钢铁行业：关注直接和间接铁矿石资源股

　　上海证券 朱立民

　　投资要点

　　钢铁行业作为基础原材料行业，在2007年的资本市场虽有靓丽的表现，但相对其他有色金属、资源、能源、地产等行业，却略显逊色，究其原因，现在的钢铁上市公司的主业大多是钢铁冶炼及压延加工，只不过因为产品或是板材、或是建材，附加值和供求关系有所不同，而不是拥有上游铁矿石和煤炭资源的资源类公司。

　　国家发改委3月17日正式同意广西与武钢、广东与宝钢分别开展广西防城港钢铁基地、广东湛江钢铁基地项目的前期工作。这从侧面反映了领导层对未来几年中国钢材不会出现明显的过剩、相反有可能出现短缺的判断。2007年中国钢材表观消费量51882万吨。

　　济南钢铁2007年报中预计，钢材实际需求总量将在2012年突破6亿吨，到2015年可能达到6亿5千万吨左右。

　　3月19日宝钢股份再次上调5月份钢材远期价格，热轧、普冷、热轧酸洗等板材产品均上调300元/吨。宝钢股份这次上调钢材价格，不仅与节节攀升的国际市场价格接轨，而且显示了国内下游行业旺盛的客户需求。因此，可以在短中期内，看好中国钢铁行业景气程度。

　　如果国际钢厂最终同意向澳大利亚铁矿石供应商支付海运补贴费，国际钢厂可能5月底对第三季度钢材再度大幅提价。

　　2008年第二季度钢铁行业重点公司投资建议

　　投资建议：关注直接或间接拥有铁矿石资源、钢材价格大涨的受益钢铁股。如攀钢钢钒(000629.SZ)、钢钒GFC1(031002.SZ)、八一钢铁(600581.SH)等。

　　由于绝大多数钢铁行业上市公司难以在国际铁矿石价格上涨中扩大毛利率空间，目前我们审慎地维持给予钢铁行业的投资评级为：未来十二个月内，中性。

　　一、一年来钢铁行业指数与沪深300指数同步

　　钢铁行业作为基础原材料行业，在2007年的资本市场虽有靓丽的表现，但相对其他有色金属、资源、能源、地产等行业，却略显逊色，一年来钢铁行业指数与沪深300指数同步。只有几个小盘钢铁股，如600117西宁特钢、600581八一钢铁、600357承德钒钛、600307酒钢宏兴等有矿石资源及资产注入题材预期跑赢了大市。

　　究其原因，现在的钢铁上市公司的主业大多是钢铁冶炼及压延加工，只不过因为产品或是板材、或是建材，附加值和供求关系有所不同，而不是拥有上游铁矿石和煤炭资源的资源类公司。

　　二、2008年影响钢铁行业上市股价的重大事件

　　1、已发生的重大事件

　　1)2008年国际铁矿石离岸价上涨65%

　　2008年2月18日，日本新日铁与巴西淡水河谷率先就2008年度铁矿石谈判达成协议，CVRD南部系统粉矿价格在2007年基础上上涨65%、卡拉加斯粉矿质量优异上涨71%。2008年2月22日，宝钢与CVRD签订了相同涨幅的协议。