银行业：坚定看好银行业长期投资价值(4)

　　(一)资本充足率大幅度提高商业银行拥有足够的资本一方面用来吸收经营中的损失，作为抵御风险的缓冲器，另一方面也对银行进行盲目的资产扩张进行了约束。巴塞尔协议将银行资本分成核心资本和附属资本，商业银行资本充足率与核心资本充足率的最低要求为8%和4%。我国银行补充资本金的途径主要有以下种途径：一、自身积累的利润留成。二、发行股票的方式。三、发行债券，例如发行次级债、混合型资本债券。近几年，货币信贷随着经济增长相应扩张，也意味着银行业对资本的需求非常旺盛。2003年之前，我国商业银行的资本主要是核心资本，基本没有附属资本，因此商业银行的资本充足率远低于8%，达到标准的仅有8家，资本充足率几乎等同于核心资本充足率。2003年以来，随着一些商业银行开始上市或者发行次级债，国内银行的资本充足率得以提高。经银监会统计，截至2007年三季度末，我国商业银行中资本充足率达标的银行已有136家，比上年末增加36家；达标银行资产占商业银行总资产的78.9%。

　　(二)资产质量提升，抗风险能力增强

　　衡量一家银行资产质量最重要的指标是不良贷款率和拨备覆盖率。我国商业银行实力的增强，经营机制的转换，银行的资产质量得到不断改善。并且在经济保持较快增长的背景下，企业盈利和偿债能力处于较好的水平，银行的资产质量不会出现大幅下滑。

　　银行的贷款行为具有顺经济周期的倾向，经济增长时期贷款增长较快。一旦经济回落时企业盈利能力下降，不良贷款会大幅增加，导致银行的资产质量下降。如果计提拨备不足，银行的抗风险能力下降对银行造成损失。因此在经济景气银行资产快速扩张时，仍然应采取谨慎的财务政策。同时，大量计提拨备还可以使银行利润增长更加稳定，增加了抗风险能力，在经济下滑时业绩出现波动较小。目前宁波银行的拨备覆盖率最高，达到369%。招商银行、浦发银行、兴业银行的拨备覆盖率超过了150%。华夏银行近两年也加大了计提力度，使得净利润增长率低于拨备前利润增长率，预计2007年底拨备覆盖率将达到100%。

　　对盈利指标应结合资本状况、资产质量、盈利模式等印象来综合考察。例如：用资本回报率(ROE)来评估银行的盈利能力，前提就是银行的资本充足率不低于8%。只有资本充足才能保证一旦银行在经营中出现不良贷款，银行具有足够资本金冲销坏帐和抵御风险。由于资本越少，资本收益率越高，但安全性也大大降低。如果例如深发展，ROE虽然在上市银行中最高，但资本充足率仅为4.27%，因此对深发展的盈利能力持谨慎态度。而招商银行在资本充足的情况下，仍能够取得较高的ROE，兼顾了安全性和盈利性。此外，商业银行计提的拨备作为利润的扣减项，直接影响盈利状况。如果拨备覆盖率较低，资产收益率就会出现高估的倾向。

　　(四)上市银行流动性差别较大

　　银行的流动性是指银行资产迅速变现的能力，主要用存贷比和流动性比例来衡量流动性。一般来说，存贷比越低，流动性比例越高，银行的流动性越高。国有银行由于规模大，存款来源充足，因此存贷比低。城商行由于地域对业务经营的限制，因此存贷比也较低。但跨区域经营战略实施后，其存贷比会有上升的空间。而全国性股份制银行业务扩张的需要，具有较强的放贷冲动，多家股份制银行存贷比已接近75%的警戒线。