农业行业：技术与整合农药行业投资路线 (2)

　　1.2农药行业竞争特性——技术为本，市场为翼

　　农药属于精细化工行业，具有与医药行业相似的特性——对技术的依赖性大，研发投入大、周期长、风险大、成功率低，一旦研制成功则利润丰厚。

　　与此同时，农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能力。这种对市场需求的把握体现在两点：(1)在产品研发和生产组织阶段对各种农作物种植面积和病虫草害发生的变化趋势有良好的判断，从而合理地分配资源的投入；(2)以稳定的质量和有效的营销树立品牌优势，最终让用户认可并购买自己的产品。

　　根据其在产业链中的定位差异，农药企业可以分为原药企业和制剂企业。其中，原药企业除了直接销售原药外，往往也将部分原药产品进一步加工为制剂出售。根据产品原创性的差别，原药企业可分为创制型农药企业(研发型农药企业，R&D basedcompany)和以仿制为主的农药企业(过专利期农药企业，Generic company)。这三种企业对技术开发和把握市场需求两种能力的依赖程度又有所不同。

　　目前我国的400余家农药原药企业基本以过专利农药的生产为主，但是部分企业在自主创新上也取得了长足的进步。长期看，创制型农药企业是我国农药龙头企业的发展方向，但是我们认为，在目前我国农药行业产业提升的初级阶段，如果业务模式合理、产品定位准确，仿制为主的原药企业盈利潜力同样巨大。

　　2、中国农药行业现状：分散的行业，成长的市场

　　2.1中国农药行业的产量与效益逐年增长

　　经过50余年的发展，我国农药行业已建立从原药生产、中间体配套到制剂加工在内的较完整的工业体系。目前我国农药生产除满足农业生产需求外，还大量出口。

　　根据国家统计局和行业协会的统计，2007年我国农药产量(折100%原药)达173.1万吨，从1990年到2007年的年复合增长率为12.7%。虽然国家统计局的数据由于将部分农药制剂产量计入原药产量而比实际产量有所高估，但是我们从中仍然可以看出，农药生产的总体增长趋势是明确的。

　　根据国家统计局和行业协会的数据，2004年以来我国农药行业的销售收入和利润总额分别保持了20%以上和40%以上的高速增长。虽然这一数据未剔除农药企业中非农药业务的收入，但农药行业经济效益逐年增长的趋势依然清晰。

　　2.2中国农药行业高度分散

　　我国农药生产企业众多，厂家分散。以产量计，2005年，前10大原药企业占全国原药总产量的比重只有19.5%，前20大企业占总产量比重只有30.8%。以产值计，前10大企业占行业现价工业总产值的比重只有23.2%，前20大企业比重只有31.5%。

　　与之相比，经过多年竞争与整合，国际农药行业高度集中。最大的两家农药企业拜耳和先正达2005年销售额在60亿美元以上，分别占全球19.2%和17.4%的市场份额，前六大农药企业合计占全球市场份额的71%。

　　与跨国农药公司专注于自己创制的农药产品不同，我国农药企业生产的产品基本上是过专利期的产品，同一个品种有十几家甚至几十家企业生产。