有色金属：维持有色板块短空长多的判断(2)

　　电解铝企业电力优惠取消。22日发改委发文电解铝企业的电力优惠在今年逐步取消。由于电力是电解铝的主要成本之一，占电解铝生产成本的30-40%。电价优惠的取消将对行业产生不利影响。上市公司方面，由于关铝股份计划收购集团电厂，焦作万方、中孚实业、南山铝业、新疆众和均有自备电厂，受影响轻微，受到较大影响的主要是没有电厂资产的云铝股份。

　　氧化铝价格回落，受到全球电解铝产量损失的影响，氧化铝价格由之前的4500元/吨回落至3900-4200/吨区间，这有利于如中孚实业和云铝股份等采购现货氧化铝的企业。

　　已发布年报公司07年业绩同比高增长。云铝股份、新疆众和、南山铝业和锡业股份发布了年报，其业绩同比均出现了较高的增长，产量增加和资产注入是利润增长的主要原因，由于这些公司在未来仍将由持续的产量增长潜力，未来仍有业绩增长预期。

　　3月有色金属行业运行趋势展望

　　短期利多因素消退，金属价格可能回调。2月有色金属价格上涨幅度超过了石油和贵金属等其他商品，短期供给损失对价格上涨的刺激作用很大。随着中国停产企业的恢复，短期因素消退，有色金属价格总体可能会有所回调。不过我们仍看好中长期的有色金属价格。

　　年报业绩将惊喜可能不多。3月是年报的公布的集中月份，不过受到加工费下降和07年四季度有色产品价格下降的影响，有色金属冶炼业公司四季度业绩可能会受到一定的影响。年报业绩高增长的主力将主要集中在加工类和大量资产注入的公司。另外，由于有色企业在07年大量的分红，预计08年报的分红比例将不会很高。

　　黄金价格有望继续创价格新高。2月国际金价接近了1000美元/盎司。在美元贬值和通胀预期之中贵金属仍会受到追捧。而国内黄金股的股价与黄金价格联动非常密切，有望继续受益金价上涨。另外，锡价格也有望继续创出历史高点。

　　3月有色金属行业重点公司投资建议

　　关注黄金生产企业。黄金生产企业将受益于近期黄金价格的强势上涨。黄金价格仍然有继续走高的预期。未来黄金企业的业绩将有较大成长空间。而黄金股的市盈率偏高是其主要风险因素。关注中金黄金，山东黄金，辰州矿业。

　　一些深加工企业由于收取较固定的加工费，受有色金属价格的影响较小，一些有产能扩张的小盘加工类公司具有较高的业绩增长预期。如高新张铜、精诚铜业等。

　　关注有兼并收购题材的上市公司。如关铝股份、焦作万方等。

　　投资建议：综上所述，虽然有色金属价格上涨带动了有色板块的股价，但我们认为短期有色金属价格回调可能性较大。接下来的有色金属企业的年报预计将不会有太多的惊喜，维持有色金属板块短空长多的判断。关注的焦点将放在黄金股、有高增长预期的加工类股，以及一些有收购、资产注入概念的股票。综合短期和长期的行业趋势，我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为：

　　未来十二个月内，中性。