百元大股呼之欲出 五只股要创造牛市财富神话

　　中国民族证券 唐震斌

　　2006年以来，沪深股指稳步上扬，尤其是临近年末在工行、中行、中石化等超级大盘股的带动下，大盘加速上涨，屡创新高，市场普遍认为在这轮波澜壮阔的大牛市行情中必将再次诞生百元大股。对大多数投资者来说，百元股不单纯是个股价高低的问题，它还承载了一个“创造牛市财富神话”的情结。

　　众所周知，自1992年年底对老股票进行“拆细”之后，两市共曾出现过3只百元大股，即亿安科技、清华紫光和用友软件，迄今市场已有5年多未再现百元大股。在资金非常充裕、行情如火如荼之际，百元大股已呼之欲出，同时市场也需要再现一只百元大股来振奋人心，推动行情继续深化。

　　当然，虽然自2001年5月18日以后市场没有市价直接超过100元的股票，但很多股票的复权价早已超过100元，如贵州茅台2006年4月25日的最高股价曾高达93.2元，但经过10转增10和10派3之后，股价即除权至40元左右，经过半年多的上涨，贵州茅台的股价又升至90元左右，成为当前第一高价股。

　　为什么市场热衷于送、转股票呢？主要是因为：1、此前我国证券市场以中小投资者占多数，他们总认为高价股容易跌下来，也不方便参与，经过送、转股除权后，股价立刻降下来，尽管对投资者而言并无实际收益，但中小投资者感觉更踏实了；2、在前几年市场不太规范的时期高价股大多是庄股，普遍存在着违法违规行为，一旦这些股票跳水，往往给投资者造成惨重的损失；3、上市公司也愿意降低投资者的参与门槛，以吸引更多的追捧。正因为此，我国使得A股市场的股价空间一直没有打开，股价结构总体呈正态分布，主要集中在10元附近，高价股不高，低价股不低。

　　在我国证券市场发展所面临的宏观环境、制度环境、资金环境等都发生了深刻变化的背景下，我国股市进入了“全新发展期”，尤其是随着QDII的实施和QIFF规模的不断扩大，境内市场的投资理念将逐步与国际投资理念接轨，股价结构也将出现大规模调整。国际成熟市场上股价的绝对价差相当大，以我们比较熟悉的香港市场为例，股价最高的宏利金融(0945.HK)近期一直在260港元以上运行，去年上半年没除权前最高曾达580港元。同时，香港市场也有不少“仙股”(即股价低于1毛钱的股票)，股价悬殊之大可见一斑。

　　在我国证券市场不断走向成熟的过程中，市场格局也将出现重大变化，其中最明显的就是机构投资者将主导市场博弈，2006年底59家基金公司管理的资产规模达7018.32亿元，占A股流通市值的30%左右，再加上QFII、保险资金、社保基金、企业年金、券商自营与资产管理资金、大型企业资金等，机构投资者的持股规模已占A股流通市值的50%以上，随着各项鼓励机构投资者入市政策的推进，预计机构投资者的持股规模将很快提高到80%左右。

　　与中小投资者不同，以基金为代表的机构投资者崇尚价值投资，更看重上市公司的基本面及未来成长性，而不会简单考虑股价的高低，只要认为其估值合理并还有提升空间就会大胆介入，并长期持有。而且机构投资者对股价的影响很大，能够引领市场资金的流向。在这一轮牛市行情中，绩优股和成长股受到各路资金的重点青睐，越来越多的绩优股票陆续进入“高价股”行列，有可能复制当年美国可口可乐的走势。

　　以科技股主导的“5•19”行情催生了亿安科技、清华紫光和用友软件三只百元股票，但由于缺乏基本面的支持，他们的股价都没有站稳100元，甚至又回到了起点。而目前股价超过40元的高价股共有九只(以1月4日收盘价为准)，其中三只为消费食品类公司(贵州茅台、獐子岛、张裕)，两只为商贸类公司(小商品城、苏宁电器)，两只为IT类公司(网盛科技、青岛软控)，一只为有色金属类公司(驰宏锌锗)，一只为房地产公司(保利地产)，他们都具有资源垄断、业务突出、行业龙头、品牌价值、成长性高、自主定价能力强等特征，最终体现为超强的竞争优势和持续的业绩增长能力。正是这些公司所具有的核心竞争力，使得主力机构对他们偏爱有加。在牛市背景下，投资这些优质公司有望获得远远超过市场平均水平的回报。

　　以目前第一高价股贵州茅台(600519)为例，虽然其静态市盈率已接近60倍，高于市场平均水平， 但茅台是消费品行业无可争议的龙头品种，资源稀缺性决定了它可以享受更高的溢价。而且贵州茅台在销量和价格的双重支撑下具有较高的成长性，一方面，公司正在兴建一个1000吨/年、两个2000吨/年的产能扩建工程，产能和销量有望快速上升；另一方面，由于公司白酒产品受到国内外消费者的厚爱，白酒价格能够保持小幅上涨的趋势。贵州茅台未来的发展空间巨大，并得到市场的广泛认可，已被机构资金高度控盘，2005年底共有33家基金公司的92只基金持有贵州茅台62.37%的流通股，筹码锁定性很好，从其近日剽悍的走势来看，堪当冲击百元股的先锋。

　　根据公司的基本面和成长性，那些40元以上的股票都有可能冲击百元股，如网盛科技(002095)头顶“A股首只纯网络股”的桂冠，其流通盘只有1200万股，上市后被高举高打，在上市首日的集合竞价阶段有人曾报出过105元的高价，因此，从市场人气来讲，网盛科技有可能成为冲击百元股的“黑马”。而小商品城(600415)将继续整合义乌市的各类小商品市场，扩建会展中心，发展会展业务，未来三年有30%的复合增长速度。獐子岛(002069)所处海域被国家海洋局认定为“国家清洁海域”，极其适宜海产品底播增殖，在三大海珍品上拥有独特的定价能力，被誉为海产品中的“茅台”，上市后股价曾一度超过贵州茅台。应该说，这些股票都有冲击百元的潜力。

　　现在的高价股离百元已不远了，在目前牛市氛围中，贵州茅台、网盛科技、小商品城、獐子岛等股票冲破百元大关并非难事。如果有几只股票能够长期在百元以上运行，将进一步刺激牛市的神经，为A股打开股价空间，并对整体市场产生深远影响。第一，将加快与国际投资理念接轨的步伐，继续推动价值发现和理性投资，引领市场资金的投资取向，不断深化股价结构调整。第二，将拓展其他优质股的股价上升空间。蓝筹股以其优良的业绩和丰厚的回报将获得更高的定价，并成为市场的中流砥柱和永恒魅力所在，市场终于有了值得投资者长线持有的品种。第三，给投资者提供了一条选好股的思路。在结构性牛市行情中，投资者更应关注上市公司的基本面和成长性，一旦选中，就应当采取长期持有的策略，这样才能获得较好的收益。