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方泉
本周一上证指数(资讯 行情 论坛)跌至1070点时，沪深300(资讯 行情 论坛)指数的平均市盈率为14.2倍，而同期标普500指数、恒指、道指和纳斯达克指数为19.19倍、15.34倍、17.8倍和47.56倍。就是说，即便你拿香港和美国的所谓国际通行的估值标准衡量，我们这个市场的核心资产已经具备了绝对投资价值。换句话说，我们的股价已经与国际标准接轨了
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你还可以强调中国的宏观经济周期正在见顶回落，强调股权分置试点启动后对市场估值体系带来的混乱影响，强调场内资金仍在撤离，强调投资者信心已近绝望……但你能忽视沪深300指数的投资价值吗？你忽视近200家上市公司股价已经跌破净资产的深刻意味吗？“不识庐山真面目”，有时真的是“只缘身在此山中”。
在乱云飞度之中，实在需要忘掉手中惨淡的股票，跳出来旁观一下这个市场。你相信不相信这个市场仍会发展下去？如果相信，那么朴素的生活经验会告诉你，从来都是物极必反，否极泰来的，从来都是潮起潮落、周期往复的。我们都倒霉4年了，我们的境遇比矿工相差无几了。我们走进的漫漫隧道无论多长也是人工的隧道，就像宋楚瑜先生所言：“再长的隧道也有尽头”。这是朴素的生活经验，有时朴素的生活经验比任何理论分析都管用。另外，旁观这市场，有两点质变已经展开，而这两点一旦形成趋势，灿烂的阳光会刺人眼目。
其一，从供股的角度讲，股权分置试点的启动，归根结底是在现有基础上提升上市公司投资和投机价值的制度革命，羞羞答答地叫“对价”也好，直截了当地称“补偿”也罢，无论非流通股股东让利幅度多么的不如人意，A股含权的共识正在转化为现实。流通股股东当然要通过制度手段，通过各式各样的全流通改制方案去争取尽可能多的对价，但从4家试点方案来看，平均争得30%的对价率似是底线。由此测算，沪深300指数的平均市盈率将降至10.92倍，怎么说这些股票也更具投资价值了。这是横比，纵着比都是绝难寻得的买入时机。再强调说，股权分置试点改革是党中央、国务院的重大决策，这项改革成功与否早已不是简单的市场问题，而上升为关乎资本市场生存、关乎改革开放大业能否有效推进的政治问题，当然是只许成功，不许失败的。
其二，从供资的角度讲，笔者从多方了解的信息表明，承担第一推动的巨额资金已经开始悄然入市，叫不叫“平准基金”并不重要，重要的是从这笔资金能否最终获利退出的安全性考虑，有关方面已经达成共识。余下的只是操作层面上何时大举介入。而从盘面观察，这笔资金建仓的迹象很是明显。一旦明显的做多信号传递出来，其他社会游资自会蜂拥而至。屯集在房地产、小水电、小煤矿等领域的游资迟早会因这些行业的“见顶回落”而转入股市。而一旦产生财富效应，那些撤出股市又苦于难寻出路的企业集团的资金又会渐次回来。特别是券商优胜劣汰后，至少三分之一经受过熊市考验的证券公司将以更可靠的信誉重新展开规范的令那些企业集团放心的委托理财业务。这些只是时间早晚的问题。
供股和供资的这两方面的质变在萌芽期不被重视，但风起于青萍之末，跌出来的大转折就在眼前。
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