豆市依然存在巨大压力 期价尚未产生根本逆转

　　进入8 月份，美国大豆生长进入关键时期，天气的影响将可能决定全年的大豆产量。虽然天气状况存在很大的不确定性，但今年7 月份并没有出现实质性的干旱，全球大豆巨大库存仍对市场保持压力。中国是大豆进口国，在养殖业需求低迷、大豆进口量猛增的情况下，国产大豆价格被打压，油厂豆粕库存消化压力较大。在进入关键的8 月份，豆类市场是否会因美豆天气炒作、养殖业需求开始恢复、库存压力开始消化等因素影响下导致潜在的多空逆转呢？

　　一、国内大豆进口压力难以消散

　　根据海关总署的数据，我国1 至6 月份期间进口大豆数量高达1400 万吨，同比提高17%。仅在6 月份进口的大豆数量就高达367 万吨，比上年同期提高了44.4%，创下今年以来单月的最高纪录。

　　进入7月份，国内各港口进口大豆到货量较6月份明显减少，进口大豆到货量锐减至215 万吨，但7月份多数油厂都降低了开机负荷，有的厂家仅开了一条生产线，大豆消化速度大幅下降。

　　根据南美的装运报告推算，8 月份国内的到货量预计在220 万吨，目前得到的各港口的预报略高于这个水平，如果不出现船期推迟的情况，估计8 月份的到货量将达到230 万吨，超过了7 月份的水平。总体来看，由于7 月份的到货量比上月明显减少，国内油厂的大豆库存压力看起来也有所减轻。

　　但截止到8 月初进口大豆库存仍维持在350-400 万吨的高位。另外，今年国产大豆的销售也出现停滞状况，至今东北主产区农民大豆库存仍占总产量的15%-20%，还有120-150 万吨左右，大豆市场压力依然较大。随着新豆上市时间的临近，农民出货压力不断增大，后期基本无意提价，应价交售者不断增多。

　　二、油厂压榨成本有所提高

　　南美大豆进口成本在6 月份平均成本在2550 元/吨左右，7 月份，南美大都平均进口成本在2660元/吨，进口成本继续出现较大幅度的增加。主要原因是美国和南美大豆现货基差和海运费的增加所致。

　　从7 月份大豆到港成本看，美豆8 月份船期最高价格2729 元/吨，最低2592 元/吨，平均进口价格卫2660 元/吨，南美大豆8 月船期最高价格2713 元/吨，最低2559 元/吨，平均进口价格也是2640元/吨，从上面这些进口价格数据可以看到，油脂企业在不计算利润、加工成本在120 元/吨的情况下，8 月份进口美豆、南美大豆压榨的豆粕平均价格为2378 元/吨，成本较上个月上涨100 多元。

　　由于沿海一些大油厂除了大豆库存充足，豆粕库存也较多，不得不采取停产的措施来消化豆粕库存。而部分精明的油厂采取了稳定利润的期货保值。油厂一般在保证利润在70 元/吨的情况下，就开始在期货市场上进行卖出保值。目前各地的豆粕成交价格基本上在2100 元左右，压榨这些豆粕所使用的大豆价格普遍在2400-2500 元/吨之间，而后期进口价格增长，必定导致现货价格提升，进而对期货价格有一定的支撑。