深圳尚诚总经理肖华：珍惜发展机遇
http://www.sina.com.cn 2007年06月09日 21:58 经济观察网
图：深圳尚诚总经理肖华，来源：经济观察网
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新浪财经讯 由经济观察报、经济观察报网和《YOUR MONEY》理财月刊联合举办的私募基金与中国黄金10年论坛于2007年6月9日在北京召开。以下为深圳尚诚总经理肖华在论坛上发言实录：
肖华：谢谢大家！和经济观察报联合的时间给我演讲的题目是10分钟，我就挑了几个我认为从公募转到私募，以及最近做私募比较深的体会跟大家做交流。
从我自己这一段时间的体会来讲，我自己的感觉为什么起这样一个题目叫珍惜发展机遇。我觉得这里面有两层含义，第一就是中国投资坚实的基础和广阔的空间，这一块在杨总的演讲中多次提到，这一点我觉得这种机遇是难得的；另外一块值得珍惜的就是目前整个社会对私募逐渐由灰色地带到认可，到未来也许会成为中国配置资产很重要的一个平台，在这样一个地位上发展，我觉得这样的机遇是难得的。
首先我介绍一下证券投资坚实的基础和它的广阔空间，首先要讲的就是中国经济加速腾飞发展的阶段，我是深信不疑。中国从650美元达到2005年1000美元，到2006年到2000美元，从1000美元到2000美元，再到3000美元的情况，所用的时间是逐步缩短，我觉得这一点比较有意思，就是首先我们看看当时德国从1000美元到2000美元用了9年的时间，从2000美元到3000美元只用了6年时间，日本分别是用了6年和3年的时间。从中国经济目前经济来看，我个人判断很可能是加速发展的阶段，也就是从国家宏观经济持续发展，应该说是给证券市场带来了良好的基础，所以我觉得中国过去经济增长，如果这样理解，经济增长已经过去了20年黄金时间，未来是不是还有快速发展的时间，所以我觉得未来黄金10年应该往前移一点，移到去年或者是前年最低点来算。但是股市表面上是经济的晴雨表，但是不可能跟经济是同步的，长期来讲是同步的。说实话从1992年证券市场到现在中间有很多过程，由于中国经济良好的基础，就导致中国在那么短10年来的时间，就把国外像美国用了几十年或者是上百年时间几次牛熊转换完成的，等于中国经济强有力增长基础和国民财富的积累，如果不是这样，我相信中国股票市场不可能在那么快10多年的时间从1992年牛市到1994年熊市然后到1996年牛市然后到熊市然后到2006的牛市，中国经济增长确实在过去20年发展是非常好的黄金时代。
另外股票市场增长，也就是股权分置改革的完成。原来中国股票市场只是少量人在里面玩，比如说有内幕消息或者是跟风的人在里面玩，真正作为投资场所只有在完成股权分置改革，也就是说我们上市公司或者是跟投资者站在一条线上，也就是大家是利益共同体，尽量把上市公司做好。我觉得在这样一个环境下，这个市场的基石在过去几年完成了。另外投资者的保护制度逐步完善，这一点也是投资者对证券市场充满期待很重要的因素。另外刚才赵丹阳先生提到很多对资本市场，比如说涨了很多倍，对这些问题的担忧，我觉得时刻有这样的警惕毫无疑问对于任何一个投资者在这个市场上投资是很有益处的，说实话刚才前面有一位提到有没有泡沫的问题，或者是1000点，我自己认为在1000点资本市场也有很多的泡沫，也就是很多股票都是高估的，到今天很多股票都是被高估的，但是说实话在中国股票市场投资毫无疑问你是选择少量的，比如说100或者是200，因为中国经济增长非常好，而且中国经济体非常庞大，这样的情况下你可能会有200—500个公司可以去投资，看得看长线一点，但是毫无疑问更多的公司因为资产注入或者是存储，有很多公司最终由于市场经济的优胜劣汰发展下来的，像微软那样的公司，因为市场经济是很残酷的，最后只有强者才能生存才会发展壮大，从国外公司成长的情况来看大家也很清楚。
另外作为我自己，我想交换一下对上市公司的看法。从上市公司的利润增速来讲，我觉得比平均水平要快，而且从过去的经验来看，规模以上的经济增长速度远远高于GDP的增长速度，而且未来行业领袖将具有更强的有优势和盈利能力，如果我们能够找到这些未来能成为行业领袖的上市公司，特别是优质的上市公司，无疑会带来非常丰厚的回报。最后从技术来讲，中国经济演变来讲我觉得可以找到非常清晰的投资主体，这一点我就不展开讲了，因为前面的经验很多都讲得非常清楚，就是工业化、城市化，另外就是产品结构升级，还有就是我特别想提到出口。出口这一点来讲，我觉得我们可以看得很清晰的一条路子，原来都是附加值较低的加工产品，现在技术能力提高以后，会有更多的企业展现给大家，这些企业的能力可能更强，这些企业因为在逐渐变化的环境生存发展，我觉得它的市场空间更广阔。
另外就是需要倍感珍惜就是对私募平台的出现，中国私募我觉得到目前为止还算是新生事物，应该是处在襁褓之中，过去大家对私募有认识的偏差，认为私募是灰色或者是有一些问题的，但是从国外的经验来看，说句实在话我觉得目前国内私募表面上是给富人理财的一个群体，但是实际上他们的出生和发展，实际上非常像穷苦人家出生的孩子一样，开句玩笑刚才陈兴动先生还到我们是用私募还是对冲这个名字，我们虽然发展这么大，但是名字还没有起好，就像穷苦人家的孩子长几岁了但是名字没有起好。但是是非常市场化，非常迎合市场需求的群体，有很强的市场生命力，所以这个环境下面成长的孩子，最终一定会会发展成为有抱负，有竞争力的孩子，因为它是市场需求应运而生。中国富的阶层越来越需要转向财富理财的阶层。这个时候由于私募基金是市场应运而生，而且没有任何政府支持或者是背景下面成长起来的，所以我觉得它的基础，机制或者是它的环境成长过程，很多结构是更市场化，更能够满足投资者需求，这方面它是有优势的。
另外从国外的经验来看，我觉得中国私募基金会被大家提上议事日程。从国外来看，国外对冲基金的规模到今年1月份已经超过2万亿美金，这样的速度是非常快的，在过去20年成长了大约50倍。最后我想总结私募能有这样的发展和环境，能够在这个行业做我自己很愿意做的事情，说实话我觉得得益于首先有这样的平台出现，像私募基金的创始人，他是最早用信托的方式做事情。我稍微交流一下，我为什么自己觉得很重要，因为在信托方式出现以前我一直在公募干，我觉得如果出不来会有一些问题，但是我观察信托一年、两年，我发现信托平台没有问题才愿意出来，因为私募本身生存环境发展很残酷，如果连一个小小的平台都没有，那么本身的缺陷，比如说私募我刚才说是穷人家的孩子，资产规模很小，规模又很有限，如果没有规模就没有办法吸引人，就没有办法系统性发展成为专业的投资理财的平台，这样生存发展的可行非常非常小，但是有了信托平台之后，我觉得很多问题就能解决。因为投资者本身就不成熟，你是地下的，哪怕你有能力也会离你而去，但是像公募基金有出去就有进来，最后这些基金一定会脱颖而出，所以我感谢像深国投等等率先把国外这种方式引进国内，但是现在这种平台比以往还有更多可以发展和进步的地方，所以作为我本人来讲，我非常珍惜这样一些机会，也希望大家共同珍惜这样一个来之不易的局面，也就是共创私募基金的美好未来，谢谢大家！
论坛现场
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