农业行业：技术与整合农药行业投资路线 (3)

　　我国农药行业过低的产业集中度具有明显弊端：一方面造成厂点多而分散、技术水平和产品质量参差不齐、生产过程的物耗和能耗较大、没有规模经济优势，特别是众多小企业生产过程环境污染较为严重、监控困难；另一方面，单个企业实力弱，无力承担创制农药新品种的巨额资金，创新能力低下，不利于提高我国农药行业整体国际竞争力的提高。这一问题已经得到国家相关行业管理部门的高度关注，并已开始着手推动改革，对此我们在下文中将继续展开分析。

　　3、中国农药行业面临历史性机遇

　　我们认为，在全球农产品价格进入上升周期、国家政策扶持带动农民收入增长、行业整合起步、高毒农药削减导致产品结构变化、国际农药产业向中国转移、转基因植物种植面积扩大拉动草甘膦需求大幅增长等因素的作用下，中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇。

　　3.1全球农产品价格进入上升周期，带动农药需求增长

　　2003年以来，全球主要农产品先后开始从低位回升，进入2007年，主要农产品价格品均出现大幅上涨，全面进入上升周期。2008年2月13日，联合国粮食及农业组织发布报告预计，世界谷物储备将降至近20年来最低水平，全球粮食市场供应趋紧、价格高企的局面仍将延续。

　　我们认为，本轮农产品牛市具有多方面的基本面背景：(1)主要发展中国家经济增长、消费升级带动粮食需求增加；(2)生物燃料大量生产增加对农作物需求；(3)油价高企增加农产品运输成本；(4)虽然技术进步提高了可耕地的单位产量，但全球农产品供给增速依然落后于需求。

　　3.2农民收入迎来快速增长期

　　我国农药行业的前一次快速发展时期是在20世纪80年代到90年代中期，这段时期内我国农业发展很快，也带动了作为支农行业的农药工业的迅速发展。由于在20世纪90年代中后期，粮食产量已超过国内需求，农产品价格下跌，国内的农药需求增长趋缓。

　　近年来，国家政策向农村倾斜，粮食实行保护价收购、减免农业税、推行种粮补贴和农机补贴，推行“社会主义新农村建设”。在此背景下，农村收入迎来快速增长期，2007年农民人均纯收入实际增长9.50%，创下20年来的新高。农民收入增长和农产品价格提高将带动农药消费的增长。

　　3.3行业整合起步，优势企业将脱颖而出

　　我国农药行业的产业结构不合理，农药生产企业数量多、实力弱，一方面造成竞争秩序混乱，另一方面环保、农药安全等问题难以有效监控，并且单个企业根本无力承担研制新产品的投入，创新能力低下。在此背景下，进行产业结构调整、提高农药行业的准入门槛、加快优势企业的并购重组已经成为政府部门、行业协会和民间的共识。

　　2006年1月，国家发改委发布公告，要求自2006年7月1日起，申请农药企业核准的注册资金最低要求为：原药企业3000万元，制剂(加工、复配)企业1000万元，鼠药制剂、分装、卫生用药企业500万元，此外不再受理申请乳油农药企业的核准。