高新技术产业金融创新论坛A会场上午实录(14)

　　我们公司专门服务于私募股权、风险投资这样的一个人力资本顾问公司，比如说贝恩投资、红杉资本、中国平安都是我们的合作伙伴。所以，利用我们对于私募股权资本和创业基金的了解，以及对于国际国内形势总体的把握，结合本土的优势，服务于有限合伙人，搭建普通合伙人，建立基金管理团队，对于被投资企业提供人力资本的重组、评估，人力资源的尽责调查等等的一些服务。

　　今天的时间有限，我只能跟大家分享到这里，谢谢大家！

　　主持人梅德文：非常感谢杜先生的演讲，正如咱们毛主席说的，在世界一切要素之中，人的运作是第一重要。所以，无论是PE还是GP，最重要的是管理团队的问题。

　　接下来，有请上海智博方略资产管理有限公司总经理周贵银先生演讲，大家欢迎！

　　周贵银：大家好！非常感谢组委会可以给我一个在这里发言的机会。

　　今天，我将用很短的时间谈一下我对PE的感受。我从二级市场过来，为什么关注PE这个市场呢？经过我切身的感受之后，我发现目前整个资本市场各种资金在股市进行调整之后，他们对于PE市场的发展非常看重。

　　前一段时间，我在深圳参加一个私募基金对冲的时候，有很过的基金来自日本、美国等等的地区，他们谈到了大力在中国进行PE发展的事情。那么，我在现实生活当中，确实也感受到了，PE越来越热。在早期的时候企业鼓励员工的时候，基本上也是这样鼓励的，我们企业将来会上市，这些员工都持有我们的股份，将来企业上市之后大家都有发展。所以，我想PE的发展，在中国应该离我们越来越近，也变得越来越热。

　　今天，我主要谈一谈给PE创造一些条件，第二个是投资的问题。因为对于我们私募基金来讲，首先要关注我们的投资，最后一点我可能从长远发展的角度，谈一谈即将开始的创业板，给我们的PE可以带来什么东西。

　　我想PE的发展条件基本上具备，我们国内的发展要向美国学习，美国在发展PE的时候，在网络经济之后，世界性并购浪潮非常迅速。特别是信息化来临之后，很多的企业引进了很多的产业创新，来完善自己的结构，给并购企业提出了很好的条件。那么，美国在大力发展PE的时候，我翻了很多的资料，当初能够大力发展有两个主要的因素。

　　一个因素就是当时的网络经济之后，确实提供了这么一个机会，第二个就是银行的利率非常低。我们知道美国的并购的领域发展非常迅速，那么并购很多采用杠杆收购的原理，当时很多的企业用的资金不是很多，尤其是创新型的企业。他在创业阶段的资本实力不是很雄厚，那么他通过杠杆收购，在银行借了很多款，来进行收购这些企业。而在当时，美国的利率非常低，所以反而给了他们一个非常低成本借贷肉仔的机会。

　　在国内，我们银行的利率也非常低，给PE发展带来了一个基础。现在不同的是，我们银行的利率虽然很低，但是有一个问题，我们银行的资本对于风险投资这一块不是很感兴趣，因为他对资金的安全考虑得比较多。再加上我们现行的法律，对于金融机构直接投资PE这一块是不支持的。所以，现在给了我们一个通过民间资本通过整合PE的投资机会。

　　所以，在我们国内给PE的持有者和资金的投资者搭建了一个桥梁。所以，我们有了有限合伙企业或者是信托，但是大家普遍选择的还是有限合伙制企业和信托公司的模式。但是，在有限合伙企业和信托公司的发展过程当中，尤其是有限合伙企业在发展当中遇到了一些障碍。但是，我们不能开证券帐户，就是比如说这家企业上市了不能开证券商户那么就没法过滤到有限合作企业里面去。这是一个法律障碍的问题，我想经过几年肯定要解决。