广发基金易阳方：2006年行情应该会好于今年

　　本周五，也就是2005年12月30日，证券市场一年一度的行情结束了。

　　分析过去的一年国内证券市场，我认为：2005年的中国证券市场是最近几年形势最复杂的一年，也是投资最困难的一年。首先，国内经济发展处于高增长后期，上市公司赢利增长速度出现拐点，中国汇率的改革、人民币升值加重了市场对国内经济增长的担心；其次，国内证券市场在年中开始股权分置改革，“寻宝”投机一度冲击基金奉行的价值投资理念； 最后也是最重要的是在持续三年多市场下跌积聚的财富负效应影响下，投资者的投资信心缺失。

　　基金在2003、2004年树立价值投资的理念，在过去的一年中整体业绩明显回升，整体收益率明显好过2004年，其中，可比的

股票方向开放式基金简单平均年净值增长率约3.60%，全部54只封闭式基金为3.66%，相对于上证A股指数全年下跌8.21%来说，超越大盘近12个百分点。我司旗下所有基金今年投资业绩比较出众，旗下广发聚富(资讯 净值 论坛)基金、广发稳健(资讯 净值 论坛)增长基金收益率达到13.35%、17.07%，分列同类型基金第三和第一名，其中广发稳健增长基金名列所有开放式基金第一名，今年年初成立的广发小盘(资讯 净值 论坛)成长基金收益率也达到4.83%，在同期成立的基金中名列第二。对于我们来说，辛苦了一年，能给投资者实实在在的回报，获得投资者对我们投资能力的认同，是对我们辛苦一年最好的奖赏。

　　展望2006年，我们认为：明年的行情应该会好于今年，而且下半年可能会好于上半年。我们可以从以下几个方面来看待明年的形势:

　　首先从股票估值来看，A股估值水平在全面股改后低于香港证券市场的H股，A股整体投资价值凸现。

　　其次是宏观经济增长的趋势并没有改变。尽管明年经济增长速度可能会有所回落，但这只是整体经济在大增长周期里的一次小周期性的回落。我们认为：国内城市化进程加快以及全球制造业向中国转移，会推动和支撑

中国经济健康稳定增长很长一段时期。

　　第三，股改对市场的积极作用将逐渐体现。股改完成之后，股东具有共同的利益支撑点，市值最大化成了所有股东追求的目标，这将推动上市公司的治理结构不断完善。

　　第四，当前市场最担忧的是新老划断后扩容的压力，我们经过分析认为，原非流通股实际上市流通总量不会太大，对市场总体影响不会太大。另外，

新股发行会逐步市场化。在市场化发行情况下，通过市场优胜劣汰的机制，让更多的优良公司上市，提升市场整体投资价值，促进证券市场健康良性发展。

　　总而言之，2006年应该是国内证券市场由熊转牛的一年，我们没理由继续对市场悲观。

　　本周基金经理 易阳方

　　经济学硕士，9年证券从业经历，曾从事股票发行、资产管理业务，加入广发基金管理有限公司前，曾担任广发证券股份有限公司投资自营部副经理。现为投资管理部总经理、广发聚富基金基金经理。

　　人生格言：不积跬步，无以致千里