高新技术产业金融创新论坛A会场上午实录(15)

　　那么，现在我们中国具备了大力发展PE的条件。那么，接下来我们要涉及的问题就是投资的问题，我们应该投资什么样的企业，PE的发展是两大问题，一个是融资，一个是投资。如果投资可以解决好，那么我想融资的问题就可以解决了。如果你投资的企业非常成功，能够成功运作几家企业上市，我信资金会源源不断。

　　那么，关于如何投资的问题，我想每一个企业，包括每一个私募基金的投资团队，他都要掌握着人力资本，他所熟悉的领域，可能每个企业都不太一样。那么，有的企业会投资高科技信息类的产业，有的可能会投资一些传统的工业，也有的企业可能会投资于房地产。所以，每个企业投资的偏好不一样。

　　那么，这里面我们无论投资哪个行业，这里面都引发了两个问题。第一个问题是，我们在选择企业的时候，我们到底是注重企业的经营能力，还是注重企业的资本运作能力。我想，我们任何一家私募基金去投资一个企业，最终的目的是希望这家企业能够上市。那么企业上市的时候，取决于两个条件，第一个是你经营得好，你管理得好，技术也比较先进。第二个是你资本运作的能力是不是很好。

　　有的企业进展很好，但是资本运作方面比较差，有的企业进度一般，但是通过人脉资源可以把这个企业做到上市。所以，我们在选择企业的时候，应该关注哪一个方面。所以，这也是我们目前比较关心的问题，这将来对于我们中国的PE市场的长远发展也是比较重要的。

　　比如说创业板马上要推出了，那么创业板推出之后，我们目前的一些私募基金，将来有可能会有一个非常好的推出方式，毕竟到海外上市这么一个途径，并不是每个人都可以做得到的。那么，创业板推出之后，我们确实有了这样的机会。创业板推出之后我们这个机会怎么把握？怎么样长期地发展创业板市场和PE市场。

　　前一段时间我在上海的第一财经频道看到了一个头脑风暴，那么它上面讲到了创业板的发展，首先要有抬价，就是要有人哄抬这家企业。这个企业怎么样上市，上市之后怎么样定位。这个企业能不能成功，关键在于抬价的人是不是非常多，资金能不能产生一定的实力。这个问题是，抬价的人我们确实需要，但是在发展的时候我们不能伤害了抬价人的感情。如果我们进入一家企业就是为了把它卖掉，卖掉之后我们就不管了，那么长期以后我们会失去市场的发展基础。如果我们上市的企业，经过2年以后原来的股东都不存在了，原始的创业资本进去以后都不存在了，都是一些抬价的人在里面，那么以后我们在制造投资故事的时候，就没有人会相信我们了。

　　所以，在这里我们大力发展创业板和PE市场的时候，我想我们应该考虑一下二级市场的投资人的感受，我们不能伤害了他们的感情。所以，无论是在资本运作这方面，还是在企业经营者方面，我们应该站再一个长期发展的角度，去做我们的企业经营和我们的PE市场。

　　今天由于时间的关系，我就讲这么多，谢谢大家！

　　主持人梅德文：下面有请中信证券执行总经理、产业基金业务线负责人胡腾鹤先生演讲，大家欢迎！

　　胡腾鹤：大家上午好！

　　很高兴能参加这一次的论坛。