长城成不良资产第一航母 汪兴益回应三大质疑

　　本报记者 孙铭 北京报道

　　一举拿下工行2570亿元可疑类资产包后，长城资产管理公司已经成为拥有最多商业化收购不良资产的公司。

　　而与此同时，这也正成为同行对其进行指责的理由。因为无论从现金回收率还是其他 有关指标来看，长城都不能算是最“牛”的金融资产管理公司。此次招标中长城大获全胜，业内纷纷指责其搞乱了市场——报价高、肯定会亏损、为活命才抢购。在6月底举行的一场不良资产国际研讨会上，许多人甚至嘲笑长城“最饿的人吃得到最多”。

　　“我们拿下这么多资产包，别人心里肯定难受。”7月21日，长城资产管理公司总裁汪兴益表示，对别人的指责可以理解，并针对三大疑问一一进行了回应。

　　引发质疑的招标发生在6月25日。工行4590亿元可疑类贷款的招标结果显示，长城夺得了工行总共35个不良资产包中的17个，债权金额达到2569.9亿元，占全部可疑类不良贷款的56%；东方共竞得10个资产包，债权金额1212亿元；信达中标5个资产包，债权金额581亿元；华融中标3个资产包，债权金额227.1亿元。

　　在人们的印象中，只有报价高才能拿到资产包，很自然地，长城被指责过高报价。

　　汪兴益详细解释了招标过程。本次招标工作设计了不同于去年中建两行可疑类贷款剥离的办法：将四家资产管理公司所报价格的算术平均值作为基准，在此价格上下10%区间内，最高报价者将中标。这个规则决定了并不是谁出价高谁就能胜出，最高报价和最低报价都将淘汰出局，从而使中标价格更加贴近市场的公允价值。工行开出的底价是30%，如果低于25%，资产包将进入议标程序。

　　在35个资产包中，中标价超过30%的有6个资产包，长城一个没有拿到，其他三家公司分别获得了1个、2个和3个资产包，报价分别为43%、34%和36%。报价在25%～30%的资产包有20个，长城拿到了14个包，有两家拿到了1个和5个资产包，有一家公司一个包都没有拿到；报价在25%以下的有9个资产包，按照规则，各家公司将按投标情况报价，有评委当场议标，结果长城又斩获3个资产包。这样，长城公司拿到了17个资产包，总平均报价在27%，与这次招标总平均价26.5%基本持平。

　　“我们当初定的策略就是舍两头保中间，不争最高，主攻中间这一块，恰好被我们攻上了。”汪兴益对这次策略非常满意。招标结果出来后，他才发现长城赢得非常惊险，2／3的资产包报价与其他公司非常接近，有的仅比其它公司高0.01%。即使在25%～30%这个区间内，长城的报价也不是最高的。

　　按照规定，商业化收购的2660亿元不良资产，如果扣除处置费用不能超过中标价的话，所有的亏损只能由自己承担，不再像处置政策性资产那样由国家承担。因此有些同行都等着看长城的笑话：长城必亏无疑。

　　不过汪兴益表示，“我对盈利充满信心。”理由之一是，当时中建两行不良资产招标，中标价在31%左右，而这次工行不良资产招标，平均价格在26%左右，本身就低了4个百分点。

　　汪兴益透露，收购工行可疑类资产的总体盈利目标暂定为60亿元，待各办事处调查分类与估值工作完成以后再最后确定。在时间安排上，考虑到资金成本和还款压力，初步安排力争用4年左右的时间，把绝大部分商业性资产处置完毕，其中资本项下收购的资产要更快一些。因为按照人民银行再贷款合同约定，贷款期限最长为5年，第一笔还款不得晚于2007年6月底，还款比例不得低于30%；2008年和2009年对应日分别归还30%；2010年6月底前归还剩余本金及利息。如果在分期付款时点上不能归还约定比例款项，则以自筹资金或资本金补足应还本息。

　　长城接收的3000多亿政策性不良资产中，目前已有2000亿处置完毕，剩余的不良资产也准备打包处置。长城拿到17个资产包后，有人猜测长城如果再拿不到不良资产，将无米下锅，所以才不惜一切代价进行抢购。

　　对此，汪兴益回应说，长城还有1000多亿的政策性不良资产需要处置，有100多亿资本金可以运作，投行业务正在开展，即使拿不到工行这批资产也不会有生存问题。

　　他还进一步指出，长城过去也曾多次在竞标中失利。去年中建行可疑类资产招标，信达中标，长城失利；今年信达转让建行可疑类资产时，长城与信达价格已经谈拢，只是一个条款双方有争执，信达要求长城放弃对原银行的追诉权，而长城不肯接受。当时汪兴益与信达总裁田国立多次沟通，但信达突然将这些资产整体转让给东方，长城又一次空手而归。

　　毫无疑问，工行可疑类资产收购的成功，不仅打破了四家公司原有的资源格局，也改变了长城资源匮乏的局面。

　　据统计，长城收购的工行可疑类资产仅32725户，户均本金达785万元，而且上市公司就有几十家。无论是资产质量、客户结构，还是企业规模和资产的内在价值，都与过去政策性收购的资产形成了鲜明对比。过去接受农行的不良资产，总数为200万户，比其他三家资产管理公司的总户数多10倍，户均本金17万元。

　　截至今年6月底，长城的政策性处置已累计回收现金236.78亿元，约占国家核定的最终现金回收责任目标金额的90%。只要长城下半年进一步加快政策性资产的有效处置，加大现金回收力度，完成年初确立的48亿～58亿元现金回收任务，就可以提前一年(国家规定是2006年底)完成国家核定的现金回收目标。“按照国家完成现金回收目标后可以向商业化转型的要求，我们可以提前一年具备转型的基本条件。”汪兴益说。