需求疲软促使铜价走低 后市继续保持空头思路

　　上周基本面情况回顾

　　国内方面：

　　北京12月25日消息：中国国家发展和改革委员会预计，今年中国铝产量增长17.8%至920万吨，明年国内铝产量将增长14%左右，达到1,050万吨。周一刊登在发改委网站的新闻稿称，中国已是最大的电解铝生产和消费国，国内铝的供求关系变化对全球市场的稳定影响较大。并预计今年国内铝的表观消费量增长20%至850万吨，明年则增长13%至960万吨。发改委认为，仅从明年的市场供求关系看，铝价应不会发生大的变化，这对稳定国际市场铝价提供了基本面的支持。而目前中国电解铝出口执行15%的出口关税，在进一步抑制国内电解铝出口的同时，也在一定程度上加大了国内铝市场的销售压力，可能造成国内市场电解铝价格的下降。　

　　中国海关公布的最新数据显示，前11个月，我国累计进口废铝159吨，同比增加了3.4%。11月份的进口数量是173578吨，单月进口数量仅次于9月份的191364吨，到目前为止，在今年单月进口数量中排第二位。

　　从贸易方式来看，一般贸易和加工贸易(包括来料加工和进料加工)方式一直处于此消彼涨的状态。1至11月份，一般贸易方式进口废铝数量同比减少了7.66%到113.1万吨，在全部进口数量中所占为71.1%；同期，来料加工贸易方式进口数量同比增加了82.8%到8.9万吨，进料加工贸易方式进口36.1万吨，同比增45.6%。　

　　据了解，今年7月份，国税总局对一般纳税人以“进料加工复出口贸易方式”出口国家不予退(免)税的货物，开始采取全额征收

增值税的方式(《国税发(2006)102号通知》)，以进料加工复出口的再生铝合金正好被囊括其中。为规避这一政策所带来的利润损失，有一些再生铝厂已经开始将废铝的进口方式从进料加工进口转向了来料加工进口。

　　上海12月29日消息：中国是世界上主要的铜铝消费国，其消费量变化对世界铜铝的现货和期货市场都有著较大的影响力。

　　以下是中国近一年来每月的铜铝产量，进出口量和表观消费量数据(单位：万吨)：

　　06年／11月　10月　　9月　　8月　　7月　　6月　　　5月　　　4月　　3月　　1-2月　　05年／12月　11月

　　精炼铜产量　25.06　24.83　24.83 25.02　　23.6　　24.54　　24.37　　24.25　23.27　45.52　25.15　　24.76

　　凈进口量　6.21　　6.11　　4.68　4.57　　2.94　　3.73　　　3.0　　4.96　　4.99　　8.98　　2.02　　　4.99

　　表观消费量　31.27　30.94　29.51 29.59　26.54　　28.27　　27.37　　29.21　28.26　54.50　27.17　29.75　　

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　　原铝产量　　81.83　81.59　80.27 81.12　76.22　　78.03　　74.51　　72.16　70.34　134.07　67.06　　65.94

　　凈出口量　　。98　　3.50　6.65　　5.48　　4.53　　3.61　　4.18　　4.74　　7.02　　8.16　　1.93　　4.79

　　表观消费量　76.85　　78.09　73.62　75.64　71.69　74.42　70.33　　67.42　63.32　125.91　65.13　61.15　　

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　　氧化铝产量　121.92　123.47 117.82 118.96 116.2 106.83 106.94　103.58 100.96　176.86　80.78　　80.93　

　　凈进口量　65.24　　5.21　　3.31 67.38　　1.69　　4.87　　56.61　　50.86　54.02　115.82　57.43　　67.87

　　表观消费量　187.16　168.68 181.13 186.34 177.89 161.70 163.55 154.44 154.98　292.68 138.21　148.80

　　注：1。本表中表观消费量是指产量加上凈进口量或减去凈出口量计算得出。

　　2。进出口量数据来自中国海关总署；产量数据来自中国国家统计局每月数据。

　　3。若国家统计局修正上月发布的数据，路透也将随之更新。

　　国外方面：

　　全球最大铜矿--智利国有铜公司Codelco执行长阿雷利亚诺周四称，预计2007年铜的需求增长步伐将超越供应增长。　阿雷利亚诺向智利Radio Cooperativa表示，“我们估计需求继续持坚，尽管全球铜产出将增长，但我们认为其步伐不及全球需求增长来得迅速。”　他说，“中国经济正高速发展，他们在目前处于城市化的发展阶段，因而对铜有旺盛需求。”　智利迄今是世界最大的铜生产国，全球市场份额超过35%，为第二大生产国--美国的近五倍。　Codelco公司2005年的铜产量占到全球的12%左右。

