私募基金和中国黄金10年论坛嘉宾互动实录

　　

图：私募基金和中国黄金10年论坛嘉宾讨论与观众互动现场，来源：经济观察网 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 由经济观察报、经济观察报网和《YOUR MONEY》理财月刊联合举办的私募基金与中国黄金10年论坛于2007年6月9日在北京召开。以下为私募基金和中国黄金10年论坛嘉宾讨论与观众互动实录：

　　宋效军：我们非常感谢刚才七位嘉宾的精彩演讲，我们留出半个小时的互动时间，请我们来的各位老总向我们嘉宾提问，大家先准备一下，请前面演讲的嘉宾上台。我们可以通过私募基金出色当家人的演讲可以看得出来，私募基金更超越于今天的问答和某种意义上的战略投资者，他们非常勤奋的与客户进行沟通，发掘客户的价值，才能取得辉煌的战果。在他们投资价值当中才有10倍甚至更超常的价值回报，大家对法律制度和操作流程都非常熟悉，看看私募基金的运作，还有对当前市场判断热点，大家有没有问题。

　　提问：台上坐的四位嘉宾，我想问一下王丹枫女士。上海睿信投资管理有限公司，确实是很有名气，作为一个投资人来说，我想了解的是去年或者是前几年我投资100万或者是1000万，我作为投资人有什么样的回报，也就是说有多少收益，这是我们所关心的，对于风险控制这一块，我觉得我们可以考虑得比较多，但是我们对于私募基金了解得比较少，真正我们投入进去的时候有多大的回报，作为我们来说也想有所了解。

　　王丹枫：谢谢这位先生的提问，我们睿信公司是从去年开始跟信托公司合作发行集合式的信托，今年2月8日正式第一支信托运行，之前几年因为不是公众产品，也涉及到客户的他们一些私秘的情况，所以就不便透露。公众产品从2月8日到上一个开放日5月10日，收益是55%，这个月去除掉所有的管理费，净值是1.61，如果回到增长率来讲可能是70%多，但是过去收益不代表未来的情况，所以我觉得如果你要选择一个基金管理人，还是要从很多方面去考察他，不仅仅是收益率，还要看基金操作的稳定性、波动性，另外他是什么风格，是不是符合你的投资理念，他的基金管理人是否诚信，是否有道德风险，我想这些都是应该考虑的内容，谢谢！

　　宋效军：看得出来王丹枫女士回答不仅是全面，而且还非常谨慎谦虚。

　　提问：我比较关心今天演讲嘉宾刘博士所说的创投这一块法律法规的建设。我比较关心就是私募和创投中间的中间层，在私募除了证券基金以外风险基金和上市之前的高科技投资这一块，是不是中国有这样的机会可以扶持像Google、百度，这样的资金并没有在中国得到成长，而是国外的资金成长，中国未来10年，中国的资本能不能为中国未来创造更多的Google、阿里巴巴，这样的企业你们能够寻找到集会有100倍，甚至上千倍的回报。我想问一下刘博士，在这样回报过程当中，加快国内上市的步伐，创业板什么时候能够推出，创业板的法制怎么健全，给我们私募更多更高的产品和更高回报的产品。

　　宋效军：提问者是一个爱国者，希望能够取得更辉煌的成果。下面请刘健钧先生回答。

　　刘健钧：你提出得很好，创投的目的就是为了培育境内优秀创投企业，像无锡敬德企业，我们更多的都是境外的创投公司到国内投资培育上市。但是像深圳有一个创新投中信电子，我们希望今后有更多的企业像通州电子这样一个模式的出现。但是创投暂行办法和税收优惠本身主要还是解决创业投资进入的问题。创业投资有两个问题，进入和退出是不可分割的，所以我们下一步也在着力要推出创业板来疏通创业板退出的通道。

　　提问：非常感谢主持人给我这样一个提问的问题，我想问一下但斌先生，因为我们知道私募基金在牛市背景下，公募基金成了大赢家，获得了超额的收益，我们私募基金善于挖掘黑马，就是发现价值投资者，我注意到有的嘉宾提出基金非常善于发掘投资价值，我作为投资者我如何去发现，去发掘别人发掘不了的价值，标准是什么？

　　但斌：我们公司是非常开放的公司，你说发现别人发现不了东西我们从来没有做过，我们发现的东西都是别人都看到的，问题是谁坚持的时间长短的问题。如果你说有什么秘密，比如说我们从行业的选择来说，100年前美国银行业占比重是11.5%，100年以后是16.5%，也就是100年以后还充满生机。我们能不能在银行当中找出少数的企业长期投资，我们是顺着这个逻辑在走，没有说我们有能力发现别人发现不了的，我们从来没有做到过，也许有人能做到，但是我们从来没有做到。

　　提问：我想问一下但斌先生，就是在国外私募基金里，都是所谓的客户社保基金机构等等，但是中国现在都是所谓的富有者，你公司社保基金假设进入私募基金，你们有没有相关的政策解决？

　　但斌：我们客户对象主要是以民营企业家为主，这些民营企业家通常是他们代表行业中做了10年、15年，甚至20年的企业家为主，因为我们要求的规模相对大一点，1000万以上我们才做这样的

理财。我们的信托是300万一份，所以一般是要认同我们想法的人才会跟我们在一起，通常来说如果有什么问题，我的间接体会就是越有钱的人境界越高，只需要找一个最高端的人跟他谈一个小时，比找1万个人跟他谈都有关系，要比较客观，能够真正跟你长期在一起，更重要就是你自己修炼。

