私募周报:规模扩张遭遇市场调整 看私募大佬如何应对

私募周报:规模扩张遭遇市场调整 看私募大佬如何应对
2018年02月12日 21:13 新浪基金综合

  私募周报:规模扩张遭遇市场调整,看私募大佬如何应对

  来源:格上研究中心

  【行业数据】18开年证券私募规模创新高,产品初成立遭遇市场调整,私募大佬积极应对

  【调研动向】A股市场黑色一周,彤源管华雨、朱雀洪露现身调研现场

  【市场观点】石锋资产:从容面对短期波动,相信所选股票能重新回归公司增长逻辑;弘尚资产:内外部双重因素导致市场巨幅调整,未来将迎来优质个股的极佳配置机会;源乐晟资产:货币紧缩预期+拥挤交易导致市场下跌,暴跌是中期买入的机会

  【行业动态】私募自查大幕拉开,重点关注高杠杆、多嵌套产品 ;私募争入机构白名单,大金主工行招行“门庭若市” ;证监会:2018私募专项检查来了,重点圈定三大类;中国基金业协会发布私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报

  【周度业绩】各策略均表现不佳,股票策略以-2.8%的平均收益垫底

  【备案数据】本周新备案证券类产品368只,新备案私募管理人0家

  一、行业数据:18开年证券规模创新高,产品初成立遭遇市场调整,私募大佬积极应对

  在2017年持续全年的白马行情之后,18年开年A股市场持续上涨近1个月,上证综指出现了极为罕见的“11连阳”。同时,证券类私募管理规模一改持续近一年的缩水态势,出现自三年以来单月最大增长额,18年1月证券类私募管理规模较2017年12月底增加3200亿,达到2.61万亿,月度涨幅13.97%;同时,股票型百亿机构新备案证券类产品数量持续上涨,1月份达到75只,为2015年股灾以来的小高峰。

  在行业规模扩大,私募大佬纷纷备案新产品的同时,1月末以来的两周,A股市场出现连续下跌,截至今日,上证综指已经回到半年前点位。产品刚成立便遭遇市场调整,这部分产品现在表现如何呢?格上研究中心统计1月份新成立的950只产品的最新净值时发现,其中6只产品最新净值小于1 , 11只产品的最新净值大于1,有852只产品净值停留在1,即没有开始建仓,由此可见,私募机构新成立的产品其资金大部分还没有入市,受本次调整影响较小。

  关于存续产品表现,在市场调整期间(1月26日至2月2日)成绩单中,股票型私募产品平均下跌2.8%,正收益占比仅有16.77%,同期上证综指下跌2.70%,中小板指下跌5%,创业板指下跌6.29%。规模以上私募机构中,大部分期间净值下跌1%-2%,而其中展博投资与源乐晟资产受影响较小,旗下产品净值单周平均上涨0.87%和0.31%。

  对于近两周市场连续大跌后,投资者该如何应对,机构普遍表示会积极寻找基本面优质且估值合理的个股进行布局。拾贝投资表示,等待市场平静下来,会继续保持对低估值公司的持有,同时积极寻找一些性价比良好的公司。

  泊通投资表示,目前的市场风险是短期风险,市场长期走势还是看经济的基本面,目前中国的研发投入仅次于美国,中国的工程师红利造就了华为、海康、比亚迪、欧菲光等一大批全球最高端行业的顶尖公司,这些公司的生命力和成长逻辑都是长期的、有质量的。

  景林资产表示,近期的市场大跌,很多公司的股票价格下调了15%-30%,市场又出现了一批估值上具备安全边际的公司,景林认为这批优质公司的基本面并没有发生变化,估值也处在合理的区间内,因此会继续坚持选择在经济整体增速放缓的背景下,依然能有较快确定性增长的公司。

  二、阳光私募机构调研动向:A股市场黑色一周,彤源管华雨、朱雀洪露现身调研现场

  受到美股快速回落的负面冲击,本周A股也呈现震荡下挫走势。全周来看,上证指数跌幅达9.6%,这也是自2016年股灾后再现超9%的周线大阴棒;深证成指、创业板指同样表现萎靡,深证成指一周累跌8.46%;创业板指一周跌去6.46%。分行业看,在大跌行情下各行业跌多涨少。在这样的市场行情下,本周私募机构调研热情较低,共调研43家上市公司,环比下降28.33%。

  板块方面,本周对创业板的关注度有所上调,占比达到41.86%,与中小板持平;而对主板关注度明显下降,本周仅占比16.28%。行业方面,计算机行业在本周受到最多关注,有9家上市公司被调研,其次受到最多关注的是化工行业,有6家上市公司被调研。

  格上研究中心发现,本周个股“卫宁健康”受最多私募机构关注,参与调研的私募数量达31家,其中不乏博道投资、翼虎投资等知名私募。

  据格上研究中心了解,“卫宁健康”是一家以医疗卫生领域应用软件的研究开发、销售和技术服务为主,并为医疗卫生行业信息化提供整体解决方案的软件企业。此次私募机构在调研该公司时关注的重点是卫宁健康的战略布局、传统业务40%增速能否长期维持、云医的收费模式等问题。

  除了卫宁健康受到最多私募机构关注以外,大华股份、泰康生物分别受到彤源投资管华雨、朱雀投资洪露关注。据格上研究中心了解,在2017年业绩预告中,大华股份业绩大幅增长,同时行业景气度景气度较高,市场集中度持续提升,而其股价目前处于24元平台持续震荡近半年;而康泰生物是17年2月上市的新股,股价在经历两拨上涨之后近两个月处于下降通道,接近前期平台位置,公司所属疫苗行业门槛较高,机构调研或看好其未来发展。

