原油市场牛市并未终结 市场需要漫长的恢复期

　　一、一周行情回顾

　　国际原油期价再度走低，在从78奔向60美元/桶的道路上，曾经牛气冲天的原油，似乎根本找不到支撑，下跌的幅度和速度堪称惊人，为三年牛市中的首见，在技术指标严重超卖，美国推进伊朗制裁，尼日利亚石油工人罢工等等利多因素统统成了无效指标，市场似乎陷入了没有止境的下跌深渊，一时间大熊市的言论四起。而本周一OPEC会议维持产量的决议也助推了这种跌势，虽然人们相信OPEC可能暗地里悄悄减产,以应对需求的减少和油价的下跌。美湾的飓风活动虽然比较频繁，但没有一个的是能够威胁到产油区的，而已经出现的厄尔尼诺现象，不仅令飓风削减，同时会令美国的冬天温和湿润。加上庞大的库存压力，油价节节败退也可以说有源有据。

　　图1：NYMEX的WTI10月期价日K线

　　图2：原油近年期价走势图

　　新加坡燃料油本周基本跟随原油步伐，但裂解价差不断走强，同时9/10月价差不断缩窄，因为10月套利船货较少，且东西方套利窗口关闭。这令人们对于未来供应减少，需求恢复有了一定信心。加上中国面临国庆长假，市场期待中国买家能够购买存货，以备长假之需。

　　本周沪油表现最为坚挺，走势强于外盘，日内往往呈现低开高走之势，一方面对于原油的反弹有所期待，另一方面受到新加坡裂解差的提震，同时沪胶走势的强劲也给沪油带来一定的人气支持。市场经历了主力合约的换月，依然在争夺3000一线阵营。

　　图3:新加坡燃料油与沪油走势对比图

　　本周黄埔进口燃料油走势低靡，国际原油跌势利空，而大部分进口商表示国内买家看跌意向较重，因此需求一般。市场上进口油主体价位已经跌至3140元/吨以下，周末因国际原油有所回升提振黄埔油价小幅走高。本周黄埔市场销售清淡，由于新加坡市场10月份套利船货预计量下降，目前基准价跌势不大。本周黄埔港到货总量35.8万吨，占本月预计总量的26.8%。其中新加坡油为3船居首位总量为15.3万吨，韩国油2船总计10.5万吨，委内瑞拉油10万吨。现货供应表现充裕，尽管大部分韩国油等均已经有固定去向，但委内瑞拉油的抵达给市场带来新资源。本周地炼需求不旺，电厂也购买力下降，整体需求一般水平。

　　二、国内外要闻

　　伊朗欧盟核谈突然取消 美吁要外交制裁"双管齐下"：9月13日，伊朗核问题首席谈判代表拉里贾尼与欧盟负责外交与安全事务的高级代表索拉纳突然取消了原定14日的谈判，将两人直接会晤改为各自助手之间的会晤。美国国务卿赖斯当天表示，她相信伊朗取消了索拉纳和拉里贾尼的会晤，这表明伊朗不愿暂停自己的铀浓缩活动。同天，美国驻国际原子能机构/IAEA代表格雷戈里·舒尔特呼吁安理会制裁伊朗的时机已到。“我们相信伊朗正在积极追求制造核武的技术、原料以及秘诀。联合国安理会应该支持国际社会一边实施制裁，一边开展外交斡旋。”

　　国际原子能机构抗议美国歪曲伊朗核查报告：国际原子能机构核查员已经向美国政府和国会的一个委员会发出抗议信，声称美国对伊朗核项目的一份报告中部分内容“令人愤怒、不切实际”。据英国媒体9月14日报道，这封信是国际原子能机构总干事巴拉迪的一名高级顾问写给美国众议院情报特别委员会主席的。信中指出，众议院情报特别委员会8月23日的一份有关伊朗核项目的报告，严重歪曲了国际原子能机构对伊朗核项目的核查结果。报告中的错误给人感觉，伊朗的核燃料项目已经很先进，这超越了国际原子能机构和美国情报机构做出的评定。信中说，美国众议院情报特别委员会的报告错误地指出伊朗今年4月制造出武器级的浓缩铀。实际上，国际原子能机构核查员已经明确表示，伊朗只是生产出用于核能发电的低浓缩铀。

