医药行业：行业重点公司中期业绩预览

　　国信证券 贺平鸽

　　虽然1～5月行业数据显示医药工业利润增长36.57%，情况良好，但在这一轮恢复性增长中，行业回暖落实到具体企业已出现分化，并且这种分化在加剧，是否率先走出行业低谷并持续超预期增长取决于具体企业的子行业特征及其地位、发展战略。医药类公司所处的发展阶段完全不同，因此07年半年度的业绩仅应证一种趋势，我们仍从构成企业未来业绩成长性的内涵要素上判断企业价值。

　　中报和未来预期业绩表现出良好内生性增长的公司仍主要集中于生物制药和中药类重点公司。从中期业绩预览来看，业绩出现惊喜的公司较少，保持较高成长的仍然是各个子行业和细分领域的龙头股、优质股。

　　中报业绩表现优异，预期增幅超过150%的公司是双鹭药业，预期增幅超过30%的是东阿阿胶、恒瑞医药、国药股份、科华生物；平稳增长(15～25%)的公司公司包括广州药业、金陵药业、上海医药、山东药玻、片仔癀；15%以内增幅的公司包括天士力、云南白药、同仁堂、三精制药等。业绩拐点明确的公司包括长春高新、中恒集团。

　　能够持续超预期增长的优质公司将不断缓解估值压力，仍是投资首选。近期大盘调整也给目前估值合理偏低以及短期已超跌的