罗启义港股周评：配股令港股市场受压

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市再度出现小幅调整。恒生指数(资讯 行情 论坛)累积下跌0.37%，收至15165.77点。虽然地产股的跌势令市场气氛受到压制，但公用股的强劲表现却令一些藉此类股份规避市场下跌风险的资金受益匪浅。中海油(资讯 行情 论坛)、骏威汽车(资讯 行情 论坛)等权重中资股的沉重跌势不仅令红筹股成为港股中表现最差的板块，恒生指数也因此备 受拖累。中海油累积下跌6.03%至5.45港元，其跌势相当于恒生指数下跌46点。国企H股追随港股大势同步下挫，H股指数收至5137.44点，累积跌幅为0.39%。

　　上周公用股中华煤气(0003.HK)因披露了强劲的中期盈利报告而受到追捧。该公司披露的财报显示，上半年合共实现盈利31.25亿港元，同比大幅增长57.4%，盈利增幅优于市场预期。强劲的中期业绩披露后，大摩、高盛以及花旗美邦等外资机构纷纷调升该股的目标价格及投资评级，投资者亦对其趋之若骛。尽管股价表现不俗，该公司仍在高价位回购股份，显示管理层对公司发展前景充满信心。航运股中远太平洋(资讯 行情 论坛)披露的中期纯利为2.15亿美元，较上年同期急增1.31倍；每股盈利0.0981美元，中期息由0.174港元增至0.281港元，另派特别股息0.113港元。纯利倍升加上派息慷慨，令该股上周表现不俗。中远太平洋基于05年预期盈利的市盈率在14倍左右，具有良好的投资价值。

　　尽管多数公司的中期业绩表现强劲，但持续的配股行动依然令相关股份遭遇利空效应，不良影响甚至显现于整个市场。比如太平洋航运(资讯 行情 论坛)(2343.HK)，尽管其上半年盈利同比增幅达到近1倍之多，但持续的配股集资行动依然令其股价备受打击。近日太平洋航运的多名股东先后减持，合共涉及股份达到逾2.5亿股，占其总股本近20%之多，合共套现近10亿港元。大股东乘中期财报披露机会减持套现的事情在近期的香港股市中屡有发生。一些上市公司乘机配售新股筹集资金，令其再融资活动颇有“圈钱”的嫌疑。

　　恒指服务公司最近一次对H股指数的检讨结果已于上周一起正式生效。在恒指服务公司此次对H股指数的调整中，四只新股交通银行(资讯 行情 论坛)、神华能源(资讯 行情 论坛)、中远控股(资讯 行情 论坛)和上海电气(资讯 行情 论坛)成为新的H股指数成分股，原成分股中航科工(资讯 行情 论坛)则被剔除出局，H股指数成分股的数目也有原来的37只变成40只。不过，成分股的变动对于H股指数的上涨未必是一种促进因素。从上周的情况来看，上述四只新的成分股均没有出色的表现，并给H股指数带来一定的拖累作用。上市四只新股上市后恰逢H股市场暴涨行情，这些股份的股价也涨幅不菲。比如交通银行，以目前股价计算的预测市盈率仍然达到15倍，这种估值水平较汇丰控股(资讯 行情 论坛)等香港主流银行股份不足12倍的预期市盈率水平并无任何优势。由于市值巨大，若其股价未来出现调整，对于H股指数产生的负面影响将不容忽视。