值得期待。

　　人物素描

　　如果走在大街上，林园的脚步也许会像大多数深圳人一样匆忙，相貌装束绝对看不出富翁的样子。平常的穿着，和平常的小平头，却有自信和专注的眼神。有媒体甚至称他为“投资猎豹”。

　　投资简历

　　1989年林园向全家人筹集8000元入市，买入深发展等股票，几个月盈利12万元。

　　1990年至1992年沪综指以99.98点开盘后狂涨14倍，林园大量收购原始股深锦兴、琼民源等，并在二级市场炒作，8000元因此变成1000万元。

　　1993年至1995年沪综指最大跌幅近八成，林园因找不到好股票而离开股市。

　　1996年至2001年沪综指最高涨幅逾3.3倍，林园抓住龙头股深发展和四川长虹。其中持有四川长虹逾百万股，赚了4000多万元。

　　2001年至2003年沪综指最大跌幅逾四成，脱离股市去投资房地产等实业领域。

　　2003年底至2005年底沪综指最大跌幅逾三成，林园1.7亿元的股票却升至4亿元。投资组合包括深万科、云南白药、贵州茅台、千金药业和铜都铜业。

　　2006年初至今股票市值再度翻番。

　　对话记者：你的投资组合强调以稳健为主，对白酒企业有无过度配置的担忧？组合会经常调整吗？

　　林园：目前的组合，是过去几年沿袭下来的。根据市场的不同，未来还是有灵活的配置。像2003年的组合与现在的便有很大的不同。不过，对于白酒行业，还是相信其增长潜力。G茅台现在虽然市盈率超过36倍，但国外奢侈品龙头股市盈率都是50倍。何况，中国人的白酒文化有可能随着中国企业的扩张，逐渐全球化。

　　记者：操盘1000万与10亿元有什么不同？

　　林园：没有任何不同。我还是坚持我一贯的投资策略。

　　记者：你高调在媒体上宣传自己的投资策略，是为了收会员，还是别的？

　　林园：我永远都不会代客

　　记者：你除了用脚跑上市公司等草根调研方式外，会不会像巴菲特一样，进入公司董事会，甚至干预公司决策？

　　林园：不会。如果出现董事会决策对上市公司不利的风险，会选择抛弃股票，而不是改变董事会。

　　记者：如果将巴菲特比作是投资界珠峰的话，你觉得自己现在爬到了什么高度？

　　林园：我对巴菲特不了解，也没有读太多他的书。我有我自己的估值方法。

　　记者：请总结17年炒股的成功之道。

　　林园：能有今天的收益，不是靠运气。以下几条缺一条都不会有今天的成功。(1)聪明度：看问题能抓住事物的主要矛盾。(2)读书能力。(3)有灵敏的嗅觉。(4)忍耐力。(5)果敢。股票是要靠买入才能赚钱的。(6)17年的炒股经历。这点使我对牛市熊市的变化有亲身体会，也就能知道什么时候该做什么事，因为牛市与熊市的操作思路是不一样的。林园炒股守则

　　一、选中个股，主动做“乌龟”。发现被低估的公司后买入，“猫”在里面，等着上涨。

　　二、心态是赚大钱的关键。

　　三、投资一定有时赚钱，有时赔钱，波动会有的，道路会非常“曲折”。因此，我们在痛苦中赚钱。

　　四、投资组合中所选公司，都是行业中的“龙头老大”，如果有老大，就不选择老二。

　　五、我不会选择在成交“清淡”时卖出手中的股票，要看市场上有没有人“接受”，有没有人买进。我会采取“你不买，我也不卖”的投资方法。我看着你，你要想买，我才卖出。

　　作者:本报记者熊元俊