星石投资：蔚来汽车上市 新能源汽车行业投资机会多

　　【星石三分钟—基金经理说】从蔚来汽车上市看新能源汽车行业的投资机会

　　来源：星石投资

　　最近新能源汽车引发关注：一边是特斯拉私有化未果，一边是蔚来汽车于9月12日（北京时间晚间）在纽约证券交易所上市。如何看待目前资本市场对于造车新势力的青睐，新能源汽车行业的投资机会又有哪些呢？

　　本期嘉宾：星石投资消费投资部基金经理 曹恩祥

　　一、怎么看待特斯拉和蔚来最近在资本市场的动作？

　　特斯拉和蔚来这两家公司备受关注，其实反应了新能源汽车领域的造车新势力的迅速崛起，特别是特斯拉给行业树立了一个新的标杆。从传统车到新能源领域，其实它的生态会发生巨大的变化，过去我们传统车讲究的是发动机、底盘、变速箱这三大核心技术。但是到了新能源汽车领域，它的核心电池、电机、电控这三大技术，可能会变成一个标准品，这意味着技术壁垒在降低，而同时包括像自动驾驶、语言交互这类的消费者体验，可能会成为争夺市场的一个决定性的因素。那么从这点来说，传统的汽车厂商和造车的新势力，其实都是站在了同一起跑线，这也是资本特别青睐，愿意给予市场比较高关注的一个原因。

　　二、怎么看新能源汽车行业的发展前景？

　　新能源汽车市场渗透率不足3%，处于爆发前夜

　　前面我们讲过，新能源汽车行业还处在一个不成熟的时期，这里我们可以通过一个数据来说明。一般来说，一个成长性的行业，在他的渗透率接近10%的时候，才会进入到一个快速普及期。那么2017年，我们新能源汽车整个行业的销量是75万辆，占整个汽车市场的渗透率不到3%，所以他还处在爆发前夜的这么一个阶段。

行业生命周期曲线

　　国内新能源汽车三大竞争者中，目前自主品牌车企更为受益

　　在竞争格局方面，我们把国内新能源汽车的行业的主流竞争者分为三类，一类是新造车势力，一类是传统车企的合资企业，另一类是传统车企的自主品牌。

国内新能源汽车三类主流竞争者

　　新造车势力从产品研发到它的量产，再到能够经受住消费者的检验，这一个周期大概需要四到五年的时间，所以在这个时点来说，他们竞争力还是不足的。而合资品牌由于补贴的原因，他们现在的产品布局也非常贫乏。所以，现在对自主品牌的车企来说是有利的，正是他们加紧去拓展市场、打造口碑的一个黄金时期，对他们来说可能投资机会要相对大一些。

　　三、具体的投资机会在哪些领域？

　　新能源整车企业——从技术研发能力、市占率和爆款车型三方面筛选好的企业

　　那么具体来说我们可以通过技术研发能力，市占率和爆款车型这三个角度来筛选比较好的车企。技术研发能力决定了一个车企的长期竞争力，技术研发早、持续投入大而且市场反应快的车企会更有竞争优势。当然我们也可以通过产品的一些重要参数，比如说工况续航、电池系统的能量密度、百公里电耗、百公里的加速、还有电机功率等这几个指标，加以综合判断。

　　市占率反映了一个车企现在的综合竞争力，只有战略恰当，同时产品布局又符合现在市场消费趋势 的车企才能获得比较高的市占率。爆款车型是一个车企关注度比较高，销量相对比较大的车型，爆款车型的口碑决定了一个车企它的销量爬坡持续的时间和爬坡的高度。而上面那两个指标，对于车企的营运能力相关性很大。

　　新能源汽车产业链受益于行业发展，动力电池尤为重要

　　整车是处于新能源汽车产业链的下游，那么像新能源汽车产业链的上游，比如说锂矿、钴矿，中游比如说动力电池产业链，还有智能化、网联化，相关的一些配套的供应商都会受益于行业的发展，有比较好的投资机会。其中动力电池是比较值得一提的，因为动力电池是新能源汽车的核心技术之一，在产业链的地位，相当的重要。

　　细分市场有望受益于技术升级和成本优势

　　那么从全球的竞争格局来看，现在是中日韩三足鼎立，中国的份额是54%，日本的份额29%，韩国是15%，中国已经拿到比较高的份额，除此之外，中国的动力电池企业也拿到了像大众、宝马…这些国际主流车企的订单。证明自己具有相当的全球竞争力，所以未来在动力电池领域会涌现出一些优秀的公司，除此之外像电池热管理系统，这样的细分市场的一些企业，也有希望在技术升级和发挥成本优势的基础上，去复制当年苹果产业链的成功，涌现出一些世界级的一些优秀公司。

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责任编辑：常福强