　　高盛集团称，油价下跌过度现有上涨风险：高盛商品研究机构12日称，原油价格大幅下跌至5个半月来的低点有所过度，相信原油价格仍将有上涨的风险，维持第四季度每桶75美元西得克萨斯中质油油价预期不变。高盛称，石油需求，特别是美国和中国对石油的需求将继续保持增长。中国石油进口仍居高不下，美国表现出更为平和的需求走势。高盛还指出，如果美国为首的国家对伊朗实施制裁，则将推动原油价格进一步走高，而且，美国海湾地区最强烈的飓风时节才刚刚开始。

　　国际货币基金组织预计今明年油价保持高位：国际货币基金组织14日在这里发表的《世界经济展望》报告预计，由于美国经济保持较快增长导致对原油需求持续增加，加上国际原油供应方面存在的一些问题，国际市场油价在2007年年底以前将难以大幅回落，可能将保持在每桶70美元到75美元之间的高位。报告指出，尽管从2003年以来国际市场油价节节攀升，但由于美国等国经济增长强劲，高油价并未对全球原油需求产生明显的抑制作用。除非全球经济增长速度放慢导致原油需求减少或者地缘政治紧张局势明显缓解，国际市场油价不太可能降到每桶50美元以下。 报告预计，由于目前产油国剩余生产能力有限，国际市场油价在今年剩下时间里和2007年将继续保持高位。而如果尼日利亚、伊朗等主要产油国出现局势不稳，不能排除油价将进一步走高的可能性。 ”

　　发改委专家，原油未进入低价周期：国家发改委能源研究所能源系统分析和市场分析研究室主任姜克隽表示，近期是油价波动比较厉害的一个阶段，但不能据此认为国际油价将会很快回落到50美元甚至40美元。

　　IEA调低石油需求预测：由于美国经济预计会放缓，国际能源署(IEA)发布的月度报告调低了2006和2007年的全球石油需求预测。IEA的月度报告指出，2006年全球日均石油需求将为8470万桶，比上月预估的日均水平低10万桶。 明年的石油消费量预估值则被调低16万桶至日均8620万桶。美国8月份汽油和柴油需求较上年同期增长强劲，但其他燃料油的需求大幅下降，导致8月石油需求总量较上年同期下降2.2%。这一降幅高于7月份0.2%的下滑水平。2006年年内迄今，衡量石油产品需求的油品交货总量较上年同期下降0.8%。8月汽油交货量较上年同期增加1.7%，至961.8万桶/日，车用柴油交货量为334.4万桶/日，较上年同期增长9%。美国石油学会还表示，值得关注的是，8月底原油和油品库存达到7年以来的最高水平，主要原因是进口激增以及炼油商产量接近历史纪录。8月原油库存量为3.332亿桶，较上年同期上升7%。8月汽油库存为2.088亿桶，较上年同期上升7.6%。

　　石油产量将非正式下降-欧佩克“暗渡陈仓”：11日在奥地利维也纳召开的石油输出国组织(欧佩克)部长级会议，作出维持生产限额不变的决定。欧佩克官员和产业分析人士称，欧佩克此前数月出产的石油一直低于每天2800万桶的生产限额的数量，只是因为需求不足。不过，一些欧佩克官员表示，如果油价继续下跌，市场需求继续减少，欧佩克准备让该组织的石油产量“非正式”地下降。他们说，这样的举动比正式作出降低生产限额的决定要好，因为后者将招致石油消费国的强烈反应。

