龙光地产(3380.HK)：持续回购彰显坚定信心，维持“买入”评级

机构：东吴证券

评级：买入

事件

龙光地产公告：1）进行了2次回购：公司于1月30日耗资1.55亿港币回购1533万股股份，股权占比0.279%；1月31日耗资3494万港币回购330万股股份，股权占比0.06%。2）与多家银行签订融资协议，获取16.1亿港币贷款，利率为香港银行同业拆息另加年利率3.95%。

点评

持续回购彰显坚定信心。公司近期连续进行了2次回购，于1月30日耗资1.55亿港币回购1533万股股份，股权占比0.279%；1月31日耗资3494万港币回购330万股股份，股权占比0.06%。公司自2018年以来多次回购，累计回购股份达3372万股股份，股权占比达0.61%；累计回购金额约3.21亿港币，公司持续回购彰显对未来公司发展的信心。与多家银行签订融资协议，获取16.1亿港币贷款。1月24日公司公告预多家银行签订融资协议，获取16.1亿港币贷款，利率为香港银行同业拆息另加年利率3.95%，期限为42个月。同时根据协议条款，融资额可以增加至25亿元港币。龙光地产基本面良好，融资成本处于行业较低水平。

2018年销售金额增速高达65.4%。2018年12月公司实现合约销售额69.1亿元，同比增长30.9%；销售面积58.3万平米，同比增长118.4%；全年累计实现合约销售额718亿元，同比增长65.4%；合约销售面积440.1万平方米，同比增长81.4%，销售均价16314元/平米。在下半年市场热度下行、成交遇冷的大环境下，公司顺利完成全年700亿元销售目标，彰显公司品牌的核心竞争力与溢价力。

盈利预测与投资评级：龙光地产重点布局珠三角区域，坚持区域深耕，是较为受益于粤港澳大湾区的标的之一。目前公司土地储备充沛，拿地前瞻，积极把握公开市场、并购和城市更新三类机会，布局了大量优质土储资源。我们预计2018-2020年公司EPS分别为1.64、2.15、2.83元人民币，对应PE分别为5.8、4.4、3.4倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业销售规模大幅下滑；按揭贷款利率大幅上行；房地产政策大幅收紧；房企资金成本大幅上行；港股波动性较大。