空方一日小胜 多方岂能善罢甘休

　　周二上证指数创出年内最大的单日跌幅

　　华泰证券　陈金仁

　　周二，大盘出现大幅下跌走势，上证指数全天下跌50.83点，跌幅高达3.05%，上证指数最低下探1604点，接近1600点整数关口。受伦敦期货市场有色金属价格暴跌影响，有色金 属类个股全线下跌，该板块下跌幅度高达7.06%。前期强势股G包铝等出现跌停。此外，中国石化也出现较大幅度下跌。虽然有G长电公布发行权证消息刺激该股走强，并在早盘带动指数创出新高，但随着有色金属类个股大面积走软，加上近期市场连续上涨导致获利盘丰厚，大盘走出震荡调整走势。上证指数基本以全天最低点报收，并创出年内最大跌幅。

　　多种因素推动跌市

　　应该说，周二市场的下跌是多种因素共同推动的结果。首先是期货市场上有色金属价格的大幅下跌；其次，周边市场的回调也对投资者信心有较大负面冲击；第三，获利盘的回吐，尤其是有色金属类前期巨大涨幅积累的获利盘需要有一个清洗过程；最后，超买的技术面也有需要自身修正的过程。

　　周二市场上个股跌多涨少，空方力量明显占据优势。从成交量上来看，沪市全天成交541.44亿元，深市成交349.85亿元，再度创出新高。单纯从成交量看，应该可以看出多空双方争夺较为剧烈，场外资金对于后市依然较为乐观。

　　短期来看，由于有色金属类个股前期总体涨幅巨大，加上国内资源概念股与国际市场走势联动明显，未来其能否止跌仍看国际期货市场商品价格走势，不排除部分获利丰厚的资金仍有继续减仓的可能。不过，笔者认为就此断定行情已经结束尚为时过早。

　　行情并未就此止步

　　首先，从技术面看，在市场突破整数关口1500点后，市场产生较大的获利盘。加上1600点整数关口又被轻易击破，技术上有回抽确认需要。而从周K线、月K线等技术形态看，2001年以来的下降通道上轨压力线也被突破。加上短期技术指标的超买，市场出现一定的震荡是合理的。

　　不过，从短期技术形态看，上证指数目前仍在5日线上方运行，技术形态并未转弱，不排除市场主力资金借助期货市场价格下跌的消息顺势洗盘的可能。而在消息面以及市场群体杀跌行为的带动下，市场也有望确认短期底部，并确认前期技术面的突破是否有效。

　　其次，从资金面来看，随着股指的上扬，场外资金入市极为踊跃，加上目前

房地产行业仍存在较大的不确定性，市场可投资渠道较少。美元的不断贬值也使得

人民币升值压力加大，而在

汇率没有及时调整前会导致市场上货币过剩，也将促使过多的资金寻求新的投资渠道。A股市场的大幅下跌会使投资机会显露。随着盈利效应的出现，新增资金的加盟将推动市场不断走高。

　　第三，从相关个股尤其是大盘蓝筹股走势来看，价格泡沫较为有限。如G长电等在本轮行情中涨幅较小。此外，钢铁股的市净率也在1倍左右，股价也已经跌无可跌。这些大盘蓝筹股将成为遏制大盘下跌的重要力量。在市场合力的推动下，笔者以为短期市场调整幅度较为有限，一旦跌破1600点整数关口，大盘有望在买盘推动下再续升势并有望再创新高,而大盘蓝筹股有望成为市场的中流砥柱。

　　操作策略方面，部分概念性题材炒作的个股仍需谨慎，对于一些前景不明朗的行业以及公司需要保持一份谨慎。从安全性角度出发，蓝筹股板块依然是大盘震荡时较为安全的品种。投资者近期不妨利用大盘震荡的时机进行持仓品种的切换，周二部分超跌股逆市上涨，后市一些基本面较为优良而涨幅较小的公司可作为重点关注对象。如G招行、G中海等即使回调，下跌空间也较为有限，仍可作为中长期关注对象。此外，电解铝行业有望出现行业转暖拐点，投资者不妨继续关注部分业绩有望大幅增长的相关上市公司。