汇丰晋信基金何寒熙：投资于金砖四国的基金

　　汇丰晋信基金管理有限公司 何寒熙

　　好的投资理念能为一只基金带来丰厚的收益。去年12月美国《商业周刊》刊登了一篇题为“你必须拥有的四个国家”文章，其中提到，“每过一个时期，总有一些强有力的趋势出现，它们会促使整个世界的经济都发生变化。”而最新的大趋势是什么呢？该文指出，正是“金砖四国”(BRICs，即巴西、俄罗斯、印度和中国)的崛起。

　　看到了“金砖四国”的投资价值，汇丰投资管理公司率先推出了专门投资于这四大新兴市场的股票基金，并取得了不俗的成绩。汇丰先是于04年12月在英国发起设立了“汇丰新兴动力基金”MIC类别，2005年4月再推出M2C类别，5月份登陆香港正式接受香港投资者公开认购。

　　最早提出“金砖四国”概念的是高盛

证券，在2003年10月一篇题为“与BRICs一起梦想”的研究报告中，高盛预计，2040年金砖经济体将超越现在的六大工业国(美、日、德、英、法、意)。

　　更重要的是，四国的

股票市场估值合理。根据

摩根士丹利预计，明年巴西上市公司的市盈率不到8倍，俄罗斯仅有10倍，较MSCI发达国家的14倍、美国的14.5倍仍属偏低。而且金砖四国平均股市总市值仅占各国GDP总值的40%，远远低于成熟市场的水平。而且，四国股市彼此间的相关系数仅介于0.16-0.38之间，能够成功达到分散市场系统风险的自然避险功能。

　　在投资上，和其它投资于新兴市场基金相比，汇丰的该只基金又具有以下特色：

　　第一，首只集中投资于BRIC概念的基金。该基金组合最少必须投资于BRIC中的两个市场，但投资于每个国家的最高投资比重不超过50%。第二，没有基准限制，专注于挑选股份。该基金采用了灵活投资策略，就是把握时机，按照适当的比重投资于精选的股票。基金弹性选股，不设基准，也没有行业及市值限制，对看好的股票其比重会大大超过根据基准投资的传统组合，对组合的贡献就会很大。而如果基金经理不看好BRIC中的个别市场或个股，基金可把高达49%的资产总值投资于附属流动资产，包括货币市场工具及可被认为是货币市场工具的债务工具。这样，基金经理将有更高度弹性受惠于任何主要走势及经济发展，而非只提供市场回报。

　　第三，该基金的灵活投资策略，是建基于汇丰投资严谨的投资程序上的。该基金恪守三大准则——适时购买、适时卖出和适当的风险管理。购买准则包括：公司所属行业拥有优越的宏观经济影响；股票相对估值合理；在行业内增长潜力不俗；股份享有持久的竞争优势，并能不断增值。卖出准则包括：在购入股份时，已定下12个月内的股价目标；当股价上升，基金经理将重估其相对价值，若认为该公司的基本因素或相对价值已贬低，便会考虑卖出；股价于两星期内相对行业或市场有10%的增减，便会自动重估或调整市场/行业的配置。

　　截至2005年10月21日，汇丰新兴动力基金(M1C)自成立以来的累计净值增长率已经达到了28.6%。得益于该基金不俗的业绩以及全新的BRIC概念，汇丰新兴动力基金在香港持续热销，在短短一年半的时间里，规模从IPO时的2300万美元增长到了2005年10月末的14亿美元。BRIC概念在中国台湾同样得到了热烈追捧，12月初汇丰投资管理(台湾)推出的“汇丰金砖动力基金”，在两周的募集期内，共募集资金110亿台币，成为台湾岛内最大的一只股票型基金，这也是台湾7年半以来募集规模最大的一只海外股票型基金。