  三、阳光私募机构最新市场观点

  本周,受到美股快速回落的负面冲击,A股呈现震荡下挫走势。全周来看,上证指数跌幅达9.6%,跌速之快在两年内仅次于16年熔断,对于近期市场调整,私募机构有不同的解读:

  1)石锋资产:从容面对短期波动,相信所选股票能重新回归公司增长逻辑

  美股的波动是暂时的,只是前期美股过高估值回归均值的内在需要,全球复苏的大趋势不会受市场的波动和美联储紧缩政策的影响;

  中长期来看,中国在国际上是一个相对独立的大国,各方面政策以及宏观经济有其独立的特点,所以A股也是有着自身的运转逻辑,当前由于受到北上资金的影响,才会出现跟随美股调整的短期趋势;

  石锋的投资策略是基于自上而下的产业分析,以及自下而上深度公司研究,所以在买入前就充分考虑了每个标的公司在经营中的各种风险。因此,当面临市场系统性风险时,应该从容面对短期波动。本轮的调整剧烈程度的确超出预期,但经过本轮调整,石锋所选取的多数股票已经处于估值具备性价比优势的位置,当市场企稳后,相信所选择的股票能重新回归公司增长的逻辑,进入回升的通道。

  2)弘尚资产:内外部双重因素导致市场巨幅调整,未来将迎来优质个股的极佳配置机会

  弘尚资产认为短期市场出现巨幅调整,主要是受显著的内外部因素双重影响所致:

  国外方面,市场预期美国通胀走高,美十年期国债利率持续攀升,美联储年内加息次数可能超过3次,导致全球金融市场出现大幅调整。同时美国股票市场可能广泛存在程序化及量化投资ETF基金的被动减仓也加剧了市场波动,欧洲及香港股市连带出现大幅调整,使得全球金融市场风险偏好短期急剧收缩;

  国内方面,一是2015年以来股票质押回购业务金额迅速膨胀,随着短期银监会从严监管信托通道类产品杠杆,导致股权质押风险暴露及平仓压力加大;二是2015年以来上市公司(或控股股东)广泛存在并成立的产业基金(或并购基金),上市公司充当中间或劣后级,银行理财资金通过嵌套资管计划认购优先级份额进入基金,本质上是上市公司加杠杆。随着资管新规对多层嵌套和通道业务加以限制,这种变相的加杠杆也将难以为继,成为压倒上市公司和股价的最后一根稻草。

  3)源乐晟资产:货币紧缩预期+拥挤交易导致市场下跌,暴跌是中期买入的机会

  这次下跌的原因是经济基本面过度强劲导致的货币紧缩预期,以及叠加了资本市场的拥挤交易问题。包括美国在内的经济基本面是非常好且可以持续的,欧洲、中国的经济数据也非常强劲,现在还没看到破坏这种经济逻辑的因素,企业盈利的改善还未结束。虽然无法保证市场还能持续多少时间的慢牛行情,但是现在看经济基本面还很强劲,所以这次下跌后,大概率会出现继续上涨。

  对于后市,源乐晟表示要相信企业的价值,中国经济正走在复苏的路上,且各个行业的格局发生了很大的变化,很多龙头企业的市值在全球同类企业中都是偏低的。所以他们认为龙头企业估值全球化的趋势会继续。所以这次非基本面因素导致的暴跌应该是中期买入很多股票的机会。当然,在整体“看好方向”的前提下,也要关注“节奏上的风险”。

  四、私募行业动态

  1、私募自查大幕拉开,重点关注高杠杆、多嵌套产品

  2018年春节之前,各地证监局纷纷开启了私募自查工作。广东省证监局向辖区私募机构下发了《关于组织辖区私募基金管理机构开展2018年自查工作的通知》。另有消息称,宁夏证监局几乎在同一时间启动了私募自查,并要求自查报告须于2018年2月28日前上报宁夏证监局。

  2、私募争入机构白名单,大金主工行招行“门庭若市”

  私募基金公司的发展壮大,离不开与银行、券商等各类资方机构的合作。进入机构尤其是银行白名单,是私募快速成长的重要路径。

  据悉,券商白名单要求稍低;因合作资金规模通常较大、综合实力强,工行、招行资管是各家私募眼中最受欢迎的“金主”,其白名单成各家必争之地,门槛也最高。

  3、证监会:2018私募专项检查来了,重点圈定三大类

  证监会私募部近日向各地证监局发送《关于开展2018年私募基金专项检查工作的通知》,将“集团化跨辖区私募机构、管理非标债权的私募机构、其他存在问题风险线索的私募机构”这三类私募机构纳入重点检查对象范围。与此同时,各地证监局辅之以分层随机抽查,对各类私募机构进行常规检查,持续保持对全行业的监管压力。对近3年内被检查过的私募机构,如不存在违规问题或经营风险,原则上不纳入检查范围。目前仍处于检查准备阶段,今年3月1日,监管部门启动现场检查,持续至今年6月15日。

  4、中国基金业协会发布私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报

  截至2018年1月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人22883家,已备案私募基金69086只,管理基金规模11.76万亿元。

  管理人方面,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8575家;私募股权、创业投资基金管理人13531家;其他私募投资基金管理人777 家。

  私募产品方面,已备案私募证券投资基金35189只,基金规模2.61万亿元;私募股权投资基金22802只,基金规模6.45万亿元;创业投资基金4645只,基金规模0.64万亿元;其他私募投资基金6450只,基金规模2.07万亿元。

  五、阳光私募周度业绩表现:各策略均表现不佳,股票策略以-2.8%的平均收益垫底

  六、阳光私募行业数据:本周新备案证券类产品368只,新备案私募管理人0家

责任编辑:石秀珍 SF183

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