钢铁行业：关注直接和间接铁矿石资源股(5)

　　我们认为今年是八一钢铁的利润爆发年，宝钢集团也需要树立八一钢铁作为兼并重组的样板。因此，我们给与“跑赢大市”的评级。

　　2、长期(1年)：鞍钢股份(矿山资产注入)

　　1)鞍钢股份营口鲅鱼圈钢铁项目将保障公司未来几年的业绩持续增长。预计营口鲅鱼圈项目使公司2008年的产量增加200-300万吨左右。项目完全达产后，公司将增加200万吨宽厚板、200万吨热轧板和100万吨冷轧板的产量，总产量也由1600万吨增加到2100万吨左右，高端产品比例进一步上升，产品结构优化。

　　目前鞍钢铁矿石70%以上由大股东鞍钢集团矿山提供，鞍钢鲅鱼圈项目的逐步达产对进口矿石的需求将迅速扩大。鞍钢矿业2007年铁精矿产量超过1800万吨，2008年鞍钢矿业公司确定了两步跨越目标:第一步,铁精矿产量达到2230万吨，达到国内同行业全面领先水平；第二步,铁精矿产量达到4000万吨以上,确保资源控制量及生产规模居于世界前列，达到世界一流矿山企业水平。鞍钢集团总经理张晓刚在两会期间称，现在铁矿石涨到了一千三四百块钱，而公司的成本仅仅是三分之一或四分之一。

　　鞍钢继续加大新资源的探讨及合作，如1、柬埔寨项目：柬埔寨柏威夏区约有铁矿石储量25亿吨，其中正准备开发的柬埔寨铁矿石项目储量约2亿吨；2、西澳项目：如鞍钢与金达必公司签署协议合资开发位于澳大利亚西澳州的卡拉拉铁矿，该矿已探明铁矿石可开采储量14亿吨，预计总储量在20亿吨以上，项目总投资18亿澳元，年产铁矿产品1000万吨等。

　　我们认为，鞍钢集团在矿石资源方面的先天优势，鞍本合并后鞍钢矿山和本钢矿山给全流通后的资产注入带来更大的期待空间，同时鞍本集团的实质性合并进展将进一步扩大公司在东北地区的市场占有率以及铁矿山、煤炭等原料资源方面的保障能力。因此，我们给与“跑赢大市”的评级。

　　3、维持钢铁行业“中性”投资评级

　　由于绝大多数钢铁行业上市公司难以在国际铁矿石价格上涨中扩大毛利率空间，目前我们审慎地维持给予钢铁行业的投资评级为：未来十二个月内，中性。