银鸽投资：我们不是坏孩子

http://finance.sina.com.cn 2005年06月22日 16:43 21世纪经济报道

　　本报记者谢飞深圳报道

　　当“幸福”真正到来的时候，或许一切已经变得平淡。

　　6月20日，在证监会公布的股权分置改革二批试点名单中，银鸽投资(资讯行情论坛)600069.SH　赫然和长江电力(资讯行情论坛)、宝钢股份(资讯行情论坛)等公司名

列试点名单中。

　　全流通真真切切地摆在了全流通急先锋银鸽投资的面前。

　　“坏孩子”的辩白

　　银鸽投资出现在第二批试点名单中，出乎很多人的意料，因为据了解，第二批试点公司的入选条件还是相当挑剔的，有三个基本的条件：一是要连续三年盈利，二是没有股权抵押，三是没有做庄行为。也就是说，至少要是家“好公司”。

　　而对于银鸽投资，外界的印象是似乎业绩并不出众，而且历史问题重重，曾经盲目扩张，深陷“银广夏”陷阱，以及当年张海与银鸽投资的暧昧关系更让银鸽投资贴上“坏孩子”的标签。

　　“银鸽投资早已经不是坏孩子了。”对于外界的疑惑，6月20日，银鸽投资的副总经理兼董秘张军力有些激动，“难道国有企业都要走ST、退市的道路吗？”

　　“其实银鸽投资早已经发生脱胎换骨的变化，我们的高管层在2001年年末已经换了。”“外界对银鸽的看法还停留在几年前，没有看到银鸽现在变化。”

　　2001年年度，银鸽投资亏损近2.3亿元，还曝出巨额的理财亏损黑幕，生产几乎停顿，走在ST边缘。

　　张军力说：“由空降兵杨松贺博士担纲董事长的新班子成立三年半来，公司已经回归主业，专心造纸，产品规模从4万多吨扩大到近40万吨，累计收回了近3亿元当年盲目投资的资产。”

　　张称，这三年来银鸽投资的业绩有了长足增长。2004年，银鸽投资净利润4530万元，主营业务收入增长率60.45%；2003年，银鸽投资净利润3061万元，主营业务收入增长率30.35%；2002年，银鸽投资净利润1625万元，主营业务收入增长率107.46%。

　　“现在外界给我们划分时仍然是什么重组公司板块，问题公司板块，我们很无奈，做股权分置改革也是希望树立一个良好的形象，曾经一度还想把公司名称改为银鸽纸业。”张说。

　　张军力认为，银鸽投资从不务正业到成功扭亏，并成为第二批股权分置改革试点公司，说明银鸽投资的确是有发展的。

　　为银鸽投资做方案的保荐人海通证券的袁博士对本报记者称，银鸽投资获得试点都是按证监会的规定走的。

　　再闯全流通

　　银鸽投资的“名气”还来自去年的那场全流通试点闯关风波。

　　2004年3月，银鸽投资悄然上报全流通试点的消息被媒体公开，引起很大争议。

　　对于去年那场全流通风波，张军力并不愿多谈，“去年我们并没有正式披露过全流通的方案。”

　　但银鸽投资一位不愿公开姓名的人士回想去年那场全流通试点风波的时候，颇多感慨：“去年的那个时候，超前改革带来相当大的压力。”

　　从去年到今年，银鸽投资为何一而再地申报全流通试点方案？

　　张军力对此的解释是：“我们非常欢迎股权分置改革，因为股权分置改革能解决上市公司很多问题，比如和战略投资者的合作，将来员工的激励机制等等。”

　　他说，最直接的动力来自与战略投资者谈判的障碍。据河南当地媒体《大河报》2004年的报道，曾有国际造纸巨头APP与银鸽投资洽谈股权合作问题。“APP中国总部为此事还专门成立了一个7人谈判小组，APP中国区总经理姚旭升也曾到(河南)漯河和银鸽投资高层人士及(漯河)市政府有关领导进行过会晤，初步达成了合作意向。据了解，APP拟受让银鸽投资全部国家股和部分社会法人股，合计占总股本的50.5%，即绝对控股。”

　　张军力没有回应是否确有其事，只表示：新的投资者要对上市公司增资，在股权分置的情况下相当麻烦。一般的公司增资，去工商局变更一下就好了，但在上市公司，新股东的增资要变成定向增发，到底是以二级市场的价格还是协议价格进入，这很麻烦。如果存量股权的转让，转让的资金被大股东拿走了，进不了上市公司，公司发展得不到实质资金支持。

　　张称，引进战略投资者的障碍是银鸽投资急于做股权分置改革试点的主要动因。

　　“慢的动物会被吃掉。”张军力说，市场竞争的激烈促使他们寻求更多的战略合作伙伴，如果不能加快脚步，就可能被竞争对手吃掉。

　　不排斥任何方案

　　成为第二批试点，改革方案和过去有何差别？张军力显得非常谨慎：“目前方案还没定，还在反复沟通，会形成一个对大家都有利的方案。”

　　海通证券的袁博士也对本报记者表示，目前方案还没有完全定下来，因为根据证监会的规定，要先沟通，沟通之后再由董事会决定。

　　其实银鸽投资去年的方案就是和第一批试点公司非常相似的送股方案。银鸽投资去年的方案就是无偿送股，由银鸽投资的非流通股股东向流通股股东赠送股份。这套方案在去年引起轩然大波，但这套曾经遭遇外界非议的全流通方案和思路，如今却是第一批试点公司的方案。

　　张军力补充说：“算起来我们有一年多的准备。我们准备了很多方案，不排斥送股、缩股、权证等任何方案，但一切都要等和股东充分沟通之后才决定，相信会是一个大家都能接受的多赢方案。”

　　据记者从其他渠道了解，银鸽投资的方案可能还会是送股，并在非流通股股东的持有期限上作进一步的明确规定等。

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