豆市依然存在巨大压力 期价尚未产生根本逆转(3)

　　可以明显地看出，优良率在不断的下降，从7 月初的64%，下降到现在的53%。但是这和去年的情况相似，而我们知道去年美国大豆的单产达到了创纪录的43.3 蒲/英亩，因为进入去年8 月份以后的天气非常适合大豆作物的生长，而那又是大豆生长其中最为关键的结荚灌浆期。

　　五、基金继续持有大豆净空单

　　根据cftc 报告显示，在截止8 月1 日这周，基金增持大豆多单3041 手，同时增持空单20565 手，净空单由上周的18009 手增至35533 手。豆油净多持仓从上周的74419 手减至72540 手，豆粕净空单由上周的19611 手增至29115 手。

　　六、美豆走势的季节性分析

　　从当前11 月大豆的价格和3 年、5 年、10 年的平均价格的季节性走势图看，当前的价格比2004年和2005 年的价格低30 多美分，但是比之前的5 年(1999 年3 月)的价格高出90 多美分。一般情况下，11 月大豆在7 月中下旬到8 月中旬价格处于探底的过程中， 11 月大豆曾经因为天气炒作达到过641 的高点。通常情况下，如果在八月没有持续的不利天气，那么11 月大豆在8 月后阻力最小的路径是向下。8 月很多时候是11 月大豆达到季节性收获前低点的时候。11 月大豆原来支撑位在615、600，下一个支撑位在591。如果按照往年的基本面，11 月大豆价格可能突破1 月-6 月低点585。

　　七、8 月份大豆市场展望

　　从目前大豆市场的库存压力以及养殖业的需求来看，8 月份大豆市场依然存在巨大压力。虽然大豆进口成本有所提高，养殖业有恢复迹象，但均处于潜在利多转化阶段，尚无法对行情产生根本的逆转。8 月份是北美大豆生长的关键时期，天气炒作可能不会就此停止，但从目前的天气模型和实际发生的降雨情况看，前期高温天气并没有对大豆产生不良影响，除非有大的、连续的干旱才能逆转大豆的长势，因此，寄希望于尚没有发生的天气干旱是不现实的。近期美豆价格已经包含一定的天气升水，如果没有持续的高温干旱天气发生，美盘仍有一定的下跌空间。从美豆季节性的历史规律看，8 月份也是豆价创季节性低点的月份，大豆市场有可能会继续这一规律，并在8 月份探出市场底部。在市场仍处于弱势探底走势中，我们不建议投资者提前做多，除非美国大豆产区天气出现剧烈的变化。

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