每年5000亿资本补充“压力山大” 银行转型如何“轻装上阵”？

    本报记者 辛继召 深圳报道

    中国银行业不约而同地提出转向“轻型化”，关键之一是“轻资本”，但当下面临的难关也是资本。

    近期，评级机构穆迪测算，2019-2020年国内银行每年的资本补充再融资需求大约5000亿元。

    此前，银行表外、表表外业务得以发展的原因之一是理财等业务资本占用低，为“轻资本”。但2017年以来，银行资本回表进程开启后，将资产从风险权重较低的影子银行业务投向风险权重较高的贷款，使得各家银行资本消耗加速，尤其是一级资本、核心一级资本急需补充。

    在各家银行股价破净的情况下，优先股之外，去年底推出的永续债成为补充一级资本的第二选择。继中行后，已有四家银行提出2000亿元的永续债发行计划。

    穆迪表示，由于监管规定限制，资产规模低于人民币1万亿元的城商行和农商行不太可能发行永续债。多数城商行和农商行未上市，也无法发行优先股。这些银行将主要通过核心一级资本和二级资本工具来补充资本。

    次级债发行规模接近去年全年

    根据Wind统计，今年初至今，商业银行已发行次级债券3640亿元，目前发行规模已接近去年全年。

    2018年，商业银行发行次级债券4007.20亿元，上半年发行仅900多亿元，下半年突然暴增至3000多亿元。

    5月14日，兴业银行公告，银保监会批准其发行不超过500亿元人民币的二级资本债券。5月8日，宁波银行公告，央行同意其公开发行不超过100亿元人民币的二级资本债券。

    此外，发行无固定期限资本债券（即“永续债”）也成为了一个重要路径。

    继中行今年1月发行票面利率4.5%、400亿元规模永续债后，多家银行紧随其后。3月28日，工行董事会审议通过发行不超过800亿元减记型永续债；光大银行同日公告，建议发行400亿元减记型永续债。4月3日，交通银行公告发行400亿元减记型永续债。5月10日，银保监会批复同意民生银行发行400亿元永续债。

    永续债一般采用5+5+N的期限结构，中行将减记条款设置为核心一级资本充足率5.125%以下即触发。

    “新的资本工具发布之前，银行发行次级债基本上是10年赎回期，现在已经很少见了，无论国内还是国际银行业，大部分是5年赎回期。” 穆迪副总裁兼高级信用评级主任诸蜀宁表示，对于永续债，目前设立了5年的赎回条款，经过市场询价、定价后，投资者也默认永续债作为5年以上持有期限的债券来配置。

    在资产回表的压力下，多家大型银行的一级资本、核心一级资本均面临压力。

    今年一季度，五大国有银行中，工行、建行、农行的一级资本充足率分别下降0.17、0.03、0.19个百分点，工行、农行、中行的核心一级资本充足率分别下降0.14、0.16、0.03个百分点。股份行中，兴业、浦发、光大和华夏银行的三项资本充足率指标全部下降。

    5000亿再融资需求

    银行补充资本的逻辑，一般以内部资本补充为主，然后再推进外部资本补充。

    其测算方法举例而言，兴业银行高管在一季报业绩会上表示，2018年，兴业通过内生增长获得的资本净额增加约480亿元，近年来测算以内生资本补充的资本净额在430-450亿之间，按照12%的资本充足率测算，可以获得3600-3800亿元的风险加权资产增量。按照该行中期资本规划，主要依托于内部资本增长，同时适度依托外部资本补充。今年兴业已准备发行500亿二级资本债券，目前已报给监管部门批准；同时，还会发行300亿元永续债。

    今年的资本补充高潮，源于五年前。

    “虽然是由银行决定是否行使的期权，但在资本补充工具定价时，市场已预期这批债券将于5年后赎回。”诸蜀宁表示，原银监会于2013年出台新的资本管理方法后，银行从2014年下半年开始大量发行新的巴塞尔协议要求下的资本补充工具，由此形成2014-2015年的补充资本高峰。与之前相比，这一批资本补充工具的新特性是，普遍设立5年可以赎回条款。

    根据穆迪测算，国内银行此前发行的大量存量资本工具，将在2019-2020年可赎回，预计银行将赎回这些债券，因为银行认为有望在境内以更低的利率为上述债券再融资。

    估计2019-2020年每年的再融资需求将达人民币5000亿元左右，不过部分资金可能已在2018 年下半年先行筹措。

    监管也加大了对附加资本的要求。中国的工农中建四家全球系统重要性银行需要遵守最早将于2023年生效的损失吸收率规定，四家银行2018年底杠杆率为6.76%-8.05%，穆迪测算其静态缺口为3.3万亿元。其他大型银行将需根据2018年12月公布的国内系统重要性银行框架满足1%的附加核心一级资本要求。

    （编辑：马春园，邮箱：macy@21jingji.com）