新政引发市场格局优化调整

　　华泰证券　陈金仁

　　周四，两大政策新政出台：一是国务院召开常务会议，研究促进房地产业健康发展措施。会议提出今后房地产发展几大措施；其次，证监会宣布《首次公开发行股票并上市管理办法》自本周四起实施。连同5月8日开始施行的《上市公司证券发行管理办法》，“新老划断”两个最重要的标志性文件已经全部出台。

　　优质房地产公司“强者恒强”

　　从两大新政内容看，新政出台对于房地产行业以及证券市场股票供给均有全新意义。从房地产行业看，新政要求重点发展中低价位、中小套型普通商品住房、经济适用住房和廉租住房，加强土地使用监管，制止囤积土地行为等规定。这对于遏制炒作房地产价格，保持房地产行业的健康稳定发展有积极意义。

　　从近期有关房地产政策的动向看，维持房地产价格稳定以及行业健康发展是各项政策的主要出发点，对房地产投机则实施较为严厉的政策。近年来

房价持续上涨除需求因素外，投机资金的兴风作浪也是重要推动力。因此，房地产新政的出台对于规范房地产交易以及促进行业长远发展均有积极意义。对于土地储备较为充足的公司而言，该项新政并不构成利空，对优质房地产类公司具有积极影响，这从周四G万科、G天房等走势可看出。相反，随着房地产市场的不断规范，房地产行业重新洗牌不可避免，公司治理水平较高、核心竞争力明显的房地产上市公司，如G万科等有望继续保持强势。

　　促进股价二元化趋势

　　从《首次公开发行股票并上市管理办法》出台来看，正式出台的《管理办法》与前期征求意见稿相比主要作了两方面修改：一是对募集资金作出限制，募集资金不得用于财务性投资；二是对发行对于盈利预测提出严格要求。证监会《管理办法》以及月初出台的《上市公司证券发行管理办法》，标志着再融资以及新股IPO已经进入操作阶段。应该说，市场对于再融资以及新股的IPO已有预期。周四消息面的明朗对于投资者心理有一定影响，但属于理性预期范围内。

　　新股IPO发行以及新老划断始终是影响市场的不确定性因素，从近期公布增发及再融资的上市公司股价表现看，这往往成为公司利好，对股价构成积极影响。从资金供给看，目前市场并不缺乏资金，

人民币升值预期以及巨大的银行存款可为股市提供较为充裕的资金，而新股发行以及大型优质公司上市将给市场带来新的投资机会，也将改变市场的运行格局。

　　随着

股权分置改革逐步推进，今后投资者面临的将是一个全新的全流通市场，相关公司股价也将按照价值进行重新评估。对公司价值而言，今后个股股价结构性调整恐仍将持续，投资者对于上市公司股价的评估也应从价值角度出发。对于盈利能力强、增长速度迅速及行业转暖的上市公司，市场将提供更高定价，而一些公司治理水平较差的公司股价仍有继续调整可能。

　　综合来看，两项政策将促使市场格局出现新变化。对于新股恢复发行等消息，投资者可以积极态度对待，毕竟市场需要不断有新的投资品种来激发投资者的投资欲望。两项政策新政将引发市场格局优化调整，对于市场影响是积极的。在市场结构性调整的同时，也将带来新的投资机会。周四市场先抑后扬，市场对于所谓的扩容利空作出积极回应，相信市场在新政影响下仍将继续震荡走强。