现金版ETF嘉实沪深300点燃指数基金低费率烽火

　　本报记者 谢飞 实习记者 柯艺 深圳报道

　　7月19日，深圳气温再次达到数日来的高点，嘉实沪深300(资讯 行情 论坛)指数基金(以下简称沪深300)的全国路演队伍也在深圳升温。

　　嘉实的这只指数基金是有备而来，嘉实希望将其打造成能与目前最火的指数产品上证 50(资讯 行情 论坛)ETF争锋的指数基金。

　　一直处于弱势的LOF是否能就此翻身？

　　现金版的ETF？

　　7月22日，国泰君安研究所基金研究小组发布了一篇研究文章，直接将嘉实的沪深300比喻为“现金ETF”。

　　嘉实沪深300是一只指数型LOF，但从嘉实的这只指数基金的设计上看，改良很多，也能看到与ETF竞争的意图。

　　国泰君安提出了现金ETF的概念，认为深交所LOF和上证所的ETF的差别不大，都可以称之为ETF，只不过50ETF(资讯 行情 论坛)由于是需要股票认购、申购和赎回，因而实际上可以称作“股票ETF”，而嘉实的这只指数型LOF基金，由于是现金认购，实际上是“现金ETF”。

　　国泰君安提出的这个概念，或许是嘉实基金销售的一种策略，嘉实沪深300指数是一只指数型LOF，但从嘉实的这只指数基金的设计上看，改良很多，也能看到与ETF竞争的意图。

　　首先，嘉实沪深300宣布实行每15秒刷新揭示指导性净值(IOPV)，与上证50ETF的揭示时间完全一致。这个揭示净值的间隔时间比之前的LOF大大缩短，之前的LOF是每30分钟揭示一次。嘉实在推荐会上也明确提到此点，认为有利于增加运作的透明度。

　　此外，在深圳的推荐会上，嘉实基金表示沪深300是现金认购，相对股票认购来说，投资者特别是中小投资者会更加方便。这或许是嘉实沪深300的一个优势。

　　值得注意的是，沪深300每日开市前将发布当日的参考投资组合。也就是说，每天开盘之前，这只基金都会将昨天的股票投资组合在市场公布。

　　沪深300指数基金经理杨宇说：指数基金其实是很透明的基金，因为它严格追踪指数，专业人士都能够根据指数知道指数基金的投资组合。因为大部分一般持有人缺乏这方面的专业，于是我们就把它公布出来。

　　业内人士认为，尽管指数基金的投资组合本身就可以计算出来，但嘉实明确公布出来，会吸引更多投资人的注意。

　　主打“低费率”

　　直接和ETF竞争的另一个明显的地方是，嘉实的这只基金明确提出了低管理费的口号。

　　嘉实沪深300的年管理费只有0.5%。

　　杨宇说：“从美国的经验看，基金特别是指数基金，费用是影响持有人收益的重要因素。”

　　沪深300是跟踪沪深300指数的指数型基金。在今年4月，沪、深交易所联合发布该指数之后，由于这是第一个由沪、深交易所联合发布的涉及国内两个市场的统一指数，所以有多家基金宣布要以此指数为标的研制指数基金，沪、深300指数一度受到追捧。

　　但让同行吃惊的是，嘉实的沪深300指数基金的管理费只有0.5%。“这可能让其它准备做沪深300指数基金的公司也不得不把管理费调低到这个水平。”一家基金公司市场部人士说。

　　除上证50ETF外，目前市场上的7只指数基金基本上管理费都在1%以上(博时裕富0.98%)，最高的达到1.30%。

　　嘉实指数的低费率今后是否会影响基金、特别是指数基金的整体管理费率的下降？

　　深圳某指数基金经理表示：应该不会，因为各指数基金还是有差别的，比如有的指数基金是增强型的，有的是完全复制型的，虽然都是指数基金，但还是差别，并且有的投资者对价格不敏感，而是关注收益。有的指数基金规模不大，比如只有10亿份左右，也只有维持一定的管理费率才能弥补成本。

　　但嘉实沪深300指数基金的低管理费无疑还是对行业管理费的收取带来一定影响，至少高管理费率将越来越困难。

　　低成本是指数基金的优势。但从基金公司的收益考虑，低费率可能让基金公司的收入受到影响，特别是在开始的时候会比较困难，除非能够有把握这只基金的规模以后能够比较大。0.5%的管理费，10亿元也只有500万元，只有规模达到30亿到40亿元，基金公司的收益才比较乐观。