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财经纵横

华峰氨纶:高业绩使股价严重低估

http://www.sina.com.cn 2007年02月06日 10:42 国泰君安

华峰氨纶:高业绩使股价严重低估

  任静 国泰君安

  因为IPO募集资金项目的建成投产,公司07年的产能增加5000吨达到22000吨,而近期飚升的氨纶价格,远超过我们年底时对07年全年均价不及6万元的预期,公司的业绩再次修正。

  按照07年全年7万元的平均价和20000吨的产量预测,公司的毛利率可以恢复到30%,净利润预计2.24亿,每股收益1.58元,比我们在前期的策略报告中调高的07年0.75元再次提高110%。如果,氨纶价格能够较长时间的保持在较高水平,公司业绩仍然有继续提高的空间。08年暂时没有新的扩张计划,预计业绩平稳小幅增长,维持前期报告中13%的增幅,在07年业绩提高的基础上相应提高08年业绩至1.78元。

  以公司07年预测业绩计算的动态市盈率仅为14.26倍,而公司作为总股本只有14200万股的中小板企业,超预期的高业绩使目前股价22.54元存在严重的低估,调整投资建议为增持,保守给予20倍的合理市盈率,目标价在31.6元。

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