权证一纸疯行拖累港股 监管机构密切关注

　　监管机构表示将采取行动进一步规范权证市场

　　□本报记者 郭蕾

　　自年初以来，香港刮起的一阵权证(俗称“窝轮”)风愈演愈烈，甚至影响了正股的走势。不少投资者因此蒙受损失，过热的炒作已经引起了香港监管机构的密切重视。

　　权证炒风顿起拖累港股

　　据统计，上半年，在香港交易所(资讯 行情 论坛)交投的权证成交额高达3300亿港元，全球排行第一。今年以来，港交所每月平均有超过800只新权证上市，日均成交近30亿港元，较去年同期增长近50%。近期，港股每日成交逾200亿港元，权证成交稳占20%，即每日交投40亿港元以上，是过去15年来的高位。

　　由于权证发行量过大，交投过于活跃，作为衍生品的权证走势甚至影响了支持它的正股走势。在上月中旬，港股在一片乐观气氛中突然急转而下，出现恐慌性抛售，恒生指数(资讯 行情 论坛)大跌逾300点；随后在该月下旬，恒指再度大跌近250点。

　　由于近期大量资金涌入权证市场，发行商为减低风险，也将手上的正股沽出将股价压低，以平衡风险；而散户也是争相沽售权证，迫使多只权证价格大幅下挫，形成了一场小型的“权证灾难”，很多躲避不及的投资者损失惨重，能全身而退的投资者不多。

　　监管机构密切关注

　　近期权证反客为主的现象已经引起了监管机构的密切关注。上周，香港证监会及香港交易所先后发表声明，表示将采取行动进一步规范权证市场。

　　港交所行政总裁周文耀近日在出席论坛时透露，港交所在大约不到两周前，已经将有关违规个案提交给香港证监会，相信证监会会进行深入的调查并对违规行为进行处罚。至于涉嫌违规个案的数量和具体细节，周表示因为调查正在进行，因此不便透露。

　　在被问到认股权证的增发机制是否应该作出调整时，周文耀表示，这个机制在过去不停地在检讨，最后一次调整是在2002年。他认为，问题并不在于机制，而在于市场参与者是否去遵守有关的规定。监管机构不会干涉认股权证的发行量，这是由发行商根据市场气氛决定的，而且权证交易也运作了很多年，交易所方面并不认为有关监管条例存在问题。如果市场参与者存在不正当行为，香港交易所和证监会一定会调查。周文耀称，如果条例存在问题，一定会作出检讨和调整，调整前会按例咨询公众。

　　市场期待更多指引和监管

　　大福证券(资讯 行情 论坛)研究部主管麦德光认为，近期，

股票市场是被权证市场影响了，可以说是本末倒置，这是不合理的，其原因就是权证发行量过大。如果不及早关注，将来可能会出现更大的问题。他说，目前对权证发行的监管可以说是非常宽松，他认为发行数量有多少，发行人在操作上是否出现了问题，是否应该披露更多的信息，增加透明度，都是现在应该考虑的问题。他建议，应该进一步规范权证的发行，譬如，设定某一个股票权证的最高发行量，这样就能让大家预计到权证发行后对正股影响会有多大。

　　凯基证券董事总经理邝民彬也称，发行商看到权证市场有相当好的商机，很多发行商都想希望参与此项业务，最近已经出现了很多新的发行商。参与者在短时间内大幅增加令市场不可避免地会出现混乱，十几家投行一起发一只权证简直是不可思议，监管机构应该提供更多的指引和加强监管，以维持良好秩序。