　　刘健钧：私募基金不管私募的证券基金还是私募的私人股权基金，我个人觉得今后都是可以和社保基金联姻的。因为对于私募基金来讲，它需要长期投资者，社保基金符合这个条件，对于社保基金来讲需要找一个今后收益相对比较高，风险又比较可控的投资工具，所以联姻是双赢的事情。从国外来看，像很多的养老金，投资私募基金这是很普遍的事情。我相信我们国家今后这两者之间的联姻也是迟早的事情，当然这里面还涉及到我们社保基金本身的立法问题，这是需要有关部门和社会去推动的。

　　至于为什么现在社保基金没有投入到私募的证券基金或者是私人股权投资基金，我想可能和大家讲的阳光化、合法化不是一个必然的联系，我觉得中国私募基金现在发展的问题，实际上并不存在需要它阳光化的问题，也不存在所谓的合法化的问题，现在实际上已经是合法化的问题，但是关键的问题一个是政府部门的认识，另外一个就是对于我们私募基金行业来讲，今后你们需要努力做出自己的业绩，做出自己的品牌，让我们整个社会对你刮目相看，到了那一天迟早就会到来了。

　　宋效军：补充一点，刚才说到社保基金，其实我的老师高西庆理事长前面有一个发言，是拿出20%要投入到私募基金，但是不是我们理解的狭隘的私募基金，现在已经有投入了。我们刚刚成立外汇地产管理公司，大家都知道，投入20亿美元购买了国外最有名的黑石集团的股权就是私募基金，所以这个问题是不太久远的事情。

　　提问：请教一下北国投的吴总，我们中国投资者像刚才第一位提问那位先生，一张口就谈收益率，预期收益率是多少，其实我觉得通过给他介绍理念，我们怎么执行，我们理念怎么样，通过这个因素来导入，中国投资者可能还需要一点时间。我觉得这也是满艰巨的过程，北国投作为一个很好的平台，会引进一些很好的私募基金，私募基金引入就涉及到有多少好的客户，但总非常有水平，一张口就是1个亿的客户，其他的人就没有这么好的服气。但是投资者的教育过程，包括你是一个公司可能只是涉及到推介的问题，只是在北京地区，其他的地区就享受不到优秀私募基金的服务，投资者教育、投资者推介的过程是一个很复杂，很繁琐的工作，这个工作怎么把它解决好？

　　吴庆斌：谢谢这个问题，这是

银监会最关注的问题。从信托来讲，第一也是对投资经理形成自我保护，对所有投资都是不承诺保底，都是预期收益。我们给客户所有做的产品，都是在讲方法，讲理念，讲我们怎么操作，不会说保证你赚多少钱，目前我们已经在这么做了。两年前或者是三年前，我们发展客户非常困难，这一年多客户都认同了，北国投的客户都认同了，我们自己现在也在做类似证券的，还做了一些私募股权PE这一块的，已经按照这种方法做了，不承诺任何的保底，但是这的确根据不同的群体确实不一样，现在北国投花了三年时间形成了中坚客户。再就是我们培养大量的金融投资人，包括一些企业的，如果产品做好以后引入北国投就是信托公司，我们引进一个托管公司，再引进一个银行，把所有的措施摆在他面前，我相信他会相信的。其实就是引进信托制度以后，实际上这个过程很明显的一个优势就是你原来去融资的时候，它的预期收益是30%、50%，感觉风险会比较大，但是现在觉得很稳定，预期收益到了20、30%。作为私募基金经理提成会高一些，原来只能提20%，在我们平台上可以提30%，因为我们加入了很多规范化的东西。

　　提问：我想问一下信托公司那一位同志，能不能给我们介绍一下你刚才介绍北国投的信托和私募对接的平台，能不能介绍一下你们现在做了什么证券私募基金，结构像深圳那种不保底的还是你们独创的一种什么模式，还有你们现在给我感觉你们是在寻找合作伙伴，你在寻找合作伙伴的过程当中希望找到什么样的伙伴，或者是通过什么样的方式跟这些伙伴交流？

　　吴庆斌：谢谢。现在北国投管理整个信托财产是在300亿左右，300亿出一点头，包括产业类，证券类产品110亿左右。其中有一块是我们直接针对机构客户来做的，也就是没有经过私募基金经理自己做的，有一块就是有财务顾问，也就是平台模式来做的。这里面我们刚才讲上海模式和深圳模式，完全是根据投资人的角度来去设计的，就是分成的比例，产品是非常灵活的，是采用结构型的，还是我就发信托，比如但总大家都很信任都是跟他买的，这种产品也有。这个产品本身设计角度、复杂度并不是太高，并且我们现在引进战略合作伙伴把我们整个标准协议文本，也就是风险控制这一块，尤其是我们跟投资人免责那一块，也就是我们投资人那一块到底是我们北国投承担什么风险，投资公司承担什么风险，这一块有标准文本，这一块运作起来真正亏了钱投资人怎么找我们，产品角度都是有的。

　　另外信托公司是一个平台，只是一个舞台，需要找人来跳舞，需要找明星和经理来跳舞，但是明星经理跳舞是在平台上合作，我们希望找到是有一定品牌影响力的，作为我们长期的合作伙伴。

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