　　欧佩克将增加石油生产投入：在维也纳石油输出国组织(欧佩克)总部举行的有关石油问题的国际研讨会13日闭幕。据了解，欧佩克将增加石油生产投入。欧佩克将在未来10年到15年内把产能提高到大约每天3800万桶，并为此将加大在石油开采和加工环节的投入。欧佩克推出了大规模的生产和加工扩展计划，投入巨资进行石油管道、出口港和石油提炼及加工设施等100个项目的建设。其中，50%的项目将在尼日利亚和沙特阿拉伯进行。欧佩克计划从2006年到2011年间加大提炼能力，使该组织的日提炼能力提高560万桶。

　　道琼斯调查，预计美国第四季度石油价格将降至67.40美元/桶：道琼斯月度调查显示，分析师下调此前一月他们认为的2006年底美国轻质低硫原油价格将达70美元/桶的预期。 与8月预期相比，分析师预计，美国第四季度原油价格将下降60美分至67.40美元/桶。但分析师将美国2006年石油平均价格上调30美分至69美元/桶，将2007年石油平均价格上调20 美分至65美元/桶。

　　OPEC9月石油日出口料将减少20万桶：咨询机构Oil Movements的石油运输分析师Mason周四表示，OPEC9月石油日出口量将减少20万桶，因向西方炼厂的出货下降。Mason估计截至9月30日的四周内OPEC海运出口已降至每日2505万桶，低于截至9月2日四周内的2525万桶。他表示，“出口之所以下降师因为9月末海湾运往西方的船货大幅减少。”

　　经济学家预计美国房屋市场将继续降温：华尔街日报的最新调查显示，经济学家认为2007年的房屋市场将继续降温，多数预测人员预计明年的房屋价格将会持平或将出现下跌。回答此次有关房屋价格走势调查的48位经济学家中，有25人预计全美房屋价格在2007年不会变化或将出现下跌。他们对明年房屋价格的平均预期为上涨0.43%，这主要是因为有5位经济学家预计涨幅将达到5%或更高。

　　尼日利亚石油工人罢工很快结束： 尼日利亚石油工人工会14日表示，于13日开始的罢工将很快结束。尼日利亚白领石油工人工会Pengassan主席和尼日利亚石油和天然气高级雇员联合会(Petroleum and Natural Gas Senior Staff Association of Nigeria，Pengassan)会长Peter Esele称，由于政府满足了罢工工人的要求，原计划为期三天的罢工将于第二天结束。

　　IMF预计今明两年全球经济增长5%：国际货币基金组织(International Monetary Fund)最新发表的半年度经济展望预计，全球经济增长率今明两年可能达到5%，从而将使这4年成为70年代初以来增长最为强劲的时期。IMF在周三发表的《世界经济展望》表示，2006年上半年全球经济普遍扩张，大多数地区的经济活动都达到或超过了预期，最近的经济指标显示第三季度也维持了这一扩张步伐。尽管预计美国、欧盟和日本的经济将减速，石油和金属价格也将处于历史高点附近，但IMF已在过去6个月中将2006年和2007年的增长预期比上半年时调高了0.25个百分点，这主要是由于中国及其它发展中国家的稳定增长。

　　厄尔尼诺天气现象已形成并将波及多国：美国国家海洋和大气管理局13日发表报告说，种种迹象表明“厄尔尼诺”已在赤道附近的太平洋海域形成并将持续到明年初。该机构首席“厄尔尼诺”预报员弗农·考斯凯介绍说，目前，太平洋已经形成了较弱的厄尔尼诺现象，预计到今年冬天就将增强为中等强度”。北美地区在即将到来的冬季预计也会受到“厄尔尼诺”的影响。比如加拿大中西部、美国西北部的平均气温会升高，美国墨西哥湾和佛罗里达会比往年冬天湿润。“厄尔尼诺”也会减弱今年大西洋飓风的强度，一般“厄尔尼诺”的出现会使加勒比海地区的“垂直风切”增多，从而在一定程度上抑制飓风活动。