董砚龙：银行业成为加息受益者

　　董砚龙

　　18日，中国人民银行突然发布上调金融机构人民币存贷款基准利率的公告。表面上看，此次存贷款的利差并未因加息而扩大,但实际上，银行板块恰恰是本次加息最大受益者之一。

　　首先,仔细阅读央行的公告可以看出,此次加息在存贷款利率上调的同时，活期存款利率却保持了0.72的比例不变,

　　有关统计数据表明, 截止六月末，人民币企业活期存款同比多增2820亿元，定期存款同比少增256亿元。而上半年我国活期储蓄、定期储蓄占储蓄存款的比例则分别为34.69%和65.31%。

　　央行对此作出的判断是，“居民储蓄存款活期化趋势明显”。可以预计,随着活期存款的增加, 活期、定期储蓄的比例将进一步趋于平衡,

　　事实上,来自央行的最新计报告已经证实了这一判断:1至7月我国活期储蓄存款比去年同期多增加1308亿元，定期储蓄存款同比少增加1322亿元。这种情况表明,此次加息在存贷款利率同时上调而活期

　　其次，我们也应该看到，虽然定期存款利率的提升将不可避免的使得存款活期化趋势趋缓,但是需要注意的是，在一年期贷款基准利率上调0.27个百分点的同时，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度恰好可以抵消活期存款余额可能减少给银行带来的利好消减作用。

　　这无疑是我国

　　自1998年以来，我国金融机构的中长期贷款的比重不断提高，2006年6月末中长期贷款占全部贷款余额的比重由2005年末的45.20%上升到45.37%,提高了0.17个百分点，如果除去信托贷款和其他类贷款，实际上中长期贷款的比例已经,超过短期贷款,达到了50.07%。

　　具体来看，如浦发银行，在上半年新增的贷款中,54.5%为中长期贷款,其中长期贷款占比上升至32.8%。再看招商银行，其一年以上中长期贷款余额为164516.89亿元，中长期贷款占比达到了32.75%，而截止去年末，民生银行的中长期贷款占比更是达到了39.1%。

　　另一方面,在中长期贷款比例较高的同时，国内商业银行的定期存款结构却是以绝对的短期存款为主。以民生银行和招商银行为例，截至2005年末，两家银行的长期存款余额为811.527亿和298.776亿元，仅占其全部存款余的16.6%和4.71%.而根据央行的统计,企业存款和储蓄存款这类长短期存款占到各类存款总额的82%以上。

　　在这种高长贷、高短存的结构下，长期存贷款利率上调幅度大于短期存贷款利率上调幅度的政策将使得银行的利息支出成本相对大幅下降。

　　第三、央行此次加息是在1996年-2002年连续降息后的第二次加息，从各项经济指标来看，未来一段时间内我国还有再次加息的可能，因此长期存款将面临很大的风险。

　　这种加息周的预期下，为了规避长期存款风险，本已占绝对主导地位的短期存款还将继续出现大幅增加的趋势，而长期存款则将不可避免的出现萎缩，这无疑将更加强化银行利息支出成本大幅下降的效应。

　　综上所述，此次加息实际上间接的达到了扩大商业银行利差的效应,在我国进入加息周期的初期阶段,这种比例较为温和的加息将有利于引导货币信贷的合理增长,在使得经济发展更加稳健，延长经济上升周期的同时,也将使银行业迎来发展的又一次机遇。