期铜库存持续增加的步伐暂时止步价格下跌趋缓

　上周基本面情况回顾

　　国内方面：

　　北京9月12日消息：中国海关周二称，中国1-8月未锻造的铜及铜材进口同比下降23.7%达1,340,839吨，未锻轧铝出口同比下降9.6%至853,756吨.8月当月未锻造的铜及铜材进口184,555吨，未锻轧铝出口达124,301吨。海关同时称，8月铁矿石进口达到创纪录的3,281万吨。海关此前称，中国1-7月进口未锻造的铜及铜材同比下降24.0%，1-7月累计出口未锻轧铝同比下降16.5%。

　　以下为中国海关发布的8月及1-8月全国进口重点商品量值表：

　　＿＿＿＿＿＿　8月＿＿＿＿＿＿＿＿1-8月＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿

　　数量　金额　数量　金额　同比(%)

　　(吨)　(百万美元)　(吨)　(百万美元)　数量　金额

　　未锻造的铜及铜材　184,555 1,269.8 1,340,839 7,450.9　-23.7 19.8

　　废铜　403,792 354.9 2,946,437 2,001.0　-7.5　-5.0

　　未锻造的铝及铝材　120,394 374.8 823,406 2,487.0　-0.6 19.8

　　废铝　149,176 167.8 1,074,460 1,180.0　-0.5 32.9

　　国外方面：

　　莫斯科9月7日消息：俄罗斯铜业公司(Russian Copper Co。)7日宣布旗下粗铜冶炼厂卡拉巴什铜厂(Karabashmed)一座由

澳大利亚奥斯麦特公司(Ausmelt)设计的新冶炉将在几天之内投产。俄罗斯铜业公司称新冶炉将使卡拉巴什铜厂粗铜年产量由目前4.2万吨提高至9万吨。新冶炉所需矿石将部分来自于俄罗斯铜业公司在乌拉尔(Urals)的矿场。卡拉巴什铜厂还将在06年底以前建造一座新的选矿厂，对矿渣进行次级加工，并将部分满足日益增长的铜精矿需求。俄罗斯铜业公司过去两年半以来已投资1.2亿美元对卡拉巴什铜厂进行改造。

　　伦敦9月13日消息：国际铜业研究组织(ICSG)在最新月报中称，今年1-6月全球精铜产量较消费量高出1.3万吨，去年同期为短缺25.7万吨。　供应面而言，今年上半年矿山产量大体持平于上年同期，但低于年初时的预期，受运营事故以及劳资纠纷影响。

　　全球精铜的消费量增加了2.6%，尽管中国的表观消费量下降了8%。

　　ICSG称，今年1-6月全球精铜产量为849.4万吨，消费量为848.1万吨。

　　以下为全球精铜产量及消费量数据　(单位为千吨)：

　　2006年1-6月　　2005年1-6月

　　全球矿山产量　　　　　7,175　　　　　7,167

　　全球矿山产能　　　　　8,343　　　　　8,143

　　铜矿产能利用率(%)　　　86.0　　　　　88.0

　　原生精铜产量　　　　　7,362　　　　　6,981

　　再生精铜产量　　　　　1,132　　　　　1,025

　　精铜总产量　　　　　　8,494　　　　　8,006

　　全球冶炼产能　　　　10,225　　　　　9,948

　　冶炼产能利用率(%)　　83.1　　　　　80.5

　　全球精铜消费量　　　　8,481　　　　　8,263

　　全球四周消费量　　　1,296　　　　　1,265

　　期末精铜库存(1)　　　765　　　　　　790

　　期间库存变动　　　　　-85　　　　　-129

　　精铜过剩／缺口(2)　　　13　　　　　-257

　　精铜过剩／缺口　　　　183　　　　　　-94

　　(经季节调整)

　　注：

　　(1)　＝　精铜库存包括交易所，生产商，消费者和贸易商以及政府持有的数量。

　　(2)　＝　过剩或缺口由精铜总产量减去精铜消费量得出。

　　纽约9月14日消息：美国铝业协会称，美国8月初铝产量年比下降10.8%至年率2,184,113吨；05年同期初铝产量年率为2,449,915吨。8月初铝产量月降3.3%，7月初铝产量年率为2,257,584吨。06年至今，铝产量年降8.2%至年率2,290,689吨；05年铝总产量为2,496,594吨。8月铝实际产量为185,500吨。

　　期铜：

　　LME铜在上周一即大幅下挫409.5美元，后几日价格持稳，周五再次下行创出当周低点7,210美元，尾市有所回升以7,330美元报收，较前一周下跌544.5美元；沪铜主力11月合约在周一的下跌收阴之后，在余下的交易日里虽和LME铜同步下跌，但其日内走势表现的较强，收盘价格始终站在68000元之上，周五以68660元报收，较前一周下跌5,110元。

　　上周LME铜库存持续增加的步伐暂时止步，当周库存为121,000吨较上周减少4,150吨；COMEX　铜库存截至9月12日为14,897短吨，较上周增加2,809短吨；9月15日上海交易所铜库存减少2,028吨，总量至40,944吨。

　　我国今年第二季度GDP增长高达11.3%，为12年以来最快的增长率，经济过热明显。在这一背景下，我国有关部门出台了一系列强力措施，包括提高贷款利率、提高存款准备金率、整治房地产市场等。这些措施在近期我国经济数据上已经得到了体现---今年8月份，我国固定资产投资增长21.5%，增幅比7月份回落了5.9%，这已经是连续第二个月我国固定资产投资增速放缓，7月份的投资增幅就比6月回落了7%。

　　在一系列的宏观调控政策后，国外机构纷纷下调了我国经济增长的预测，德意志银行对2007年中国GDP增长率的预测值降为8.9%，这一增速的大幅下调也直接在期货市场商品价格提前做出了反应。宏观调控下中国因素的表现，也从有色金属的进口可以看出来，最新海关数据显示，我国1至8月未锻造的铜及铜材进口同比下降23.7%至134万吨，未锻轧铝进口同比下降9.6%至85万吨，大宗商品需求下降明显。

　　操作方面，伦铜在经过周初的大幅下跌之后后几个交易日下跌趋缓，价格再次回到7,200美元这一区间下轨，如该点位失守价格的下一支撑在7,000美元，而铜价将有可能展开一波凛厉的下跌走势。

　　期铝：

　　上周LME铝持续下跌一笔抹去前一周的涨幅，周五创出当周低点2,408美元，尾市以2,445美元报收，较前一周下跌190美元；沪铝主力11月合约本周承接上周的跌势继续下行，周三以18,850元创下当周低点，周五以19,290元报收，较前一周下跌910元。

　　操作方面，上周沪铝的回调在19,000元附近得到支撑，连续的低开表明价格的下跌空间有限，从技术上分析沪铝本周将可能在19,700～19,000元附近展开区间振荡。

大华期货 马慷