有色金属：维持有色板块短空长多的判断

　　上海证券 朱立民

　　投资要点：

　　2月有色金属行业运行态势分析

　　国际有色金属价格整体大幅上涨。2月LME有色金属期货价格普涨，其中铜价上涨了18.30%，冲破了07年的最高点。铝价上涨18.17%，接近07年的最高价。铅价更是上涨了26.6%。而锡价虽然仅上涨6%，但已经创出了历史新高。

　　22日发改委发文电解铝企业的电力优惠在今年逐步取消。受到全球电解铝产量损失的影响，氧化铝价格由之前的4500元/吨回落至3900-4200/吨区间。已发布年报公司07年业绩同比高增长。

　　3月份有色金属行业运行趋势展望

　　短期利多因素消退，金属价格可能回调。黄金价格有望继续创价格新高。3月年报业绩惊喜可能不多。年报业绩高增长的主力将主要集中在加工类和大量资产注入的公司。由于有色企业在07年大量分红，预计08年报的分红比例将不会很高。

　　3月份月份有色金属行业重点公司投资建议

　　关注黄金生产企业，如中金黄金、山东黄金等。关注有高增长预期的加工类企业，如精诚铜业、高新张铜等。关注有兼并收购题材的上市公司。如关铝股份、焦作万方等。

　　投资建议：综上所述，虽然有色金属价格上涨带动了有色板块的股价，但我们认为短期有色金属价格回调可能性较大。接下来的有色金属企业的年报预计将不会有太多的惊喜，维持有色板块短空长多的判断。关注的焦点将放在黄金股、有高增长预期的加工类股，以及一些有收购、资产注入概念的股票。综合短期和长期的行业趋势，我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为：

　　未来十二个月内，中性。

　　2月有色金属行业股票市场表现分析

　　2月有色金属板块表现稍微超过大盘。2月(截止2月26日)，沪深300指数上涨0.54%，有色金属板块整体上涨1.18%。在大盘震荡的情况下，有色板块的表现超过了大盘。一些产品价格上涨公司和高成长型加工类公司的股价涨幅居前，如受益于铜价上涨的云南铜业，股价上涨分别为12.67%，受益于铁矿石和铜价上涨的西藏矿业，上涨15.34%，受益于稀土产品价格上涨的包钢稀土，上涨13.53%。高成长性加工类股高新张铜和云海金属分别上涨了13.34%和12.76%。而一些前期长时间停牌的公司出现了较大幅度的补跌，如中钨高新和株冶集团分别下跌29.31%和26.80%。

　　2月有色金属行业运行态势分析

　　国际有色金属价格整体大幅上涨。2月LME有色金属期货价格普涨，其中铜价上涨了18.30%，冲破了07年的最高点。铝价上涨18.17%，接近07年的最高价。铅价更是上涨了26.6%。而锡价虽然仅上涨6%，但已经创出了历史新高。本月的有色金属价格上涨的原因有多方面，不过短期因素占导：1、商品价格整体上涨。次贷危机中资金对商品的兴趣浓厚，推动了近期原油、煤炭、农产品的大宗商品价格普遍上涨，黄金等贵金属价格也创出了新高，带动了有色金属价格的上涨。2、短期的供给损失刺激。1月和2月中国的雨雪灾害天气造成产量损失，精炼铜约损失4万吨，电解铝损失约35万吨。而南非、莫桑比克和塔吉克斯坦等地也出现了有色金属产量损失。3、市场看好中国未来需求。中国在灾后将加大基础设施的建设，近期国内市场较为旺盛的现货需求，使市场看好中国在今后一段时间的金属需求。