　　国际铝业协会(IAI)最新公布的铝产量数据报告表示，2007年全球铝产量将出现小幅过剩。数据显示，尽管11月全球铝年产量同比增长7.5%，但产量增长主要来自中国，11月中国产量增长同比达到27%，全球其它地方同比仅增长0.7%。而西欧2006年产量同比下降4.3%。尽管目前需求强劲，但报告认为，在经过了数年的增长之后，2007年金属铝的消费增长将可能降速，但高价位将得以维持，而2008年底现货铝的价格预计会降到2200美元／吨。此外，报告预测全球对金属铝的需求这一强劲趋势将走低，但2007年全球消费增长还会维持历史性的高水平6.7%，其中中国需求增长18%是主要的增长因素。供给的增加难敷需求的强劲增长，而2007年上半年，由于存货水平较低以及需求的强劲，目前的高价格将得以维持，但2007年下半年高价格会遇到强大的压力，导致第四季度存货将增加。

　　伦敦12月27日消息：国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2006年11月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)降至283.7万吨,10月修正后为287.6万吨,2005年11月底为320.7万吨.11月未锻造的铝库存降至154.9万吨,10月和去年11月分别为160.2万吨和176.6万吨。　

　　圣地亚哥12月27日消息：智利国家统计局(INE)宣布，11月智利铜产量为477,054吨，年比基本持平，05年同期数据为476,975吨。10月产出增幅为7.4%。06年1至11月铜产量年增1.2%至4,835,145吨，高于05年同期的4,776,963吨。智利目前是全球最大铜产国，其产出约占全球产量的37%。06年11月该国钼产量年降7.2%至3,922吨，1至11月产量年比下降12.1%至37,608吨。INE金属矿业指数11月下跌0.5%，非金属矿业指数年降4.0%，总体矿业指数年降0.7%。

　　智利国有铜公司(Codelco)官员称该公司旗下投资7.66亿美元的盖比(Gaby)铜矿有望按预定计划在08年6月以前达到全面产能，首批阴极铜可能于08年3月投产。智利国有铜公司4月将设计采购与施工管理(EPCM)合同授予工程咨询集团Fluor公司。该公司07年将投资7.3亿美元，届时主要项目将开始动工。　盖比铜矿平均年产能将为15万吨，预计14年开采周期中的总投资达8.98亿美元。盖比铜矿位于智利北部第二大区(Region II)，拥有5.84亿吨铜矿储量，含铜量为0.41%。

　　全球最大的铜生产商--智利国有Codelco公司执行长Jose Pablo Arellano周三表示，公司计划明年再增加20亿美元的投资。在董事会议后，Arellano表示公司同样批准Andina矿区第一阶段的扩张计划。这个阶段意味着明年的投资额为5.78亿美元。

　　期铜：

　　LME铜上周以及节日期间出现了大幅下跌的走势，1月2日以6,080美元创下自去年5月11日高点8,790美元以来的新低；沪铜0703月合约上周则出现了反弹走势，周四创下当周最高价60,150元／吨，周五以60,080元报收，较前一周上涨1,390元。

　　截至到1月2日LME铜库存再次大幅增加12,450吨，当日库存为190,575吨；截至12月27日COMEX交易所铜库存为34,074短吨；截至12月29日上海交易所铜库存增加3,174吨，总量至31,300吨。

　　受需求疲弱影响，今年我国精炼铜消费量预计减少7%，预期2006年精炼铜消费量为340万吨，低于去年的367万吨。LME三个月期铜5月中旬创下了每吨8,800美元的纪录高点后逐步回落，铜价目前报每吨6,400美元，今年迄今为止仍上涨了近50%。由于上半年国际市场铜价的迅猛上涨，导致国内需求大幅缩减，预计今年精炼铜进口较去年减少40%左右，达到80万吨。海关最新公布的数据显示，中国前11个月进口731,189吨精炼铜，较去年同期减少37%。受此影响，LME交易所的铜库存一直呈现增长势头，本周二LME铜库存增加7,775吨，总存量190,575吨，这一数量几乎是上年同期的两倍，需求的疲软促使价格的持续走低。

　　操作方面应继续保持空头思路，从技术上看，LME铜开始由前面的缓步下跌进入到加速阶段，随着整数关口6,000美元的被突破，预计近期LME铜价将可能继续向下寻找支撑，建议空头仓位可设好止盈继续持有。

　　期铝：

　　上周LME铝呈现冲高受阻的走势，上周死的冲高创下当周高点2,848.8元，1月2日尾市以2,803.5美元报收；沪铝主力3月合约上周呈现振荡上行的走势，周五创下当周高点20,640元，周五尾市以20,550元报收，较前一周上涨590元。

　　上周LME铝库存增加3,775吨，当周库存为699,325吨；截至到12月29日上海交易所铝库存减少391吨，总量至18,582 吨。　

　　操作方面，随着上周LME铝在2,800美元附近宽幅振荡之后选择了向下突破，技术上看价格将可能继续向下寻找支撑，预计铝价短期将展开振荡下跌的走势。

　　大华期货 马慷